【周三機構強推買(mǎi)入 6股極度低估】浙江鼎力(603338)：國內收入大幅增長(cháng)產(chǎn)能擴張突破瓶頸。

浙江鼎力(603338)：國內收入大幅增長(cháng)產(chǎn)能擴張突破瓶頸

國內市場(chǎng)收入大幅增長(cháng)，預計未來(lái)行業(yè)仍將保持快速增長(cháng)：報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入22540.57萬(wàn)元，同比上升30.67%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤6197.04萬(wàn)元，漲幅41.21%。其中，國內市場(chǎng)實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10375.03萬(wàn)元，同比上升114.38%，占總營(yíng)收的46.66%，國內收入占比較2014年度占比提高了5.15個(gè)百分點(diǎn)，國內市場(chǎng)收入的大幅增長(cháng)成為公司上半年收入的主要增長(cháng)點(diǎn)。公司主營(yíng)產(chǎn)品高空作業(yè)平臺在歐美國家應用于多種行業(yè)，但目前在國內應用范圍較窄，主要原因是產(chǎn)品在工程建設等市場(chǎng)中的認知度不高，國內相關(guān)行業(yè)安全標準較低等。隨著(zhù)北京、上海等發(fā)達城市工程建設中高空作業(yè)平臺應用的日益廣泛，公司產(chǎn)品加快對于傳統腳手架產(chǎn)品的替代，同時(shí)公司通過(guò)積極參加展銷(xiāo)會(huì )、與媒體合作等方式，加大了產(chǎn)品宣傳力度，國內市場(chǎng)收入得以快速增長(cháng)。對比歐美成熟市場(chǎng)，我們認為國內市場(chǎng)存在巨大發(fā)展空間，預計未來(lái)行業(yè)仍將保持快速增長(cháng)。

年產(chǎn)6000臺大中型高空作業(yè)平臺項目順利試生產(chǎn)，公司產(chǎn)能擴張，突破產(chǎn)銷(xiāo)瓶頸：公司年產(chǎn)6000臺大中型高空作業(yè)平臺項目順利試生產(chǎn)，項目擁有國內頂級的智能化生產(chǎn)線(xiàn)，包括目前亞洲高空作業(yè)平臺行業(yè)唯一的一條自動(dòng)化總裝流水線(xiàn)，一條前處理流水線(xiàn)和兩條大型自動(dòng)化噴涂流水線(xiàn)及德國進(jìn)口自動(dòng)折彎機器人和激光切割機、機器人焊接等智能化生產(chǎn)設備。平臺項目投產(chǎn)對公司意義有事：(1)項目實(shí)施完成后，產(chǎn)能將由5000臺/年提升至1.1萬(wàn)臺/年，從而突破公司產(chǎn)能瓶頸，為業(yè)績(jì)進(jìn)一步快速增長(cháng)打下基礎。(2)項目通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設備，重點(diǎn)擴大高端和新型產(chǎn)品的產(chǎn)能，能夠達到優(yōu)化產(chǎn)品結構、滿(mǎn)足多元化的市場(chǎng)需求的目的，從而提高在國內外市場(chǎng)中的競爭力。

接連簽訂重大海外銷(xiāo)售合同，海外市場(chǎng)拓展再次邁出重要一步：報告期內，公司先后接到美國第一大家居建材超市TheHomeDepot，INC。和美國第事大家居建材超市LOWESCOMPANIES，INC。的1080臺和1697臺門(mén)架式高空作業(yè)平臺訂單，兩家超市在使用公司產(chǎn)品前使用的均為美國本土產(chǎn)品，接連獲得海外優(yōu)質(zhì)客戶(hù)訂單證明公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)逐步受到認可與信賴(lài)，這將極大提升公司產(chǎn)品的影響力，對下一步公司拓展該領(lǐng)域的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)具有重大促進(jìn)作用，在海外市場(chǎng)拓展過(guò)程中又邁出重要一步。

順應行業(yè)特點(diǎn)，自設融資租賃子公司：目前歐美地區是全球高空作業(yè)平臺消費的最大市場(chǎng)，按照歐美市場(chǎng)經(jīng)驗，終端用戶(hù)往往并不是直接購買(mǎi)而是通過(guò)向租賃公司租賃來(lái)使用高空作業(yè)平臺產(chǎn)品，公司為順應這一行業(yè)特點(diǎn)及國家對于融資租賃行業(yè)的支持，于2015年5月設立融資租賃子公司，注冊資本2億元。預計將來(lái)會(huì )就公司高空作業(yè)平臺產(chǎn)品與公司展開(kāi)融資租賃合作，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道。

盈利預測與估值：預計公司2015-2017年歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1.34、1.92、2.75億元，三年CAGR為44.05%，每股收益分別為2.06、2.95、4.23元，對應8月4日價(jià)格PE分別為60.4、42.1、29.4。我們認為高空作業(yè)平臺在國內工程建設等領(lǐng)域的應用將更加廣泛，公司6000臺大中型作業(yè)平臺項目試產(chǎn)后，產(chǎn)能將翻倍擴張，業(yè)績(jì)有望延續快速增長(cháng)，首次覆蓋，給予“推薦”評級。(平安證券)

南方泵業(yè)(300145)：新產(chǎn)品貢獻提升

收入增長(cháng)承壓，新產(chǎn)品貢獻提升：受宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)放緩影響，公司1-2季度的收入同比增長(cháng)分別為10.2%、9.2%。分項產(chǎn)品來(lái)看，傳統優(yōu)勢產(chǎn)品不銹鋼泵CDL、CHL系列上半年銷(xiāo)售收入分別下滑4.2%和8.4%；而中開(kāi)泵、WQ系列、成套變頻供水設備等產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(cháng)較快。我們認為，隨著(zhù)中開(kāi)泵、污水泵等新產(chǎn)品的銷(xiāo)售規模提升，其增長(cháng)貢獻將逐漸加大。

延伸發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)：6月9日，公司公告將以發(fā)行股份的方式收購金山環(huán)保100%股權，作價(jià)為17.94億元，目前處于相關(guān)審批過(guò)程。金山環(huán)保是國內實(shí)力較強的工業(yè)及市政污水處理整體解決方案提供商，2014年營(yíng)業(yè)收入311百萬(wàn)元，凈利潤為88百萬(wàn)元。金山環(huán)保原股東對其的業(yè)績(jì)承諾為2015-2017年實(shí)現的凈利潤分別不低于120、190、300百萬(wàn)元。

內生增長(cháng)+外延發(fā)展：南方泵業(yè)當前通過(guò)內涵式提高產(chǎn)品競爭力和擴大市場(chǎng)份額，以大中型水利泵、海水淡化泵等為代表的新產(chǎn)品則主要通過(guò)自主研發(fā)制造進(jìn)行發(fā)展，具有良好內生增長(cháng)能力和經(jīng)營(yíng)現金流。而今年確立了高起點(diǎn)進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域，通過(guò)并購延伸至水綜合利用的下游領(lǐng)域，未來(lái)外延發(fā)展將有效提升公司的成長(cháng)速度，形成雙輪驅動(dòng)的模式。

盈利預測和投資建議：暫不考慮此次并購影響，我們預計公司2015-2017年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1,664、1,880和2,171百萬(wàn)元，EPS分別為0.832、0.957和1.110元。公司以中高端泵產(chǎn)品為發(fā)展方向，連續多年保持較快增長(cháng)，當前通過(guò)外部延伸高起點(diǎn)進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域，我們繼續給予公司“買(mǎi)入”評級。(廣發(fā)證券)