受相關(guān)大環(huán)境影響，目前 “錢(qián)多項目少”成為資本市場(chǎng)的常態(tài)，許多資金已經(jīng)無(wú)法尋找到合適的標的。而銀行理財收益率的降低，更是難以保住市場(chǎng)份額和客戶(hù)粘性。

受相關(guān)大環(huán)境影響，目前 “錢(qián)多項目少”成為資本市場(chǎng)的常態(tài)，許多資金已經(jīng)無(wú)法尋找到合適的標的。而銀行理財收益率的降低，更是難以保住市場(chǎng)份額和客戶(hù)粘性。

在難掩頹勢的收益率下滑的態(tài)勢下，固定收益理財產(chǎn)品已跌入新低谷。其中，投資者“資產(chǎn)配置荒”的洶涌而來(lái)，亦令曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的銀行理財陷入尷尬的境地。

相對于資金端，另一方面，資產(chǎn)配置荒出現，也令優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪越來(lái)越激烈，對于銀行而言，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取或也將日趨艱難。

理財產(chǎn)品“金十”褪色

近日，記者走訪(fǎng)蓉城多家銀行發(fā)現，雖然10月已過(guò)大半，但銀行理財產(chǎn)品依舊“淡定”，而中秋、國慶的雙節效應也基本隱沒(méi)蹤跡。

普益財富監測數據顯示，10月11日-10月16日，銀行理財產(chǎn)品的平均預期收益率為4.58%，較上期減少4個(gè)基點(diǎn)。其中，預期最高收益率在6.00%及以上的理財產(chǎn)品僅為17款，市場(chǎng)占比為2.35%。而就在包括“雙節”在內的9月26日-10月10日，銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率亦僅為4.62%，預期最高收益率在6.00%及以上的理財產(chǎn)品共27款，市場(chǎng)占比環(huán)比僅為2.32%。節日效應的不溫不火可見(jiàn)一斑。

在分析人士看來(lái)，隨著(zhù)央行的連續降息和降準效應，銀行資金面普遍比較寬松，銀行理財的節假日優(yōu)勢正在逐漸消退。取而代之的，則是月末、季末、節日高收益理財產(chǎn)品的缺席，或將成為新的常態(tài)。

不僅是銀行理財產(chǎn)品平均預期收益出現下行態(tài)勢，包括國債、大額存單利率在內的整個(gè)理財市場(chǎng)似乎都集體進(jìn)入了“低利”時(shí)代。以曾近風(fēng)光無(wú)限的P2P網(wǎng)貸為例，2014年1月網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率為19.6%，2015年9月則降為14.36%，降幅高達26.7%?！俺垂杀惶?，基金慘不忍睹，黃金難以保持?！泵媾R諸多投資領(lǐng)域不景氣，多位投資者向記者感嘆，已進(jìn)入“資產(chǎn)配置荒”時(shí)代。應該如何投資已避免資產(chǎn)的持續貶值，也成為其最為關(guān)注的問(wèn)題。

對此，有業(yè)內專(zhuān)家指出，高投資回報率甚至暴利的時(shí)代或許將一去不復返，我國可能進(jìn)入一個(gè)較長(cháng)期限的低利率時(shí)期?！拔磥?lái)能有3%-4%的投資回報率已經(jīng)算是不錯的水平，5%就已經(jīng)是投資的贏(yíng)家?！?/p>

金融機構多途徑尋優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

與大量有投資需求的卻沒(méi)有投資渠道的資金相比。作為理財產(chǎn)品發(fā)行方的金融機構，面臨的煩惱更加直觀(guān)。

記者調查發(fā)現，受相關(guān)大環(huán)境影響，目前“錢(qián)多項目少”成為資本市場(chǎng)的常態(tài)，許多資金已經(jīng)無(wú)法尋找到合適的標的?！艾F在資管規模較大的銀行沒(méi)有投向的空置資金多達幾百億?！庇秀y行資管部人士表示，“有錢(qián)不知往哪兒投，沒(méi)有好的資產(chǎn)配置，市場(chǎng)產(chǎn)品越來(lái)越少，收益越來(lái)越低?！?/p>

為了調和供求不平衡，減少運營(yíng)壓力，銀行甚至有意在控制理財規模。銀率網(wǎng)數據顯示，今年9月累計有161家商業(yè)銀行共發(fā)行4634款理財產(chǎn)品，相比上月減少2.17%?！拔磥?lái)理財市場(chǎng)的競爭，拼的是資產(chǎn)質(zhì)量，得資產(chǎn)端者得天下?！庇袠I(yè)內人士直言，但一個(gè)不容忽視的現實(shí)是，隨著(zhù)資產(chǎn)配置荒出現，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪或將越來(lái)越激烈，獲取也將日趨艱難。中金公司研報亦指出，在信用風(fēng)險擴散，社會(huì )融資的資金越來(lái)越多用于負債利息償還的情況下，銀行無(wú)論自營(yíng)業(yè)務(wù)，還是理財業(yè)務(wù)，風(fēng)控越來(lái)越嚴格，有錢(qián)也很難投放出去。

記者注意到，雖然銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行總規模有所縮減，但在具體投向中，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品卻增幅明顯。普益財富數據顯示，9月，組合投資類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)比僅增加91款，占比下降4.24個(gè)百分點(diǎn)至35.01%，然而，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品卻環(huán)比增加799款，市場(chǎng)占比上升4.66個(gè)百分點(diǎn)至60.66%，占據了銀行理財市場(chǎng)的大半壁江山。

另一方面，記者調查發(fā)現，為了盡量維持相對高水平的收益率，保住市場(chǎng)份額和客戶(hù)粘性，部分銀行不得不壓縮利差，并采用給債券加杠桿提高資產(chǎn)收益的方式，將流動(dòng)性較好的利率債或高等級信用債通過(guò)質(zhì)押融資，進(jìn)行再投資。據了解，通過(guò)優(yōu)先、劣后結構化設計，以及債券股權質(zhì)押回購比例的設置，杠杠最高可以放大到10倍。

但這無(wú)疑暗含風(fēng)險。繼南京雨潤13億元面臨違約威脅后，央企中國中鋼集團公司核心子公司發(fā)行債券也被擔憂(yōu)或出現違約?！霸诮?jīng)濟下行背景下，債券市場(chǎng)陸續發(fā)生的信用事件并非孤立現象，前期積累的很多風(fēng)險暴露的可能性很大?！敝行沤ㄍ逗暧^(guān)債券團隊報告指出。

銀行業(yè)內人士指出，因此銀行在“加杠桿”時(shí)也多設置了警戒線(xiàn)，“一般國有大行在40%，股份制銀行則多在60%~80%?！?/p>