美聯(lián)儲加不加息一直是眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，美聯(lián)儲一直標榜其政策舉措將視經(jīng)濟數據而定，但正是這一系列包括通脹、就業(yè)在內頗受其關(guān)注的數據表明，美聯(lián)儲確實(shí)已經(jīng)錯過(guò)了加息的最佳時(shí)間，此前債王格羅斯就表示美聯(lián)儲或已經(jīng)錯過(guò)了加息窗口，之后一段時(shí)間或再無(wú)加息理由。

LMCI數據表明美聯(lián)儲再次未能抓住時(shí)機：2014年5月，美聯(lián)儲推出了一個(gè)新的勞動(dòng)市場(chǎng)指標——就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(LMCI)來(lái)支持其關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)正在改善的觀(guān)點(diǎn)，這是美聯(lián)儲為加息采取的重要舉措。然而不幸的是，這個(gè)指標卻并未如美聯(lián)儲預期那樣發(fā)展。LMCI往往是就業(yè)市場(chǎng)的領(lǐng)先指標，經(jīng)常會(huì )在非農就業(yè)數據出現轉折前就出現變化。而近期的LMCI數據走弱表明美國非農就業(yè)人數增速放緩或許只是個(gè)開(kāi)始，未來(lái)數月，就業(yè)人數增幅還將下降。

美聯(lián)儲目前面臨的問(wèn)題是，如果LMCI顯示就業(yè)市場(chǎng)狀況正在下行，那么之后美聯(lián)儲再想加息就難以獲得支持了。事實(shí)上歷史數據顯示美聯(lián)儲在加息時(shí)機的選擇上總是落后一步，美聯(lián)儲總是選擇在LMCI達到有效峰值時(shí)加息。而這一次美聯(lián)儲又一次慢了半拍，目前經(jīng)濟增速年率不足2%，美聯(lián)儲并沒(méi)有多少政策空間可以犯錯。

零售銷(xiāo)售狀況不容樂(lè )觀(guān)：美國個(gè)人消費占GDP比重接近70%，而零售銷(xiāo)售占據了美國民眾個(gè)人消費開(kāi)支的40%，因此可以真實(shí)地反應美國經(jīng)濟實(shí)際狀況，未經(jīng)過(guò)季調的零售銷(xiāo)售增速年率已經(jīng)跌至了4%水平下方，而4%正是衡量經(jīng)濟是否即將陷入經(jīng)濟衰退的關(guān)鍵水平?！翱刂瀑徺I(mǎi)”(controlpurchase)這一更能反映普通消費者實(shí)際活動(dòng)的數據的走勢將其與經(jīng)濟周期相對比后發(fā)現，目前的“控制購買(mǎi)”指標同樣表明經(jīng)濟形勢非常疲弱。

生產(chǎn)者物價(jià)指數再次下降：如果說(shuō)LMCI從就業(yè)市場(chǎng)這個(gè)政策目標反駁了美聯(lián)儲加息的觀(guān)點(diǎn)，那么生產(chǎn)者物價(jià)指數(PPI)數據就從另一個(gè)政策目標——通脹的角度打了美聯(lián)儲的臉。美聯(lián)儲此前提出的加息理由是什么？為了在經(jīng)濟環(huán)境存在過(guò)熱的可能性時(shí)降低經(jīng)濟增速緩和通脹壓力。而經(jīng)濟增速不足2%，而通脹上行壓力更是無(wú)需擔心。

對投資者而言，經(jīng)濟增速通縮性下滑會(huì )侵蝕企業(yè)利潤并最終導致股票下降。通脹的大幅下降通常伴隨著(zhù)金融市場(chǎng)萎縮，這最終將對消費者信心造成沖擊。這也是為什么美聯(lián)儲致力于維持較高的資產(chǎn)價(jià)格，因為股價(jià)的下跌很快就會(huì )對經(jīng)濟造成負面的影響。

美聯(lián)儲很快將陷入兩難境地，此前一直聲稱(chēng)的“取決于數據”不過(guò)是作繭自縛，如今美聯(lián)儲自己推出的數據都無(wú)法支撐其加息觀(guān)點(diǎn)，不過(guò)美聯(lián)儲或許會(huì )為了“保全臉面”而加息，但這只會(huì )加快美國陷入經(jīng)濟衰退的速度，對此美聯(lián)儲當然心知肚明，這也是為什么最近他們會(huì )在市場(chǎng)上散播負利率的觀(guān)點(diǎn)。