【高校改革即將正式破冰】校企改革作為國資國企改革最后一塊“自留地”一直備受關(guān)注。安信證券認為，高校改革即將正式破冰，預期未來(lái)3-5年校企資產(chǎn)規?；驅⒖焖偻黄迫f(wàn)億元。

校企改革作為國資國企改革最后一塊“自留地”一直備受關(guān)注。安信證券認為，高校改革即將正式破冰，預期未來(lái)3-5年校企資產(chǎn)規?；驅⒖焖偻黄迫f(wàn)億元。

萬(wàn)億高校資產(chǎn)證券化加速推進(jìn)

國企改革步穩蹄疾，頂層設計方案落地，資產(chǎn)整合程加速推進(jìn)，而校企改革作為國資國企改革最后一塊 “自留地”，其改革進(jìn)展遠遠滯后于整體布局。截至2013年，全國552所高校共擁有校辦企業(yè)5279家，資產(chǎn)總額3538.06億元，年收入為2080.62億元；而2014年校企資產(chǎn)規模保持快速增長(cháng)或已超過(guò)4500億，預期未來(lái)3-5年校企資產(chǎn)規?；驅⒖焖偻黄迫f(wàn)億元。

十三五規劃將圍繞創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)展開(kāi)全面布局，此前市場(chǎng)關(guān)注兩創(chuàng )相關(guān)投資機會(huì )，而創(chuàng )業(yè)的驅動(dòng)力亦需要全面啟動(dòng)，高校及科研院所有望成為創(chuàng )新核心驅動(dòng)力，而其相關(guān)改革預期極其強烈。另外，類(lèi)似軍工邏輯，高校資產(chǎn)原本是財政部委托教育部托管，而校辦產(chǎn)業(yè)的所有權歸財政部，未來(lái)或將存在將校辦產(chǎn)業(yè)剝離及收歸國有預期，而高校及管理層或將在資產(chǎn)剝離前加速推進(jìn)高校資產(chǎn)證券化，從而強化所屬利益，預判高校產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將快馬加鞭。

高校改革或定位于四大方向

校企改革將在國企改革頂層設計基礎上實(shí)現特色化、個(gè)性化的落地，從而引進(jìn)現代企業(yè)制度，實(shí)現國有資產(chǎn)保值增值。具體或將包括：加強監管，納入國資管理體系，以管資本為主完善資產(chǎn)管理體制；整體上市或引入社會(huì )資本，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，強化公司治理；實(shí)施股權激勵，鼓勵員工持股，調動(dòng)積極性；加強科技創(chuàng )新與產(chǎn)研結合，鼓勵與國有企業(yè)兼并重組。

我國高等院校校辦企業(yè)相對集中，前五所高校企業(yè)資產(chǎn)積累速度較快，且產(chǎn)業(yè)化程度相對較高，旗下?lián)碛休^多優(yōu)質(zhì)的競爭性資產(chǎn)，在校企改革中或將最快推進(jìn)。2014年以來(lái)，清華控股三大平臺在海內外市場(chǎng)的快速并購、投資已驗證了判斷。截至2014年末，清華校辦企業(yè)資產(chǎn)規模合計超過(guò)1425億元，北大校辦企業(yè)資產(chǎn)規模合計約1800億元，未來(lái)將繼續快速擴大，并不斷提高盈利能力。

投資建議>>>

目前A股共有35家高?？毓尚＾k企業(yè)，強烈建議關(guān)注板塊整體性機會(huì )，尤其是潛在高校資產(chǎn)注入提高資產(chǎn)證券化率及兼并重組相關(guān)機會(huì )。個(gè)股層面關(guān)注中國高科(北大)、銀潤投資(清華)、新南洋(上海交大)、中泰橋梁(海淀區國資委)、復旦復華(復旦大學(xué))、浙大網(wǎng)新(浙江大學(xué))、同濟科技(同濟大學(xué))等。同時(shí)一并關(guān)注教育產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資機會(huì )。 安信證券