【中國央行推出刺激措施 人民幣空頭受到控制】除了直接市場(chǎng)干預外，中國當局在捍衛人民幣匯率上還采取了對人民幣遠期售匯業(yè)務(wù)征收20%準備金等措施。同時(shí)，與其他近期大幅反彈的新興市場(chǎng)貨幣一樣，人民幣貶值預期的收攏也受益于美國經(jīng)濟數據不佳，導致美聯(lián)儲加息預期被推遲。

人民幣空頭開(kāi)始受到控制，中國央行有了推出更多刺激措施應對經(jīng)濟增速放緩的空間。兩個(gè)月真金白銀地拋售美元、不斷提高人民幣中間價(jià)和密集的口頭聲援后，中國當局成功地抑制了人民幣貶值壓力。反映人民幣匯率和利率前景的三個(gè)月期人民幣遠期較即期折價(jià)率已經(jīng)收窄至8月11日以來(lái)最低。

“傳遞的信息是，我們搞定了，不要和我們對著(zhù)干，”高盛經(jīng)濟學(xué)家、中國經(jīng)濟頂尖的預測者宋宇對彭博表示?！艾F在決策者感到壓力在減小，同時(shí)擁有更多的空間去實(shí)施除匯率貶值外的所有措施?！?/p>

法國巴黎銀行(BNP)外匯和利率策略主管Mirza Baig本月15日也在研究報告中表示，在中國央行重新掌控住人民幣匯率預期后，該行將有機會(huì )實(shí)施更多寬松政策。預計中國存款利率將在第四季度再次下調，存款利率上限隨之取消。

在摩根大通看來(lái)，觸發(fā)中國采取行動(dòng)的很可能是，今日公布的三季度GDP數據，因為它可能表明中國經(jīng)濟在三季度進(jìn)一步放緩。盡管幾周之前人民幣貶值壓力可能限制了中國央行的寬松空間，“現在的處境是，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期已經(jīng)推遲，”摩根大通駐香港的新興市場(chǎng)匯率和利率策略師Gu Ying表示?！斑@給予決策者更多靈活性去放松政策?！?/p>

“三元悖論”緩解？

截至上周五收盤(pán)，人民幣本月微漲0.07%，今年8月曾創(chuàng )二十年來(lái)最大跌幅。中國央行公布的數據顯示，9月外匯儲備減少430億美元至3.5141萬(wàn)億美元，較8月創(chuàng )紀錄的939億美元降幅明顯收窄。同時(shí)，9月金融機構口徑外匯占款環(huán)比下降7613億元人民幣。

除了直接市場(chǎng)干預外，中國當局在捍衛人民幣匯率上還采取了對人民幣遠期售匯業(yè)務(wù)征收20%準備金等措施。同時(shí)，與其他近期大幅反彈的新興市場(chǎng)貨幣一樣，人民幣貶值預期的收攏也受益于美國經(jīng)濟數據不佳，導致美聯(lián)儲加息預期被推遲。

就在上月底發(fā)表的另一篇報告中，高盛還表示，8月匯改之后，中國將更加受困于“三元悖論”，即開(kāi)放的資本賬戶(hù)、穩定的匯率和靈活的利率政策無(wú)法并存的局面。

當時(shí)高盛稱(chēng)，三元悖論之所以在中國并不那么明顯，很大程度上是因為中國央行有能力微調市場(chǎng)的人民幣匯率預期，以緩解利率調整對于匯率以及資本流動(dòng)的壓力?！坝捎谑袌?chǎng)仍在重估新匯率機制下的人民幣前景，管理人民幣預期對于央行來(lái)說(shuō)難度加大。在這一環(huán)境下進(jìn)一步下調利率將為當局放緩資本外流的努力平添沉重負擔?！?/p>

現在隨著(zhù)人民幣貶值預期得到控制，高盛預計，截至今年年底，中國央行還會(huì )降息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)還有1-2次總共100個(gè)基點(diǎn)的降準。降準將有助于緩解因為央行干預外匯市場(chǎng)而導致的流動(dòng)性收縮。

今年以來(lái)，中國法定存款準備金率已經(jīng)降低2個(gè)百分點(diǎn)至18%，自去年11月以來(lái)，已經(jīng)降息5 次。