互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結合，使得交易雙方的信息不對稱(chēng)程度降低、在金額和期限錯配以及風(fēng)險上分擔的成本非常低，證券機構發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。

●互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結合，使得交易雙方的信息不對稱(chēng)程度降低、在金額和期限錯配以及風(fēng)險上分擔的成本非常低，證券機構發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。

●“互聯(lián)網(wǎng)+”的成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢在為證券行業(yè)帶來(lái)價(jià)值增速的同時(shí)，也為傳統證券行業(yè)發(fā)展帶來(lái)挑戰，從而倒逼傳統券商進(jìn)行轉型。

當前“互聯(lián)網(wǎng)+證券”加速發(fā)展

在全球面臨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革形勢下，互聯(lián)網(wǎng)在促進(jìn)創(chuàng )新發(fā)展、帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級方面具有獨特地位。在2015年的政府工作報告中，李克強總理首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰略計劃，鼓勵推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數據、物聯(lián)網(wǎng)等與現代制造業(yè)結合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場(chǎng)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的理念逐漸成為社會(huì )各界普遍關(guān)注和熱議的話(huà)題。通俗而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”可被理解為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與各個(gè)傳統行業(yè)的融合，通過(guò)利用信息通信技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺，使得互聯(lián)網(wǎng)與傳統行業(yè)深度融合，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用，以促進(jìn)各行業(yè)的轉型升級，實(shí)現各行各業(yè)的現代化發(fā)展，大力提升實(shí)體經(jīng)濟的創(chuàng )新力和生產(chǎn)力，從而在長(cháng)遠上推動(dòng)國家整體經(jīng)濟的發(fā)展。

隨著(zhù)國家政策的逐步放開(kāi)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借強大的技術(shù)實(shí)力和龐大的用戶(hù)群紛紛跨界進(jìn)軍金融行業(yè)。以在線(xiàn)支付產(chǎn)品、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、余額寶等為代表，互聯(lián)網(wǎng)金融橫空出世并發(fā)展迅猛，新型機構不斷涌現，市場(chǎng)規模持續擴大。而證券行業(yè)，作為支撐國家經(jīng)濟發(fā)展的重要金融行業(yè)之一，也正面臨與互聯(lián)網(wǎng)融合的機遇與挑戰。目前諸多證券公司已經(jīng)著(zhù)手調整傳統業(yè)務(wù)架構、積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，例如逐步推出非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)、開(kāi)設網(wǎng)上商城售賣(mài)理財產(chǎn)品、與互聯(lián)網(wǎng)公司合作導入流量，開(kāi)展APP客戶(hù)端信息推送等新型業(yè)務(wù)。這些舉措將使得證券公司借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng )新，借助互聯(lián)網(wǎng)的渠道更大范圍、更精準地接觸到目標客戶(hù)。根據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )統計數據，自2014年4月至今，共有55家證券公司獲得互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，獲批家數幾乎占據全行業(yè)的一半數量。由此可見(jiàn)，當前“互聯(lián)網(wǎng)+證券”發(fā)展勢頭明顯加速。

與此同時(shí)，監管部門(mén)也加強了對“互聯(lián)網(wǎng)+證券”的引導和管理。2015年4月15日中國證券業(yè)協(xié)會(huì )舉辦的“互聯(lián)網(wǎng)+資本市場(chǎng)”培訓研討會(huì )上明確指出，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應當加深對互聯(lián)網(wǎng)證券的了解，監管層也將積極推動(dòng)證券行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融合發(fā)展，包括放寬行業(yè)準入，實(shí)施業(yè)務(wù)牌照管理；積極支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)改制上市融資，加強公司治理；歡迎和支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)展場(chǎng)外業(yè)務(wù)；鼓勵支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場(chǎng)基礎設施建設。

“互聯(lián)網(wǎng)+”帶給傳統證券業(yè)的挑戰與機遇

首先，傳統證券公司將面臨經(jīng)營(yíng)理念和商業(yè)模式上的挑戰。不同于以業(yè)務(wù)供給為導向的傳統金融機構，互聯(lián)網(wǎng)金融強調的是用戶(hù)體驗，業(yè)務(wù)開(kāi)展以客戶(hù)需求為導向。近年來(lái)高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)平臺為互聯(lián)網(wǎng)金融奠定了比傳統證券行業(yè)更廣泛的客戶(hù)資源基礎，互聯(lián)網(wǎng)金融顯示了強大的數據信息積累與挖掘優(yōu)勢，注重平臺、渠道和規模建設，在短時(shí)間內把規模做大，擁有大流量、大數據和大量的賬戶(hù)、客戶(hù)群。通過(guò)提供標準化的產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融展現出規模迅速增加、交易成本迅速下降的特征，并對傳統的證券經(jīng)紀、理財和產(chǎn)品銷(xiāo)售都帶來(lái)了直接的沖擊。例如，以阿里小貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資正在沖擊證券行業(yè)資本中介業(yè)務(wù)模式。以“人人貸”為代表的P2P模式則正在繞開(kāi)證券公司實(shí)現投融資直接匹配，以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品更是直接沖擊證券公司理財產(chǎn)品市場(chǎng)。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結合，使得交易雙方的信息不對稱(chēng)程度降低、在金額和期限錯配以及風(fēng)險上分擔的成本非常低，證券機構發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。如果未來(lái)金融牌照放開(kāi)，股票、債券等的發(fā)行都可直接在網(wǎng)上進(jìn)行。比如，Google上市時(shí)就沒(méi)有通過(guò)投資銀行進(jìn)行相關(guān)上市服務(wù)，而是應用了互聯(lián)網(wǎng)金融，其股票發(fā)行采用荷蘭式拍賣(mài)的模式在自身平臺上發(fā)行，這從一定程度上削弱了證券公司的金融中介功能。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和滲入，將促使中國證券行業(yè)的競爭日趨激烈?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢在為證券行業(yè)帶來(lái)價(jià)值增速的同時(shí)，也為傳統證券行業(yè)發(fā)展帶來(lái)挑戰，從而倒逼傳統券商進(jìn)行轉型。

由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能較好地減小中間成本和減少信息不對稱(chēng)程度，因此互聯(lián)網(wǎng)與證券行業(yè)的結合，對于市場(chǎng)的拓展起到了十分重要的作用，券商可以升級目前的運營(yíng)模式，將服務(wù)的范圍進(jìn)一步擴大。對于券商自身經(jīng)營(yíng)而言，相較以前的實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò )平臺在傳播速度以及影響范圍方面具有較大的優(yōu)勢，券商對產(chǎn)品的銷(xiāo)售可借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，縮小地域限制，擴大和拓寬其營(yíng)銷(xiāo)空間和營(yíng)銷(xiāo)渠道。而從營(yíng)銷(xiāo)的成本角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)券商憑借著(zhù)低成本覆蓋將成為未來(lái)的一種趨勢。過(guò)去證券公司主要靠網(wǎng)點(diǎn)和人員去推廣業(yè)務(wù)，而如今一些傳統的、標準化的業(yè)務(wù)如開(kāi)戶(hù)、產(chǎn)品銷(xiāo)售等，都可以依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)實(shí)現。目前許多證券公司積極探索非現場(chǎng)開(kāi)戶(hù)、搭建網(wǎng)上平臺、移動(dòng)終端產(chǎn)品以及與互聯(lián)網(wǎng)公司共同成立合資公司等模式，爭取為公司帶來(lái)新的增長(cháng)點(diǎn)。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)的加速滲透，證券公司的營(yíng)銷(xiāo)投入與產(chǎn)出不成正比的狀況將得到極大改善。此外，證券行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)加速融合的發(fā)展趨勢，也有利于證券公司優(yōu)化現有經(jīng)紀業(yè)務(wù)和傳統的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式。

不同于金融行業(yè)傳統的經(jīng)營(yíng)模式，互聯(lián)網(wǎng)公司借助移動(dòng)支付、大數據、網(wǎng)絡(luò )社交等新一代信息通訊技術(shù)，注重用戶(hù)體驗和產(chǎn)品創(chuàng )新，利用它們所擁有的海量用戶(hù)不斷地向金融行業(yè)滲透?！坝囝~寶”和“滴滴專(zhuān)車(chē)”的成功便充分展現了互聯(lián)網(wǎng)公司這方面的特征。目前證券公司的收入主要依賴(lài)于線(xiàn)下對高凈值客戶(hù)的維護，還有數量眾多的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)沒(méi)有參與到證券交易中來(lái)。通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念能夠有效激活這部分客戶(hù)，進(jìn)而刺激證券市場(chǎng)的活躍度。隨著(zhù)數據存儲、挖掘、分析和應用分享等技術(shù)方面的發(fā)展，未來(lái)證券公司將可以更多地通過(guò)充分挖掘互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)數據資源，設計滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化需求的證券產(chǎn)品或服務(wù)來(lái)創(chuàng )造價(jià)值。

海外“互聯(lián)網(wǎng)+證券”案例

海外資本市場(chǎng)中，互聯(lián)網(wǎng)券商已經(jīng)形成了非常成熟的盈利模式。以嘉信模式和E-trade模式為代表，其網(wǎng)上證券交易額占據全美交易的45%，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的規模效益保持自身盈利的提升，這對我國證券公司的轉型有很好的借鑒意義。

嘉信模式：嘉信證券成立于20世紀70年代，其原本僅是一家不起眼的小券商，然而其創(chuàng )立以來(lái)孜孜以求的創(chuàng )新精神一直傳承到了現在，提出的“讓所有投資者收益”的口號現今仍舊是該公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的基本指導思路。也正是嘉信的不斷求新求變讓其抓住了美國80年代末互聯(lián)網(wǎng)與證券交易結合的巨大機遇，在10年之內一躍成為全美最大的線(xiàn)上經(jīng)紀業(yè)務(wù)券商。嘉信的目標客戶(hù)群主要集中于中小客戶(hù)，尤其是有成為高凈值潛力的中小客戶(hù)，針對這一類(lèi)客戶(hù)的價(jià)格敏感度和風(fēng)險偏好，嘉信推出傭金費率更低、用戶(hù)體驗和品質(zhì)較好的投資者咨詢(xún)服務(wù)。嘉信模式的典型特點(diǎn)是“中等服務(wù)+中端收費”。嘉信模式更適合國內的中小券商，中小券商雖然在資源投入、投研能力等方面遜色于大型券商，但其相對靈活的組織結構以及多變的業(yè)務(wù)模式，能夠與互聯(lián)網(wǎng)金融形成更為良好的契合。

E-Trade 模式：20世紀90年代以來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為主要標志的信息技術(shù)取得了翻天覆地的變化，催生出了比嘉信公司價(jià)格更為低廉的線(xiàn)上經(jīng)紀商，1982年成立的 E-Trade公司便是其中的佼佼者。E-Trade的服務(wù)基本通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺實(shí)現，客戶(hù)可以在線(xiàn)上提供需求和訂單，由E-Trade根據訂單提供服務(wù)。與嘉信相比，這種網(wǎng)絡(luò )快餐似的模式能夠提供更為低廉的傭金費率并完全按照客戶(hù)意愿和需求提供服務(wù)，但其由于自身能力有限，所提供的投資咨詢(xún)服務(wù)也較為簡(jiǎn)單，適用于目標客戶(hù)群為高度價(jià)格敏感的投資者。

證券公司能否把握住行業(yè)機遇決定著(zhù)自身發(fā)展前景

“互聯(lián)網(wǎng)+”代表著(zhù)中國未來(lái)長(cháng)久的經(jīng)濟發(fā)展的潮流和方向。面對“互聯(lián)網(wǎng)+”以及新形勢的挑戰，證券行業(yè)作為金融業(yè)的中流砥柱，應當順勢而為，立足專(zhuān)業(yè)、深入探討、與時(shí)俱進(jìn)、提升自身。

首先，證券公司要重視互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統金融的沖擊影響，積極研究國內外證券行業(yè)的發(fā)展趨勢，引入互聯(lián)網(wǎng)的思維模式和戰略構想，借助客戶(hù)、數據、系統等各方面資源開(kāi)展業(yè)務(wù)。應利用互聯(lián)網(wǎng)快速高效的特點(diǎn)，將傳統金融業(yè)務(wù)和創(chuàng )新業(yè)務(wù)在線(xiàn)上實(shí)現，以低成本支撐業(yè)務(wù)規模的快速擴張。應積極主動(dòng)地應用網(wǎng)絡(luò )信息技術(shù)，對傳統經(jīng)紀業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式和服務(wù)方式進(jìn)行創(chuàng )新。在注重前端渠道拓展與資訊服務(wù)的同時(shí)，也應加強后端系統開(kāi)發(fā)的投入和服務(wù)能力的提升，包括賬戶(hù)的全功能建設、平臺所搭載的金融產(chǎn)品的豐富，以及投資咨詢(xún)和信息支持能力的提升。注重加強自主研發(fā)能力，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，依托互聯(lián)網(wǎng)提升服務(wù)效率、降低實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)成本，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺向客戶(hù)提供包括交易、理財、投融資等一站式綜合金融服務(wù)。隨著(zhù)新業(yè)務(wù)的不斷推出，券商內部各部門(mén)之間也應該加強溝通和合作，實(shí)現內部信息共享，搭建面向客戶(hù)的金融產(chǎn)品投融資交易平臺。

其次，應注意到網(wǎng)絡(luò )金融只是券商營(yíng)銷(xiāo)渠道的一種創(chuàng )新，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)還是金融，互聯(lián)網(wǎng)只是業(yè)務(wù)辦理的渠道和載體。證券公司應發(fā)揮自身優(yōu)勢，做好其金融的本職，這樣才能既受益于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，又發(fā)揮金融的優(yōu)勢。專(zhuān)業(yè)能力仍然是傳統金融機構應對互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰的核心競爭力。證券行業(yè)要突出自身專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，構建綜合服務(wù)能力，提供高度專(zhuān)業(yè)化、定制化、組合性的金融服務(wù)，充分發(fā)揮投資銀行作為投資中介、融資中介、交易、托管和支付結算的本質(zhì)屬性和業(yè)務(wù)職能。同時(shí)，證券公司應利用自身優(yōu)勢建立與銀行、信托、基金、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的合作關(guān)系，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢，維護交易市場(chǎng)的良性競爭和穩定。

再次，堅持“顧客就是上帝”的運營(yíng)理念。以客戶(hù)為本是互聯(lián)網(wǎng)戰略的精髓，龐大的客戶(hù)群體是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的重要根基。證券公司應該加大對客戶(hù)需求的挖掘和分析，通過(guò)數據挖掘充分了解客戶(hù)的真實(shí)需求，以此針對性開(kāi)發(fā)、設計滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化需求的證券產(chǎn)品和服務(wù)，從而創(chuàng )造收益和實(shí)現價(jià)值。同時(shí)也要注重提升傳統業(yè)務(wù)的服務(wù)水平，讓金融服務(wù)更加透明，最大限度地減小信息不對稱(chēng)和中間成本?？梢韵胂蟮降氖?，未來(lái)隨著(zhù)競爭的加劇，證券公司的服務(wù)能力和專(zhuān)業(yè)人才將成為其整體競爭力的核心體現。

綜上所述，證券公司能否把握住新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的行業(yè)機遇，服務(wù)一批在未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)中快速崛起的企業(yè)，決定著(zhù)自身未來(lái)的發(fā)展前景。面對新的競爭環(huán)境與挑戰，證券業(yè)必須積極應對，轉變傳統金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)理念，順應互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)邏輯，加快互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)理念在經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資理財、產(chǎn)品銷(xiāo)售等方面的應用；加強網(wǎng)絡(luò )金融平臺、實(shí)體渠道和投資顧問(wèn)隊伍建設，強化網(wǎng)上網(wǎng)下有效結合，提升全方位營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)能力；充分發(fā)揮投資銀行的優(yōu)勢，提升專(zhuān)業(yè)化、綜合化的服務(wù)能力，發(fā)揮資本中介在中國經(jīng)濟轉型中的重要作用。