經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉表示，中國經(jīng)濟最根本的一條就在于改革，這兩年來(lái)我們的改革還是有進(jìn)步的，但是需要進(jìn)一步推進(jìn)，比如說(shuō)簡(jiǎn)政放權、審批制改革。

中國經(jīng)濟問(wèn)題很復雜，我就按照“危機、轉型、動(dòng)力、創(chuàng )新、改革”的順序來(lái)講這五個(gè)問(wèn)題。

危機：避免系統性危機的兩種方法

全球金融危機發(fā)生以后，2009年中國政府采取了強力的刺激政策，把增長(cháng)速度頂上去了，但是不久以后就出現了增速下降的現象，當然還有其他的一些問(wèn)題，于是引發(fā)了一個(gè)大討論——中國會(huì )不會(huì )發(fā)生經(jīng)濟危機或者叫做系統性風(fēng)險，怎么來(lái)避免發(fā)生系統性風(fēng)險的問(wèn)題，這是最近兩三年討論的重心。

對于怎么避免危機，基本上有兩種不同的方略，這兩種方略所依據的理論模型或者分析框架是不一樣的。

根據今年在金融40人論壇的一次討論，把它歸結為兩種。一種分析的思路是從需求側進(jìn)行分析，另外一種分析思路是從供給側進(jìn)行分析。

從需求側進(jìn)行分析的思路，通俗的說(shuō)法叫做“三駕馬車(chē)”——總需求是由三駕馬車(chē)組成的，其實(shí)按照凱恩斯主義的經(jīng)濟學(xué)來(lái)說(shuō)是四駕馬車(chē)，我們這里一般說(shuō)三駕馬車(chē)，就是消費、投資、進(jìn)出口。

出現增速下降的現象是因為三駕馬車(chē)的動(dòng)力不夠，我和錢(qián)穎一教授都認為三駕馬車(chē)的分析框架有很多缺點(diǎn)，它實(shí)際是從凱恩斯主義的短期分析框架脫胎出來(lái)的，按照凱恩斯主義來(lái)說(shuō)是總需求決定了總供給的增長(cháng)速度。

當時(shí)就發(fā)生了一場(chǎng)爭論，我和錢(qián)穎一教授都認為，用這樣的辦法分析是有理論上的問(wèn)題，當然對于凱恩斯主義這一套理論是不是對，現在國內經(jīng)濟學(xué)家分歧也很大，但我假定它是對的，在理論上用它來(lái)分析中國長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展也是無(wú)用的，因為這是一個(gè)短期分析。

可是我們這種意見(jiàn)好像沒(méi)有多大用處，政府很重要的咨詢(xún)機構的分析都是依據三駕馬車(chē)得出的，而由這個(gè)分析得出的政策結論很明顯就是增加投資，你可以一個(gè)一個(gè)去分析，能夠增加消費嗎？不能。能夠增加進(jìn)出口嗎？不能。最后就落實(shí)到一點(diǎn)——增加投資。

但是這個(gè)分析方法現在有了很大的限制，因為超高速的投資增長(cháng)、投資率的提高，沒(méi)有足夠的資源支持，其結果就使得我們國民資產(chǎn)負債表的杠桿率不斷提高，按照各種各樣的分析，大概有三個(gè)方面的負債，政府負債、企業(yè)負債和居民負債，已經(jīng)到了GDP的250%到300%之間，這是一個(gè)很高的比例。

而且正是由此引出了會(huì )不會(huì )發(fā)生系統性風(fēng)險的問(wèn)題，因為到了這么高的杠桿率，出現個(gè)別的償債困難是不可避免的，而且出現系統性風(fēng)險的可能性就大大增加。

這是一種分析方法，直到現在從政府、投資銀行或者證券公司的經(jīng)濟分析，還是從這里分析的。

而在實(shí)際工作中，好像主管這方面的部門(mén)都忙得不亦樂(lè )乎的批項目、找錢(qián)，過(guò)去批了項目地方就上，但是現在有問(wèn)題，我們的金融改革還是有進(jìn)步，不但要批項目，而且要找錢(qián)。所以這個(gè)路子還是有相當大的影響。

另外一種路子是從供給側的各種因素進(jìn)行分析。以前用生產(chǎn)函數來(lái)表達這個(gè)分析框架，生產(chǎn)函數無(wú)非是三個(gè)主要因素，勞動(dòng)、資本和效率提高。

今年4月，北京的40人金融論壇上，青木昌彥教授和余永定教授認為要用另外一個(gè)方法從供給側去分析，提高供給的各種因素、各種動(dòng)力去分析。

在現存在的問(wèn)題上，我們三個(gè)人的分析幾乎是一樣的。資本繼續提高投資率有兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)問(wèn)題是投資回報遞減，這個(gè)非常明顯，從2009年到現在，刺激的強度并沒(méi)有削弱，但是效果急劇下降，現在幾乎增加投資對于增長(cháng)沒(méi)有什么作用，另一方面是杠桿率不斷提高，所以可能會(huì )造成危險。

轉型：提高全要素生產(chǎn)力

在過(guò)去改革開(kāi)放的30年中，人口紅利正不斷減少，農村資源轉向城市的結構性變化使得效率有提高，但這個(gè)過(guò)程已經(jīng)接近于結束。剩下能夠解決當前問(wèn)題的根本，就是要提高效率，提高生產(chǎn)函數中間的索洛余值。

什么是索洛余值？按照索洛的說(shuō)法就是技術(shù)進(jìn)步，實(shí)際就是全要素生產(chǎn)力的提高——主要依靠提高全要素生產(chǎn)力來(lái)實(shí)現增長(cháng)，也就是我們最近20年來(lái)一直努力想實(shí)現的轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式或者轉變經(jīng)濟發(fā)展方式。

這里就提出一個(gè)問(wèn)題了，按照這種分析，解決問(wèn)題的關(guān)鍵就是轉型，也就是我們題目的第二項。問(wèn)題是怎么能夠實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展方式的轉型呢？

我們提出經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型，后來(lái)改成經(jīng)濟發(fā)展方式轉型，從1995年到現在整整20年了，這是第九個(gè)五年計劃規定的，但是至今沒(méi)有實(shí)現。它的核心就是要轉變增長(cháng)動(dòng)力或者實(shí)現增長(cháng)的源泉因素。

動(dòng)力：提高效率推進(jìn)改革

這個(gè)源泉因素是什么？剛才已經(jīng)說(shuō)了，過(guò)去以投資為動(dòng)力現在正轉變?yōu)橐揽縿?chuàng )新提高效率為動(dòng)力。但是為什么提出了20年都沒(méi)有實(shí)現呢？其實(shí)在制定第十一個(gè)五年規劃的時(shí)候，已經(jīng)做過(guò)全面的分析。當時(shí)就用了十六屆三中全會(huì )決議里面的一句話(huà)，“存在體制性障礙”，九五計劃有進(jìn)步，十五計劃在經(jīng)濟發(fā)展方式上是有倒退的。

所以十一五就規定實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉型，把經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型作為十一五的主線(xiàn)，那么就要改革。按照十六屆三中全會(huì )決議的說(shuō)法，就是“完善社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制”。

附帶說(shuō)一句，其實(shí)十四屆三中全會(huì )提出的改革目標跟十八屆三中全會(huì )講的是一樣的東西，十六屆三中全會(huì )說(shuō)改革的目標是社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟，這是一種什么樣的經(jīng)濟體系呢？叫做統一、開(kāi)放、競爭、有序的市場(chǎng)體系。十八屆三中全會(huì )提出來(lái)要建立統一、開(kāi)放、競爭、有序的市場(chǎng)體系。

十四屆三中全會(huì )提出的目標到了十六屆三中全會(huì )并沒(méi)有完全實(shí)現，所以十六屆三中全會(huì )就做了一個(gè)決定要完善這個(gè)體系，要實(shí)現十四屆三中全會(huì )講的統一、開(kāi)放、競爭、有序的市場(chǎng)體系。

但是當時(shí)的經(jīng)濟狀況非常好，改革這件事又是自我革命，所以很多人都認為何必改呢，2003年的時(shí)候經(jīng)濟情況很好，所以實(shí)際上十六屆三中全會(huì )的決定沒(méi)有能夠很好的執行。

要推動(dòng)轉型和尋找新的動(dòng)力，以創(chuàng )新為動(dòng)力，以提高效率為動(dòng)力，這個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題就在于推進(jìn)改革。因此就要在保證不出現系統性風(fēng)險的前提下，把主要精力放在切實(shí)推進(jìn)改革上，這是兩種不同的分析方法得出的不同結論。

貨幣、政策：貨幣政策作用很少，財政政策還有余地

我們就分別說(shuō)一說(shuō)，怎么保證不出現系統性風(fēng)險，避免危機。大概有兩個(gè)方面。一方面要控制好和化解現有的風(fēng)險，為推進(jìn)改革贏(yíng)得時(shí)間。另一方面，輔之以適當的財政和貨幣政策的短期調節。

控制化解風(fēng)險我已經(jīng)說(shuō)過(guò)很多次了，比如妥善處理各級政府的債務(wù)；停止回報過(guò)低和沒(méi)有回報的無(wú)效投資；停止對僵尸企業(yè)輸血；動(dòng)用國有資本償還政府的或有負債；對資不抵債的企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)和重組，釋放風(fēng)險；停止剛性?xún)陡?；盤(pán)活由于粗放增長(cháng)方式造成的死資產(chǎn)存量。

有一些在做，有一些做得很慢，比如償還社會(huì )保障基金欠賬，上海做了一個(gè)小的，就是把家化賣(mài)了，山東正在撥付地方國有資產(chǎn)的30%用于社會(huì )保障基金。

十八屆三中全會(huì )里做了明確規定，但是兩年過(guò)去了，從中央層面來(lái)說(shuō)到現在沒(méi)有動(dòng)作，據說(shuō)正在擬定方案。

另外輔之以財政政策和貨幣政策，當然這里需要注意的是，按照野村研究院的首席經(jīng)濟學(xué)家的研究，在資產(chǎn)負債表出問(wèn)題的時(shí)候，貨幣政策的作用很少，因為人們都要提高手中資產(chǎn)的流動(dòng)性，由于現金為王，所以即使放松銀根，資金大概也不會(huì )跑到實(shí)體經(jīng)濟里去，因為那個(gè)地方流動(dòng)性很差，要抽出來(lái)很難。

中國尤其是這樣，資金最終會(huì )跑到資本市場(chǎng)上去，導致股市泡沫，比如說(shuō)最近發(fā)生股災的根本原因就在這里。因為國內的流動(dòng)性一直比較寬松，除了今年因為外匯占款降低了，貨幣發(fā)行的主要渠道上出了一些問(wèn)題，在有些季度流動(dòng)性是有些緊，但是從2009年以來(lái)，貨幣流動(dòng)性一直比較寬松，但是資金并沒(méi)有跑到實(shí)體經(jīng)濟里去，因為從股市上要抽走很容易，所以就會(huì )造成這樣的問(wèn)題。

財政政策還有一點(diǎn)余地，但是這個(gè)錢(qián)怎么給，現在還是有不同的想法。有些政府部門(mén)希望靠增加支出來(lái)增強擴張性的財政政策力度，比如鐵、公、基投資上，另外有一些政府官員認為由他來(lái)用是最好的，比如說(shuō)對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)給予補貼等等，實(shí)際上從過(guò)去的經(jīng)驗來(lái)看，這個(gè)效果是不怎么樣的，這個(gè)有爭論，比如為了支持第三代無(wú)線(xiàn)通信，為了支持TDSCDMA，據說(shuō)是花了2000億，但效果并不一定好，當然有些支出是要增加的。

還有另外一個(gè)辦法來(lái)提高擴張性財政政策的力度，就是要減少收入。所以我一直是建議著(zhù)重在普惠性的減稅上來(lái)想辦法，我們的稅收還是太高。

改革：成敗的關(guān)鍵

最后根本的一條就是推進(jìn)改革。成敗的關(guān)鍵在于能否按照十八屆三中全會(huì )、四中全會(huì )的決定推進(jìn)改革。這兩年來(lái)我們的改革還是有進(jìn)步的，但是需要進(jìn)一步推進(jìn)，比如說(shuō)簡(jiǎn)政放權、審批制改革。我們在21世紀初期做過(guò)一次，但這個(gè)東西很容易走回頭路，還是要把它制度化。

制度化主要是兩條，一條是制定負面清單，本來(lái)這件事是中美投資談判里提出來(lái)的問(wèn)題，十八屆三中全會(huì )把它推廣到國內的改革上，負面清單在具體工作中，因為行政部門(mén)往往不愿意放權，所以到現在為止自貿區的負面清單仍然太長(cháng)，至于總體國內市場(chǎng)進(jìn)入的負面清單正在制定，還沒(méi)有制定出來(lái)。

另一方面要按照李總理的說(shuō)法，對于政府來(lái)說(shuō)，它是跟企業(yè)不一樣的，正好相反，法無(wú)授權就不可行，所以對于政府授權要做正面清單。而且現在政府官員們不作為的情況很?chē)乐?，當然有各種原因，其中一個(gè)原因就是他們的職權不清楚，所以審批有風(fēng)險。

金融改革和財政改革都有比較大的推進(jìn)，特別是金融改革中間兩項，一個(gè)是利率市場(chǎng)化，一個(gè)是匯率市場(chǎng)化，改革比原來(lái)預計的快一點(diǎn)。有些方面的改革似乎進(jìn)展太慢，如果證券法不修訂，注冊制的改革大概就不行了。

像這些方面，怎么想辦法要做得快一點(diǎn)。價(jià)格改革，深改小組已經(jīng)討論通過(guò)了，當然這是講的商品和服務(wù)價(jià)格，看來(lái)今年有望在第四季度展開(kāi)。

我自己覺(jué)得很關(guān)鍵的但是進(jìn)行的最慢的就是國企改革，國企改革1+N的文件一個(gè)一個(gè)公布了，看來(lái)就要啟動(dòng)，我看起來(lái)有幾個(gè)爭論性的問(wèn)題還不是太清楚需要進(jìn)一步明確。

最后一個(gè)是自貿區，自貿區的問(wèn)題有不同的看法，現在自貿區已經(jīng)有四個(gè)，很多地方官員把建立自貿區看成是取得優(yōu)惠政策的一種制度安排，這和中國政府所宣布的建立自貿區的目的是有差距的。

習近平總書(shū)記在深改小組討論自貿區講話(huà)時(shí)說(shuō)建立自貿區的目的是要適應貿易和投資便利化的大趨勢，營(yíng)造市場(chǎng)化、國際化、法治化的營(yíng)商環(huán)境，開(kāi)始的時(shí)候比較快，最近好像步子有點(diǎn)放慢，我覺(jué)得還是應該加快，這不是上海地方問(wèn)題，我們作為首席經(jīng)濟學(xué)家也好，作為一般的經(jīng)濟學(xué)家也好，特別在上海這個(gè)地方，應該推進(jìn)。

如果按照習總書(shū)記的說(shuō)法，最近發(fā)生的TPP協(xié)議達成，對于我們來(lái)說(shuō)就不光是一個(gè)挑戰，而且是機遇，通過(guò)自貿區的建設可以使得我們對外開(kāi)放打開(kāi)一個(gè)新的局面，在世界貿易和投資規則的變化中，能夠實(shí)現以開(kāi)放促改革，十八屆三中全會(huì )和四中全會(huì )要求的經(jīng)濟體制和法治建設都會(huì )取得更大的進(jìn)步。