【避險情緒再次發(fā)酵 美元大漲非美普跌】美聯(lián)儲委員Williams在周末發(fā)表講話(huà)，稱(chēng)9月已經(jīng)非常接近加息，但認為仍需要更多時(shí)間來(lái)觀(guān)察美國境內外形勢發(fā)展，不過(guò)他同時(shí)表示仍然預期美聯(lián)儲在今年加息。

上周五，對全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩憂(yōu)慮繼續抬升市場(chǎng)避險情緒，股市和大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)全線(xiàn)下跌，避險資金重新配置美元資產(chǎn)令其它貨幣對美元普遍承壓。歐元/美元跌至1.1300一帶，美元/日元回升至120.00附近，英鎊/美元下探1.5500.

經(jīng)濟數據并未給匯價(jià)走勢帶來(lái)明顯影響，中國8月房屋價(jià)格數據顯示全國房?jì)r(jià)連續第四個(gè)月上升，70個(gè)大中城市中有35個(gè)城市房?jì)r(jià)上漲，盡管全國房?jì)r(jià)同比仍有2.3%的跌幅，但北京上海等大城市房?jì)r(jià)同比均有3%至5%的漲幅；美國8月諮商會(huì )領(lǐng)先指標環(huán)比+0.1%，差于預期；加拿大8月消費者物價(jià)指數(CPI)環(huán)比持平，核心CPI季調后環(huán)比+0.1%，基本與市場(chǎng)預期一致；歐元區7月季調后經(jīng)常賬盈余縮窄至226億歐元。

消息方面，希臘提前大選結果揭曉，齊普拉斯成功連任，避免了希臘債務(wù)問(wèn)題再起波瀾引發(fā)新一輪危機的風(fēng)險，然而由于歐洲難民潮持續，包括德法在內的多個(gè)國家違背“申根協(xié)議”(開(kāi)放歐元區國家間國境線(xiàn)，不進(jìn)行邊境檢查)，在部分國境線(xiàn)實(shí)施邊檢，以應對難民潮，而這一行為可能進(jìn)一步引發(fā)歐元區內部信任危機， 歐元受此影響承壓。

英國央行委員及首席經(jīng)濟學(xué)家Haldane在演講中表示，英國央行下一步行動(dòng)可能是降息而非加息，主要因通脹風(fēng)險下降和新興市場(chǎng)風(fēng)險上升。我們認為，由于美聯(lián)儲推遲加息，英國央行啟動(dòng)加息的迫切性明顯下降，若英國國內通脹指標出現下滑，或全球經(jīng)濟及金融市場(chǎng)形勢出現惡化，則英國央行加息時(shí)間很可能推遲到2016年下半年，對英鎊構成打壓，但降息預期在短期內恐難形成。

美聯(lián)儲委員Williams在周末發(fā)表講話(huà)，稱(chēng)9月已經(jīng)非常接近加息，但認為仍需要更多時(shí)間來(lái)觀(guān)察美國境內外形勢發(fā)展，不過(guò)他同時(shí)表示仍然預期美聯(lián)儲在今年加息。

本周將有眾多重要經(jīng)濟數據公布，Markit將在周三發(fā)布中國9月財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值，，此外其中美國房屋數據，以及歐美各國PMI將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

周一至周三日本市場(chǎng)休市，亞太時(shí)段流動(dòng)性匱乏可能導致市場(chǎng)成交清淡。

歐洲方面，周二將公布歐元區9月消費者信心指數初值，周三歐元區和德國、法國將公布9月PMI初值。美國方面，今晚將公布8月成屋銷(xiāo)售數據，周三將公布9月Markit制造業(yè)PMI初值，周四則8月耐用品訂單和新屋銷(xiāo)售數，周五將公布9月密歇根大學(xué)消費者信心指數終值，二季度GDP終值，以及9月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值；美聯(lián)儲主席耶倫將在周四發(fā)表演講。加拿大將在今晚公布8月批發(fā)銷(xiāo)售數據，明天凌晨加拿大央行行長(cháng)Poloz將發(fā)表講話(huà)，周三將公布7月零售銷(xiāo)售。

目前市場(chǎng)對美聯(lián)儲的推遲加息作出多重解讀，首先，美聯(lián)儲推遲加息被解讀為對全球經(jīng)濟和金融市場(chǎng)缺乏信心，在股市和大宗商品持續下跌的背景下，這一決策對避險情緒起到了放大作用；其次，美聯(lián)儲最近數月暫停前瞻指引，加息時(shí)機轉而讓經(jīng)濟數據和市場(chǎng)預期主導，換言之，只有當經(jīng)濟數據良好，且市場(chǎng)平靜或向好，令市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期穩定上升后，美聯(lián)儲才會(huì )有較大概率重啟加息。部分機構已經(jīng)將美聯(lián)儲啟動(dòng)加息的時(shí)點(diǎn)預測推遲至2016年，我們認為這一預測較為激進(jìn)，但如果經(jīng)濟和市場(chǎng)環(huán)境始終得不到改善，則美聯(lián)儲今年不加息的概率將迅速上升。

在夏季全球股災中迫使投資者對融資貨幣“去杠桿”，引發(fā)歐元和日元大幅反彈后，新一輪避險情緒引發(fā)的避險資金流開(kāi)始流向收益率更高的美元資產(chǎn)，在我們看來(lái)，這一傾向將導致兩種可能的結果。其一，如果避險情緒持續高漲，則美元與避險情緒之間將重新掛鉤，從負相關(guān)(股市跌，美元跌)轉為正相關(guān)(股市跌，美元漲)；其二，如果避險情緒較為溫和，則美元與避險情緒將短暫脫鉤，匯率走勢將更多地受中短線(xiàn)頭寸變化影響而出現寬幅震蕩。