【停牌避險后補跌不斷 重倉基金騎虎難下】“在目前的市場(chǎng)狀況下，高位停牌的公司復牌補跌的概率非常大，不論是攜利好復牌還是并未有利好推出，只是補跌的幅度有所不同而已，因為按照同期大盤(pán)指數來(lái)看，大部分停牌公司股價(jià)仍處于絕對的高位?！泵裆C券分析人士稱(chēng)。

至9月21日收盤(pán)，復牌連續4個(gè)跌停板后的新興鑄管終于打開(kāi)跌停，雖然收于跌停板，但當天超過(guò)16%的換手率說(shuō)明被套的資金在接近腰斬后出逃。與此相比，此前復牌的云南銅業(yè)則連續6個(gè)跌停板后才打開(kāi)跌停。

在市場(chǎng)非理性下跌之時(shí)，緊急停牌一度成為不少上市公司躲避風(fēng)險、穩定股價(jià)等的“有力武器”。但隨著(zhù)市場(chǎng)持續大幅震蕩，此前停牌公司在復牌后多遭遇補跌行情。中國證券報記者初步統計100多家“高位停牌”的上市公司基金持股情況發(fā)現，多家基金公司的基金產(chǎn)品在上述個(gè)股中布局。雖然持股情況各不相同、持股占基金產(chǎn)品的比重也不一，但若停牌個(gè)股出現資產(chǎn)重組生變、復牌利好有限等情況，在當前市場(chǎng)情況下，很可能遭遇補跌行情，持股基金產(chǎn)品也將受到相應的不利影響，給投資者帶來(lái)相關(guān)風(fēng)險。

補跌不斷

在前期市場(chǎng)非理性下跌之時(shí)，停牌避險成為眾多上市公司的選擇?！巴Ｅ票茈U”之風(fēng)盛行時(shí)，滬深兩市共有千家上市公司停牌。隨后，不少公司攜員工持股、董監高增持等利好復牌回歸。

截至目前，仍有不少上市公司因重大資產(chǎn)重組等事項仍未復牌。在市場(chǎng)持續震蕩的情況下，這部分在市場(chǎng)高位停牌且仍未復牌的上市公司正成為風(fēng)險的聚集之處。近期，部分前期“高位停牌”的上市公司紛紛遭遇補跌行情。以上海佳豪為例，公司在今年3月停牌籌劃資產(chǎn)重組事項，停牌5個(gè)多月后，攜定增收購資產(chǎn)的利好復牌，但復盤(pán)旋即遭遇補跌，9月11日至21日期間已經(jīng)下跌29.23%。而海欣食品于今年6月底開(kāi)始停牌籌劃重組，但經(jīng)過(guò)兩個(gè)半月的停盤(pán)，重組計劃未能成形，在9月16日復牌后，公司連續跌停，與此同時(shí)，深交所也向公司發(fā)函問(wèn)詢(xún)多個(gè)問(wèn)題。

“在目前的市場(chǎng)狀況下，高位停牌的公司復牌補跌的概率非常大，不論是攜利好復牌還是并未有利好推出，只是補跌的幅度有所不同而已，因為按照同期大盤(pán)指數來(lái)看，大部分停牌公司股價(jià)仍處于絕對的高位?！泵裆C券分析人士稱(chēng)。

補跌出現給持有公司股票的基金產(chǎn)品帶來(lái)壓力。資訊資料顯示，截至6月30日，富國、東吳、中歐等基金公司的多只產(chǎn)品持有上海佳豪的股票，其中東吳基金等的相關(guān)產(chǎn)品是今年上半年新進(jìn)持股的。而海欣食品的基金持股中，大成基金3只產(chǎn)品的合計持股達1187.03萬(wàn)股，占流通股的9.67%，另外長(cháng)城、嘉實(shí)等公司產(chǎn)品同樣持有海欣食品的股票。對比2014年年報和2015年中報發(fā)現，大成基金相關(guān)產(chǎn)品的持股發(fā)生在今年上半年，其持股的成本恐怕并不低，涉及的產(chǎn)品包括大成藍籌穩健證券投資基金、大成行業(yè)輪動(dòng)混合型證券投資基金、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金，其中僅大成藍籌穩健證券投資基金的持股數量高達1084.66萬(wàn)股?！把a跌行情已經(jīng)給相關(guān)基金產(chǎn)品造成不小的影響，重倉股的補跌更是讓基金產(chǎn)品的凈值和投資表現受到影響?！鄙鲜龇治鋈耸空f(shuō)。

重倉停牌股“騎虎難下”

“當時(shí)跌得厲害的時(shí)候，看到公司停牌，有一段時(shí)間還是感覺(jué)幸運的，但是，市場(chǎng)持續的寬幅震蕩行情下，當時(shí)的幸運在現在看來(lái)倒是更大的風(fēng)險積累，后續的市場(chǎng)走勢和個(gè)股表現更難預料?！币晃还蓟鸾?jīng)理說(shuō)。

中國證券報記者統計目前仍未復牌的100多家“高位停牌”公司發(fā)現，其背后的基金持股將成為不少基金公司和基金產(chǎn)品的未知風(fēng)險。如一家基金公司旗下產(chǎn)品持有的停牌股包括首旅酒店、晶盛機電、寶碩股份等等，其停牌的時(shí)間集中在3、4月等，所在市場(chǎng)位置不低。另外，南方一家基金公司持有的停牌股中，金剛玻璃、聯(lián)美控股等的停牌時(shí)間則集中在5月，其所處的市場(chǎng)位置可想而知。

同樣，統計發(fā)現，部分基金公司在一些“高位停牌股”的持股并不少。華信國際今年6月12日停牌至今，上海一家基金公司的13只基金產(chǎn)品的持股達10147.49萬(wàn)股，占流通股的21.58%；東土科技6月2日停牌至今，一家基金公司的5只基金產(chǎn)品持有公司1010.85萬(wàn)股，占流通股的11.29%；通策醫療5月22日起停牌，南方一家基金公司的11只基金產(chǎn)品持有1522.82萬(wàn)股、9.50%的流通股；等等。對比中報和2014年年報發(fā)現，上述基金公司的部分產(chǎn)品是在今年上半年持股相關(guān)上市公司，其持股的成本并非此前進(jìn)入的基金產(chǎn)品一樣“低廉”，面臨的風(fēng)險和壓力更大。

類(lèi)似的情況也出現在私募產(chǎn)品。上海一家私募基金的投資總監認為，若市場(chǎng)行情沒(méi)有根本性的改變，“高位停牌”公司帶給公司產(chǎn)品的風(fēng)險難料，“因為根據相關(guān)的法律法規，上市公司停復牌時(shí)間有著(zhù)相應的限制，若沒(méi)有重大資產(chǎn)重組等事項，上市公司停牌的時(shí)間窗口有限，若沒(méi)有重大利好，那復牌后的情形可想而知，布局高位停牌公司的產(chǎn)品，實(shí)在是進(jìn)無(wú)可進(jìn)，而退又是難以預料”。