在經(jīng)濟減速之際，監管放寬債市監管規定，為資金緊缺的企業(yè)輸血，企業(yè)發(fā)債正迎來(lái)最好的時(shí)代。

在經(jīng)濟減速之際，監管放寬債市監管規定，為資金緊缺的企業(yè)輸血，企業(yè)發(fā)債正迎來(lái)最好的時(shí)代。

9月份債券托管數據公布，中債登和上清所托管總量41.9萬(wàn)億元，環(huán)比大增1.5萬(wàn)億元，為三季度新高。不只存量債券規模激增，新發(fā)債券規模也出現井噴的態(tài)勢?！鞍l(fā)行門(mén)檻降低和發(fā)行利率下移背景下，債券發(fā)行熱情高漲，企業(yè)會(huì )更多考慮在債券市場(chǎng)融資?！必斖▏H證券分析師表示。而地方政府也主動(dòng)發(fā)文鼓勵企業(yè)利用債券市場(chǎng)融資。近日山東、四川等地明確，將通過(guò)財政補貼、貼息等措施鼓勵企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資。

上周新債發(fā)行近2000億元

本周共有164只新債發(fā)行，發(fā)行總額為1910.77億元，凈融資額出現顯著(zhù)增長(cháng)。在國慶過(guò)后的第一周，各類(lèi)債券發(fā)行量均出現上升，回歸節前平均水平。其中短融、中票發(fā)行量分別為696.3億與324.5億，分別占總發(fā)行量的49 .63%，23 .13%；公司債發(fā)行量為221.05億，占比15.76%；企業(yè)債發(fā)行量29.5億，占2.1%；資產(chǎn)支持證券與定向工具發(fā)行量分別為97.62億和34億，合計占比9.38%。本周發(fā)行過(guò)后，信用債市場(chǎng)凈增加804.94億元債券。目前市場(chǎng)上債券余額為12.7萬(wàn)億，公司債、企業(yè)債余額比重進(jìn)一步增加，合計為35.78%。

“9月新增企業(yè)債融資3700億，已連續8個(gè)月保持增長(cháng)，且比8月多增了850多億。股票融資持續下降，直接融資不平衡，發(fā)行門(mén)檻降低和發(fā)行利率下移背景下，債券發(fā)行熱情高漲，企業(yè)會(huì )更多考慮在債券市場(chǎng)融資?！必斖▏H證券分析師表示。

“放松了企業(yè)債的審批，短期內肯定會(huì )對債券市場(chǎng)有一個(gè)刺激作用。事實(shí)上，企業(yè)債發(fā)行放松早已啟動(dòng)?！泵裆C券分析師稱(chēng)，5月份以來(lái)，發(fā)改委對于企業(yè)發(fā)債融資的政策性文件陸陸續續，1327號文以及后續的補充說(shuō)明從發(fā)債主體、發(fā)債數量指標、募集資金總投資占比等多個(gè)方面大幅下調企業(yè)債發(fā)行門(mén)檻。本次的政策重點(diǎn)在于擴容發(fā)行主體。

“經(jīng)濟增速不斷下滑的背景下，發(fā)改委一改往日嚴格姿態(tài)，連續放松企業(yè)債管理，容易讓人聯(lián)想到政策刺激，實(shí)際上，發(fā)行主體擴容不代表完全放開(kāi)，審批簡(jiǎn)化不代表審批放松，更重要的是，政策鼓勵能不能產(chǎn)生實(shí)際的效果還是要看企業(yè)行為，與以往的直接刺激是截然不同的。加強企業(yè)債的市場(chǎng)化改革，交給投資者和企業(yè)更多主動(dòng)空間 ，在”促投資、穩增長(cháng)“的政策指引下，是為市場(chǎng)打開(kāi)可增長(cháng)空間?！鄙鲜龇治鰩煼Q(chēng)。招商銀行高級分析師劉東亮表示，新規將降低企業(yè)融資難度和融資成本，有利于資金不足的企業(yè)。

不過(guò)，也有分析師則表示，推動(dòng)企業(yè)發(fā)債融資的主要動(dòng)力并非來(lái)自發(fā)債的成本優(yōu)勢?！?014年下半年之后城投平臺債券融資成本不斷降低接近優(yōu)惠貸款利率，考慮到數次降息，發(fā)債成本相比于銀行貸款下降更多，但城投債的發(fā)行并沒(méi)有以相同節奏保持增長(cháng)，相比之下，城投債供給與地方政府項目投資的相關(guān)性更高?？梢?jiàn)，在社會(huì )整體投資增速放緩的環(huán)境下，成本并非決定企業(yè)債供給的主要力量，關(guān)鍵要看企業(yè)的投資意愿?！?/p>

地方政府鼓勵企業(yè)發(fā)債

事實(shí)上，不僅債市監管部門(mén)逐漸放寬門(mén)檻，地方政府也主動(dòng)發(fā)文鼓勵企業(yè)利用債券市場(chǎng)融資。近日山東、四川等地明確，將通過(guò)財政補貼、貼息等措施鼓勵企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資。四川省規定，在債券存續期內，按照融資金額給予分檔分段貼息。

10月16日，山東省政府辦公廳出臺政策，鼓勵企業(yè)綜合利用企業(yè)債券、公司債券、中票、短融等債券品種進(jìn)行融資。支持有條件的市、縣通過(guò)對發(fā)債企業(yè)進(jìn)行補貼、貼息、資金獎勵、建立債券風(fēng)險緩釋基金等政策，提高企業(yè)償債能力，降低企業(yè)發(fā)債成本。

根據四川省政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于實(shí)施鼓勵直接融資財政政策的通知》，明確從今年10月1日起，對成功發(fā)行債券融資的企業(yè)，四川省在債券存續期內，按照融資金額給予分檔分段貼息，融資金額在10億元以下的部分，貼息比例分為5%、8%、10%三檔。融資金額在10億元以上的部分，貼息比例為實(shí)際付息額的1%。每年累計貼息不超過(guò)500萬(wàn)元，貼息期限不超過(guò)3年。