【環(huán)保行業(yè)：中美氣候聲明 助力碳排放交易加速發(fā)展】我們預期11月末巴黎氣候會(huì )議中碳排放仍將成為核心議題。我們認為碳排放為主題性投資機會(huì )，建議關(guān)注研發(fā)碳捕捉技術(shù)的中電遠達、生物質(zhì)燃料龍頭迪森股份、大氣端治理龍頭龍凈環(huán)保等。

本周頭條：

中美氣候變化聯(lián)合聲明發(fā)布，碳減排將加速

25 日中美發(fā)表《氣候變化聯(lián)合聲明》，中國承諾到 2017 年啟動(dòng)全國碳排放交易體系，重點(diǎn)加強電力、鋼鐵、水泥等重工業(yè)行業(yè)的節能減排等；我們預期11月末巴黎氣候會(huì )議中碳排放仍將成為核心議題。我們認為碳排放為主題性投資機會(huì )，建議關(guān)注研發(fā)碳捕捉技術(shù)的中電遠達、生物質(zhì)燃料龍頭迪森股份、大氣端治理龍頭龍凈環(huán)保等。

多項環(huán)保政策出臺，行業(yè)催化劑不斷

本周出臺的環(huán)保政策還包括《關(guān)于開(kāi)展循環(huán)經(jīng)濟示范城市(縣)建設的通知》及《關(guān)于開(kāi)展全國環(huán)評機構專(zhuān)項整治行動(dòng)的通知》等。循環(huán)經(jīng)濟示范城市側重于中水回用、再生資源回收、再生水、餐廚垃圾等領(lǐng)域；而環(huán)評專(zhuān)項治理則針對出租出借環(huán)評資質(zhì)等重點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行核查。我們預期未來(lái)一個(gè)季度，環(huán)保政策仍將不斷出臺。

再融資加速放開(kāi)，關(guān)注在審核項目進(jìn)展

近期投資者對環(huán)保板塊關(guān)注度明顯增加。究其原因，無(wú)外乎行業(yè)良好的景氣度(特別是在傳統行業(yè)一片哀鴻的背景下)、中報靚麗的業(yè)績(jì)、快速增加的在手訂單等。特別的，近期迪森股份、津膜科技等公司再融資方案均獲得證監會(huì )批準，等待批文下發(fā)。此前我們多次提示，PPP 模式下，融資能力是影響公司成長(cháng)加速度的核心要素，特別對小市值公司而言，通過(guò)承接大型 PPP 項目，具備跨越式成長(cháng)的最佳機會(huì )；若再融資通道暢通，市值彈性較大。

綜合考慮三季度業(yè)績(jì)預期未來(lái)訂單成長(cháng)預期管理層能動(dòng)性等角度，建議重點(diǎn)關(guān)注國禎環(huán)保、迪森股份、津膜科技、先河環(huán)保等。另一方面，在PPP 的發(fā)展模式下，地方國企或將被投射為原地方融資平臺的公用事業(yè)融資功能，在國企改革背景下，通過(guò)資產(chǎn)整合注入、管理層激勵、PPP項目承接等帶來(lái)新的成長(cháng)性，建議重點(diǎn)關(guān)注洪城水業(yè)、江南水務(wù)、中原環(huán)保。

廣發(fā)投資策略與組合

本周環(huán)保指數上漲 3.05%，滬深 300 指數下跌 0.59%，環(huán)保板塊跑贏(yíng)大盤(pán) 3.64%。56家樣本公司中，46家公司上漲，4家公司下跌，6家持平，截至本周五 7家公司停牌。 投資組合：迪森股份+國禎環(huán)保+聚光科技+江南水務(wù)+萬(wàn)鴻集團

風(fēng)險提示：

市場(chǎng)低價(jià)惡性競爭，盈利能力持續下降；EPC 工程結算進(jìn)度低于預期；