【高善文：若中國債市泡沫破裂 或將導致人民幣貶值】安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文預計，若中國債市泡沫破裂，損失可能由銀行背負，因此導致銀行板塊下跌、A股調整，還可能沖擊信貸市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟。他還預計，人民幣未來(lái)兩年有貶值10%-15%的壓力。

安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文預計，若中國債市泡沫破裂，損失可能由銀行背負，因此導致銀行板塊下跌、A股調整，還可能沖擊信貸市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟。他還預計，人民幣未來(lái)兩年有貶值10%-15%的壓力。

除了警告中國債市泡沫破滅的風(fēng)險，高善文還在接受彭博新聞社專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)提到，在人民幣被IMF納入特別提款權(SDR)貨幣籃子以前，中國央行應該會(huì )傾向于保持匯率穩定，是否加入SDR貨幣籃子不會(huì )根本上影響跨境資本流動(dòng)。匯改拖得越晚，匯率調整風(fēng)險會(huì )越大，如果美元持續處于強勢周期，人民幣對美元貶值的壓力會(huì )越來(lái)越大。

高善文還預計，中國央行未來(lái)6個(gè)月內會(huì )降準至少0.5-1個(gè)百分點(diǎn)，降息1-2次，每次25個(gè)基點(diǎn)；中國GDP增速到2020年可能由目前的略高于7%降至5%-5.5%。如果“十三五”增長(cháng)目標設定為6%左右，應該能總體上實(shí)現。

本周一公布的三季度中國GDP同比增長(cháng)6.9%，增速創(chuàng )六年新低。昨日高善文等安信證券分析師發(fā)布的報告評論數據稱(chēng)，受股市匯市動(dòng)蕩和悲觀(guān)預期影響，三季度經(jīng)濟增長(cháng)可能還受到了存貨去化的額外沖擊。預計經(jīng)濟增速仍存在調整壓力。

報告認為，當前實(shí)體經(jīng)濟基本面好轉仍需要時(shí)間，CPI繼續下行的壓力仍然較大，基本面因素仍然支持債券市場(chǎng)走牛。但大量理財資金轉入債市，并通過(guò)期限錯配和加杠桿的方法來(lái)提高收益率，其內在風(fēng)險值得重視。

報告預計，在經(jīng)濟系統好轉之前，債市違約的壓力還會(huì )進(jìn)一步上升。在政府嚴密監管下，債市風(fēng)險集中爆發(fā)的可能性不是很大，但P2P等近年來(lái)快速發(fā)展的金融創(chuàng )新產(chǎn)品監管較弱、質(zhì)量較差、風(fēng)控相對不足，可能面臨較大沖擊。

本月以來(lái)，A股反彈10%以上，市場(chǎng)對人民幣貶值的恐慌情緒可能進(jìn)一步消退。報告認為，這應該歸功于中國央行的強力干預和美聯(lián)儲加息放緩的全球背景。但前期中國政府救市采取的一些政策還沒(méi)有完全退出，美聯(lián)儲加息和人民幣匯率走向仍然存在變數，經(jīng)濟基本面好轉尚需時(shí)日。