日前，中國人民銀行宣布擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的合格質(zhì)押品選擇范圍。

日前，中國人民銀行宣布擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的合格質(zhì)押品選擇范圍。有市場(chǎng)人士認為，此舉將釋放7萬(wàn)億元流動(dòng)性，是“中國版QE”(量化寬松)。對此，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿認為，擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的合格質(zhì)押品選擇范圍，不會(huì )對流動(dòng)性總量產(chǎn)生顯著(zhù)影響，也不可能是“中國版QE”。

近年來(lái)，隨著(zhù)外匯形勢的變化，基礎貨幣的外匯占款供給渠道減弱，人民銀行通過(guò)再貸款等加強主動(dòng)供給基礎貨幣的渠道。馬駿表示，過(guò)去，央行接受的合格質(zhì)押品只包括國債、央行票據、政策性金融債和高等級企業(yè)債券等高等級債券，隨著(zhù)央行主動(dòng)提供流動(dòng)性數量的增加，人民銀行抵押品框架面臨合格質(zhì)押品結構性不足的問(wèn)題。

“將優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)納入央行質(zhì)押品范圍有助于解決地方法人金融機構合格質(zhì)押品相對不足的問(wèn)題，消除央行向地方法人金融機構提供流動(dòng)性支持的障礙?！瘪R駿認為，雖然我國高等級債券總體充裕，但分布不平衡，大銀行持有高等級債券的數量較多，能夠滿(mǎn)足從央行獲得流動(dòng)性支持時(shí)提供合格質(zhì)押品的需要，而地方法人金融機構持有的高等級債券數量較少，在向央行申請支農、支小再貸款等流動(dòng)性支持時(shí)難以提供足額合格質(zhì)押品，對支持“三農”和小微企業(yè)形成了制約。而將信貸資產(chǎn)納入央行合格質(zhì)押品選擇范圍后，合格質(zhì)押品既包括國債、央行票據、政策性金融債和高等級企業(yè)債券等債券資產(chǎn)，也包括符合標準的信貸資產(chǎn)。

“此次擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)，增加合格抵押品選擇范圍，對銀行體系流動(dòng)性總量不會(huì )造成明顯影響?！瘪R駿強調，首先，今年我國確定的M2增速預期目標是12%，這個(gè)目標并沒(méi)有改變；其次，銀行體系流動(dòng)性的充裕程度、信貸與廣義貨幣的增速受許多因素影響，再貸款只是創(chuàng )造流動(dòng)性的途徑之一，而合格質(zhì)押品選擇范圍的變化又只是影響再貸款的許多技術(shù)性因素之一；再次，此次擴大合格質(zhì)押品的選擇范圍，為地方法人金融機構獲得更多央行流動(dòng)性支持提供了必要前提，但不能假設所有地方法人金融機構將因此自動(dòng)獲得央行流動(dòng)性支持。

馬駿介紹，信貸資產(chǎn)必須滿(mǎn)足一定條件才能納入央行合格質(zhì)押品池。首先，需要屬于按貸款五級分類(lèi)的非金融企業(yè)的正常類(lèi)貸款，關(guān)注、可疑、次級、損失等四類(lèi)貸款均不符合條件；其次，由央行對正常類(lèi)貸款的非金融企業(yè)進(jìn)行央行內部評級，評級結果達到可接受級別以上的非金融企業(yè)貸款才能成為合格質(zhì)押品。央行在開(kāi)展再貸款操作時(shí)，從金融機構持有的合格質(zhì)押品資產(chǎn)池中從優(yōu)選擇與再貸款金額和期限相匹配的質(zhì)押品，首先選擇國債、央行票據、政策性金融債和高等級企業(yè)債券等債券資產(chǎn)，其次選擇合格信貸資產(chǎn)。選擇合格信貸資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先選擇央行內部評級高的信貸資產(chǎn)。