近期，公司債成了上市公司融資的“利器”，也成了受資金追捧的投資品種。一方面，在當前利率環(huán)境下，發(fā)行公司債能夠降低公司資金成本；另一方面，也可以增加上市公司資產(chǎn)規模，利于提高上市公司業(yè)績(jì)。

近期，公司債成了上市公司融資的“利器”，也成了受資金追捧的投資品種。一方面，在當前利率環(huán)境下，發(fā)行公司債能夠降低公司資金成本；另一方面，也可以增加上市公司資產(chǎn)規模，利于提高上市公司業(yè)績(jì)。數據顯示，2015年7月1日至10月20日，上市公司共發(fā)行84只公司債，以房地產(chǎn)企業(yè)為主，發(fā)債規模數億元至數十億元不等，呈現井噴之勢。

利率屢創(chuàng )新低

目前，市場(chǎng)正面臨資產(chǎn)“配置荒”，資金面寬松給公司債帶來(lái)了較大的套息交易空間。

融資需求旺盛的房企上市公司，快速抓住了這一機會(huì )?？梢钥吹?，9月發(fā)債的上市公司中，房企幾乎占比達六成。格力地產(chǎn)、華夏幸福、金地集團、北京城建、萬(wàn)科等國內上市房企爭發(fā)公司債，用于置換存量債務(wù)或補充公司流動(dòng)資金。

數據統計顯示，上半年有54家房企發(fā)布境內債券融資預案，三季度又有37家房企相繼發(fā)布公司債發(fā)行預案，僅三季度募資規模就達1641億元，較第二季度的394億元增長(cháng)了316.3%。

房地產(chǎn)企業(yè)為何今年扎堆發(fā)行公司債？業(yè)內人士表示，之前房地產(chǎn)企業(yè)在境內發(fā)債受限較多，如交易商協(xié)會(huì )要求必須是A股上市公司，并且具有住建部認可的一級開(kāi)發(fā)資質(zhì)，或是16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企集團或其下屬房地產(chǎn)企業(yè)。而房地產(chǎn)企業(yè)赴美發(fā)債或信托融資成本高企，如碧桂園、綠地等大型房地產(chǎn)企業(yè)都有利率超過(guò)10%的美元債務(wù)，而自從新公司債推行以來(lái)，地產(chǎn)債發(fā)行的低成本吸引了越來(lái)越多的企業(yè)加入。

8月初，碧桂園控股有限公司宣布其全資附屬公司60億元發(fā)債額度中的首期30億元3年期公司債已經(jīng)定價(jià)，票面利率4.2%，利率低至同期限銀行貸款的8折，創(chuàng )下該公司債券發(fā)行歷史最低成本紀錄。目前最受關(guān)注的是，萬(wàn)科9月25日發(fā)行的今年第一期50億元5年期公司債的票面利率僅為3.50%，不僅創(chuàng )同類(lèi)房企發(fā)債利率新低，而且比肩目前收益率為3.13%左右的五年期國債，低于收益率為3.54%左右的五年期國開(kāi)債。

供給持續增加

近期公布發(fā)行公司債的還有上市房企金地集團，公司10月14日晚間宣布擬發(fā)行不超過(guò)60億元公司債，票面利率為4.18%，該期債券所募資金擬用于償還銀行貸款及補充流動(dòng)資金。從公司業(yè)績(jì)來(lái)看，今年以來(lái)金地集團的業(yè)績(jì)靚麗，一季度凈利潤同比增長(cháng)59.13%，整個(gè)上半年凈利潤同比增長(cháng)229.64%。

公司債井噴建立在監管放松的基礎上。今年初證監會(huì )發(fā)布《公司債的發(fā)行與交易管理辦法》，然后擴大了主體的發(fā)行范圍。中信建投證券報告認為，隨著(zhù)公司債發(fā)行規模的上升，機構配置的需求也快速向公司債轉移。從供給和需求兩方面看，公司債的規模增長(cháng)都可謂是天時(shí)、地利、人和兼備。公司債發(fā)行的利率實(shí)際上非常低，基本上在貸款的八折左右，刺激了大量的債務(wù)替代的需求，公司債供給預計短期還將持續增加。

“債券從一季度一直牛到三季度，實(shí)際上也積累了一些調整壓力。我們覺(jué)得這部分的資金很有可能出現短暫的切換。如果出現這一情況，可能會(huì )對資產(chǎn)管理型機構的負債帶來(lái)一些不穩定的因素?！敝行沤ㄍ蹲C券債券分析師董暉表示，流動(dòng)性對公司債的投資價(jià)值帶來(lái)比較大的隱憂(yōu)，而且從機構的需求來(lái)看，也逐漸從公司債轉向一些相對長(cháng)久期的金融債配置。