【基本面完美 8股不買(mǎi)就賠大了】中國平安：平安的互聯(lián)網(wǎng)金融之夢(mèng)；華夏幸福：業(yè)務(wù)模式持續創(chuàng )新，異地銷(xiāo)量貢獻穩步提升。

中國高科：優(yōu)選投資，實(shí)體高校與在線(xiàn)平臺并舉；可期布局，學(xué)歷教育與職業(yè)培訓齊放

中國高科

攜手遵義醫學(xué)院合作承辦獨立學(xué)院，高等教育布局拉開(kāi)序幕。 10 月 12 日晚，公司公告，與遵義醫學(xué)院合作承辦遵義醫學(xué)院醫學(xué)與科技學(xué)院，正式進(jìn)軍高等教育。公司將向遵義醫學(xué)院支付 1 億元用以調整醫學(xué)與科技學(xué)院的辦學(xué)結構，其中 3700 萬(wàn)元為新校區一期建設項目資金。在醫學(xué)與科技學(xué)院校園建設項目投資總額基礎上，若建設費用超過(guò) 3.7 億，則超過(guò)部分由雙方按股權比例( 9:1)共同出資，雙方合作辦學(xué)期限為 30 年。

合作建設新校區并辦理建校，控股獨立學(xué)院分享合理回報。 中國高科與遵義醫學(xué)院明晰雙方定位，明確約定合作辦學(xué)內容、實(shí)施步驟、管理機制等。

教育轉型布局有序推進(jìn)，多維度、立體化教育集團雛形已現。 本次與遵義醫學(xué)院合作辦學(xué)，投資建設獨立學(xué)院是公司在高等教育及職業(yè)教育領(lǐng)域布局的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，將有效增厚公司長(cháng)期教育收入及業(yè)績(jì)。公司作為高校改革和職業(yè)教育的優(yōu)秀標的，圍繞“中國制造 2025”戰略和經(jīng)濟轉型升級，致力于打造大型職業(yè)教育集團。今年以來(lái)，公司在教育領(lǐng)域的轉型穩步推進(jìn)，從在線(xiàn)教育到線(xiàn)下學(xué)歷教育，從與北大培生和韓國 Lumsol 公司共同開(kāi)發(fā)漢語(yǔ)在線(xiàn)教育平臺，到投資過(guò)來(lái)人教育科技公司，推進(jìn)“頂你學(xué)堂” MOOC 平臺發(fā)展，到本次合作，公司通過(guò)遵義醫學(xué)院切入高等教育領(lǐng)域，形成成人教育領(lǐng)域多維度、立體化的教育業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò )，且未來(lái)有望繼續投資并購其他高等院校及職業(yè)培訓企業(yè)，并持續協(xié)同股東教育資源及企業(yè)資源等，實(shí)現大型現代職業(yè)教育集團的戰略目標。

上調盈利預測，維持“買(mǎi)入-A”評級。 本次與遵義醫學(xué)院合作承辦獨立高校，公司將積極切入高等教育業(yè)務(wù)，逐漸形成職業(yè)教育、在線(xiàn)教育、高校教育等多種成人教育業(yè)務(wù)互補并存的立體化、終身制的教育業(yè)務(wù)體系，成就教育領(lǐng)域新一代領(lǐng)軍者?？紤]到遵義醫學(xué)院項目影響，上調盈利預測，預計 15-17 年 EPS為 0.56 元、 0.33 元、 0.38 元，對應當前股價(jià) PE 分別為 43 倍、 71 倍、 64 倍。維持“買(mǎi)入-A”評級。

風(fēng)險提示： 合作進(jìn)展不達預期。

安信證券劉章明

新大洲A對外投資事件點(diǎn)評：合作設立并購基金，劍指醫療新興領(lǐng)域

新大洲A

事件：

公司于10月12日公告本公司及其實(shí)際控制人、中鈺資本共同出資設立中鈺新大洲醫療并購投資基金，基金規模30億元，分三期設立。

評論：

定增終止未阻轉型決心，設立并購基金劍指醫療。由于公司與被收購方所需溝通時(shí)間過(guò)長(cháng)，且收購報價(jià)過(guò)低，于是終止收購辛普森游艇集團60%股權和上海百瑞腫瘤門(mén)診部項目，但公司轉型醫療等大健康產(chǎn)業(yè)步伐尚未停止。公司計劃與中鈺資本合作設立總規模達30億元的醫療并購基金，分三期成立，首期規模10億元，用于收購醫療標的，助力公司業(yè)務(wù)轉型升級，維持15/17年EPS 0.08、0.10、0.13元。另考慮轉型醫療獲得較同類(lèi)企業(yè)更高的估值溢價(jià)，給予16年150倍PE，目標價(jià)15元，維持增持評級。

中鈺資本醫療資源豐富，“PE+上市公司”模式共同發(fā)展。中鈺資本管理規模近80億元，專(zhuān)注于醫療行業(yè)投資，先后投資60余家本土優(yōu)秀醫藥醫療企業(yè)(4家上市，19家在審)，擁有較強行業(yè)資源。中鈺資本采取“PE+上市公司”并購基金模式已在近10家上市公司上進(jìn)行推廣，相關(guān)公司醫療資源借此得到較好完善，此次，公司與中鈺資本30億合作規?？涨?，公司將有望借助其團隊與資源，尋求專(zhuān)科醫院運營(yíng)、醫療器械等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)并購標的。

打造三元主業(yè)共進(jìn)局面，對沖煤炭行業(yè)景氣下行風(fēng)險。截止2015年H1，公司營(yíng)收構成以工業(yè)和服務(wù)業(yè)為主，其中煤炭工業(yè)占比46%，物流服務(wù)業(yè)占24.7%。受制于國內需求增長(cháng)乏力等因素，煤價(jià)下行趨勢尚未結束，倘若公司維持原有業(yè)務(wù)構成，業(yè)績(jì)增長(cháng)或將承壓。為破除增長(cháng)限制，公司計劃打造工業(yè)、服務(wù)業(yè)、醫療三大主業(yè)，其中以網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)改造工業(yè)，以豐富供應鏈增強服務(wù)業(yè)，以創(chuàng )新視角打造醫療新產(chǎn)業(yè)，完成公司戰略升級。

電動(dòng)車(chē)為工業(yè)業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，借力網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)迎大發(fā)展。公司電動(dòng)車(chē)新品發(fā)布，在借助原有實(shí)體店面銷(xiāo)售同時(shí)，加碼新聞媒體、微信平臺等網(wǎng)絡(luò )渠道營(yíng)銷(xiāo)，新品呈現供不應求局面。2015年H1，公司累計生產(chǎn)5.47萬(wàn)輛，銷(xiāo)售5.53萬(wàn)輛，分別較上年同期增長(cháng)117%和101%，半年貢獻營(yíng)收8703萬(wàn)元，占21%。隨著(zhù)后續公司在營(yíng)銷(xiāo)政策上持續加碼，該業(yè)務(wù)有望保持較高增速。

風(fēng)險提示：煤炭?jì)r(jià)格持續下跌，轉型醫療進(jìn)度低于預期

國泰君安史江輝，王永彬