多空雙方自3400點(diǎn)反復糾纏數日后，多頭信心消磨殆盡，滬指出現自監管部門(mén)限制做空后的首次百點(diǎn)調整。

全天來(lái)看，新能源板塊連續調整，A股市場(chǎng)失去了聚攏人氣的主線(xiàn)題材，電子商務(wù)雖嘗試接力，但板塊中個(gè)股價(jià)格普遍較高，流動(dòng)性偏低，場(chǎng)外資金跟隨意愿偏弱。盤(pán)中銀行、高鐵以及中字頭個(gè)股輪番啟動(dòng)，并未阻止高位籌碼出逃的意愿，多方最終在午后放棄抵抗，滬指重挫百余點(diǎn)，超過(guò)1000只個(gè)股跌幅超過(guò)9%。

我們認為，滬指調整仍源于技術(shù)層面，自新能源板塊陷入低谷后，多方未能挖掘出新的主題帶動(dòng)市場(chǎng)節奏，獲利了結情緒開(kāi)始蔓延。然而，市場(chǎng)選擇在五中全會(huì )召開(kāi)前調整，更像是洗盤(pán)而非反轉。IF1511、IC1511合約跌幅僅在4%左右，空頭情緒并未向T+0市場(chǎng)中傳遞，一旦五中全會(huì )期間傳遞出新的政策走向，新一輪行情也將隨之啟動(dòng)。

市場(chǎng)調整的目的是兌現籌碼布局更大的主題，同時(shí)預留出拉升空間，急跌將是踏空者最后的進(jìn)場(chǎng)機會(huì )。機構表現方面來(lái)看，私募一哥徐翔旗下的澤熙系列產(chǎn)品自?xún)糁党掷m數周未發(fā)生變化，四季度屬于機構排名大戰的關(guān)鍵時(shí)期，很難有機構會(huì )徹底放棄這段行情，其按兵不動(dòng)很可能是在等待五中全會(huì )召開(kāi)。

中原證券認為，6月中旬以來(lái)的市場(chǎng)下跌可能步入末期，市場(chǎng)再度因為杠桿的問(wèn)題大幅下挫的可能性降低。市場(chǎng)的主要風(fēng)險來(lái)自人民幣匯率貶值預期和海外市場(chǎng)下跌。寬松的貨幣環(huán)境和部分行業(yè)盈利改善為市場(chǎng)構建了一定的護城墻。 如果市場(chǎng)繼續下跌，市場(chǎng)的中長(cháng)期價(jià)值凸顯， 因此“下跌不懼”。

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