這個(gè)夏季新興市場(chǎng)貨幣出現大規模貶值，8月份以來(lái)馬來(lái)西亞林吉特貶值10%。

北京時(shí)間21日上午消息，經(jīng)濟學(xué)理論認為，貨幣貶值可以提升產(chǎn)品競爭力，從而提振出口和整體經(jīng)濟增長(cháng)，但對于當前的新興市場(chǎng)，匯豐銀行(HSBC)認為這一點(diǎn)并不成立。

這個(gè)夏季新興市場(chǎng)貨幣出現大規模貶值，8月份以來(lái)馬來(lái)西亞林吉特貶值10%，印度尼西亞盧比貶值6.3%，印度盧比貶值2.6%，中國人民幣也主動(dòng)貶值2.5%。

匯豐銀行經(jīng)濟學(xué)家Frederic Neumann指出，由于大部分新興市場(chǎng)的增長(cháng)都“高度依賴(lài)銀行信貸”，快速貨幣貶值將導致本國銀行系統流動(dòng)性趨緊，從而讓企業(yè)無(wú)法獲得出口貿易所需的銀行信貸。

Neumann在報告中指出：“大部分新興市場(chǎng)都允許資本跨境流動(dòng)，匯率快速貶值將導致本地市場(chǎng)利率上升(即便本國央行不通過(guò)加息來(lái)遏制資本流出)。因此借貸成本將會(huì )上升。此外，還有一個(gè)次一級的、更微妙的效應：貨幣快速貶值通常會(huì )引發(fā)對宏觀(guān)經(jīng)濟穩定性的擔憂(yōu)，在基準利率(通常是國債收益率)上升之外，還會(huì )降低風(fēng)險偏好。因此貸款下降的程度會(huì )超過(guò)單純利率上升所造成的情形?！?/p>

不過(guò)，不同國家情況有所不同。比如中國就有足夠的空間來(lái)弱化資本管制的效應，因此“在中國大陸，匯率變化與融資環(huán)境之間只有較微弱的關(guān)聯(lián)，”匯豐報告如是稱(chēng)。

匯豐指出，相比之下，馬來(lái)西亞林吉特的暴跌可能已經(jīng)造成金融環(huán)境急劇收緊，因為該國增長(cháng)對信貸的依賴(lài)也較高。印尼的情況要好一些，因為其總體債務(wù)水平比馬來(lái)西亞低得多。印度貨幣貶值幅度較小，影響也不大。