【最新研報精選：7股或超跌反彈】同有科技：業(yè)績(jì)爆發(fā)增長(cháng)，最大受益產(chǎn)業(yè)變革紅利；富安娜：前三季度營(yíng)收小幅下降 營(yíng)業(yè)外收入增加推高歸屬凈利潤。

?？低暎篞3業(yè)績(jì)符合預期，視頻運營(yíng)值得期待

事件描述

10 月19 日晚間，?？低暟l(fā)布2015 年三季報，公司前三季度共實(shí)現營(yíng)業(yè)收166.78 億元，比去年同期增長(cháng)56.31%；實(shí)現歸屬于母公司凈利潤 37.70億元，比去年同期增長(cháng)39.13%；EPS 為0.94 元，比去年同期上升38.24%

事件評論

受益于安防行業(yè)應用的持續擴展，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將繼續穩健增長(cháng)。展望四季度，公司預計2015 年全年歸母凈利潤將同比增30%至50%，對應凈利潤變動(dòng)區間為60.65 億元至69.98 億元。

公司第三季度單季營(yíng)收和歸母凈利潤同比增長(cháng)47.86%和31.37%，單季度毛利率為40%，較上季有所下滑，但銷(xiāo)售規?？焖贁U大、盈利能力不斷提升的勢頭并未改變。?？礠3 海外市場(chǎng)表現良好，國內市場(chǎng)受制于宏觀(guān)環(huán)境訂單轉化率有所下降，但整體對于解決方案需求依然旺盛，因此對于后續安防行業(yè)應用的發(fā)展，不必過(guò)分擔憂(yōu)。安防行業(yè)契合于根本性安全需求，因此該方面投資具有較強持續性，同時(shí)?？颠@一龍頭企業(yè)已經(jīng)逐步打開(kāi)出?？?，海外拓展將值得期待。

在牢牢坐穩安防老大哥的位置的同時(shí)，?？低曔€積極拓展相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，包括契合工業(yè)4.0的工業(yè)面陣相機、工業(yè)立體相機；主打家庭和小企業(yè)市場(chǎng)的螢石云平臺；此外公司還與阿里智能生活事業(yè)部達成合作，共同開(kāi)拓智能家居業(yè)務(wù)。我們看好公司后續在廣義科技創(chuàng )新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)前景。

視頻監控之于電腦等于眼睛之于人腦，其可拓展的相關(guān)多元化業(yè)務(wù)非常之多，據此公司設立了創(chuàng )新業(yè)務(wù)子公司，并可由員工跟投創(chuàng )新業(yè)務(wù)。創(chuàng )新業(yè)務(wù)子公司主要針對周期較長(cháng)、發(fā)展前景不明朗、風(fēng)險較高，但長(cháng)遠來(lái)看具備較大價(jià)值的項目進(jìn)行投資。管理層立足當下，布局長(cháng)遠，為公司的長(cháng)期的增長(cháng)打下了堅實(shí)的基礎。此外，公司大膽實(shí)施創(chuàng )新的員工激勵方式，毫無(wú)疑問(wèn)是央企改革的大標桿。

目前公司的2015PE 僅為21.7 倍，基于公司目前的高速成長(cháng)態(tài)勢以及新業(yè)務(wù)的廣闊前景，我們維持“推薦”評級，預計2015~2017 年EPS為1.63、2.25、3.16 元。

長(cháng)江證券莫文宇