【“創(chuàng )新地圖”行情或蓄勢待發(fā)】如今《關(guān)于在部分區域系統推進(jìn)全面創(chuàng )新改革試驗的總體方案》的發(fā)布，特別是“選擇一些區域，開(kāi)展系統性、整體性、協(xié)同性改革的先行先試，統籌推進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )和科技領(lǐng)域改革”表述，或意味著(zhù)新一輪炒地圖行情正蓄勢待發(fā)。

編者按：9月官方制造業(yè)PMI仍跌至臨界點(diǎn)之下，工業(yè)企業(yè)盈利繼續同比下跌的態(tài)勢表明去庫存周期仍在繼續。雖然央行的“雙降”抒緩了一定流動(dòng)性，但對于促進(jìn)內需、提升盈利能力的作用卻不明顯，雖然基建投資有所提升，但幅度仍偏弱，而8月份的外貿數據更是顯示出人民幣貶值效應釋放還需時(shí)間。在此背景下，《關(guān)于在部分區域系統推進(jìn)全面創(chuàng )新改革試驗的總體方案》及時(shí)出臺，有望帶動(dòng)新一輪地方投資潮來(lái)臨，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，扭轉經(jīng)濟下滑趨勢。

近幾年，A股熊市期間每輪吃飯行情，似乎都離不開(kāi)“炒地圖”。2012年，區域“金改”帶動(dòng)了互聯(lián)金融、小額貸款概念的暴漲；2014年上半年，上海自貿區引發(fā)的區域性概念股瘋漲，部分龍頭品種一兩個(gè)月內出現一兩倍的漲幅；今年8月初的反彈行情中，隨著(zhù)地方國資改革提上日程，以及“一路一帶”行情延伸，“炒地圖”概念股也曾走出一段波瀾壯闊的短炒行情：先是上海本地股和深圳本地股發(fā)力，接著(zhù)新疆、西藏、廣西、湖南、重慶等相關(guān)基建、港口運輸類(lèi)股票也強力表現。如今《關(guān)于在部分區域系統推進(jìn)全面創(chuàng )新改革試驗的總體方案》的發(fā)布，特別是“選擇一些區域，開(kāi)展系統性、整體性、協(xié)同性改革的先行先試，統籌推進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )和科技領(lǐng)域改革”表述，或意味著(zhù)新一輪炒地圖行情正蓄勢待發(fā)。

創(chuàng )新是這次區域改革的關(guān)鍵詞

9月7日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于在部分區域系統推進(jìn)全面創(chuàng )新改革試驗的總體方案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《總體方案》)，指出要緊緊圍繞國家區域發(fā)展戰略的總體部署，選擇若干創(chuàng )新成果多、體制基礎好、轉型走在前、短期能突破的區域，開(kāi)展系統性、整體性、協(xié)同性的全面創(chuàng )新改革試驗。其中，選擇1個(gè)跨省級行政區域(京津冀)、4個(gè)省級行政區域(上海、廣東、安徽、四川)和3個(gè)省級行政區域的核心區(武漢、西安、沈陽(yáng))進(jìn)行系統部署，重點(diǎn)促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )和科技等領(lǐng)域改革的相互銜接和協(xié)調，探索系統改革的有效機制、模式和經(jīng)驗。

其實(shí)，此方案早在今年5月習近平主持召開(kāi)的中央全面深化改革領(lǐng)導小組第十二次會(huì )議就已審議通過(guò)，如今在國內經(jīng)濟出現明顯下滑的背景下推出，其目的不言而喻。也就是說(shuō)，隨著(zhù)8大創(chuàng )新改革試驗區試點(diǎn)方案將出，加上此前國務(wù)院同意設立福州新區，新一輪投資潮即將到來(lái)，而A股中的“炒地圖”行情也有望隨時(shí)上演。

在宏觀(guān)經(jīng)濟方面，近期中國經(jīng)濟迎來(lái)6個(gè)月短期弱企穩后的年內二次探底，各界包括各級政府和投行都把注意力放在穩增長(cháng)政策的出臺上，特別是期待有更大力度的改革創(chuàng )新政策的出爐，由此去提振投資者信心。本次《總體方案》出臺，業(yè)內認為是一份堪比國企改革的意義深遠文件，標志局部地區改革全面進(jìn)入深水區。在現今中國經(jīng)濟面臨轉型升級的關(guān)鍵時(shí)刻，創(chuàng )新驅動(dòng)的意義不言而喻。今年前8個(gè)月，高技術(shù)制造業(yè)增加值的增速，比工業(yè)增加值增速快4.1個(gè)百分點(diǎn)，這種領(lǐng)先優(yōu)勢已經(jīng)保持了9個(gè)月。正是在這樣的背景下，中央提出設立全面創(chuàng )新改革試驗區，為真正落實(shí)創(chuàng )新發(fā)展提供更大的空間。

據了解，不僅高層倡導“萬(wàn)眾創(chuàng )新”，一些地方政府也在積極響應這一主題，如上海把建設全球科創(chuàng )中心作為今年市委一號課題，爭取二季度形成總體方案；北京表示將加快創(chuàng )建全面創(chuàng )新改革試驗區；武漢則提出加快建設國家創(chuàng )新型城市。

短期看，經(jīng)濟穩增長(cháng)固然重要，長(cháng)周期看，新一輪的全面創(chuàng )新改革才立意長(cháng)遠，是產(chǎn)業(yè)轉型升級和經(jīng)濟發(fā)展方式轉變之本。根據《總體方案》的規劃時(shí)間表，2015年為各區域試點(diǎn)方案的醞釀期，自下而上制定方案，并報國務(wù)院批準；2016年為全面落實(shí)階段；2017年為中期評估并適時(shí)推廣階段。

從試點(diǎn)區域來(lái)看，《總體方案》提出選擇1個(gè)跨省級行政區域(京津冀)、4個(gè)省級行政區域(上海、廣東、安徽、四川)和3個(gè)省級行政區域的核心區(武漢、西安、沈陽(yáng))進(jìn)行系統部署。試驗的內容各有側重，其中京津冀的改革試驗主要著(zhù)眼于區域協(xié)同發(fā)展，上海著(zhù)眼于長(cháng)三角核心區域率先創(chuàng )新轉型，廣東珠三角著(zhù)眼于深化粵港澳創(chuàng )新合作，安徽合蕪蚌和武漢促進(jìn)產(chǎn)業(yè)“承東啟西”轉移和調整，四川成德綿和西安著(zhù)眼于加速軍民深度融合發(fā)展，沈陽(yáng)著(zhù)眼于推進(jìn)新型工業(yè)化進(jìn)程，其中安徽、四川、沈陽(yáng)三區域改革或超預期。面對新形勢新任務(wù)，系統推進(jìn)全面創(chuàng )新改革是破解創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展瓶頸制約的關(guān)鍵，這些區域定將在改革創(chuàng )新方面的示范帶動(dòng)作用。

業(yè)內人士表示，在此前地方國資改革提上日程，以及“一路一帶”行情延燒，“炒地圖”概念股曾走出一段波瀾壯闊的短線(xiàn)行情，此前自貿區和京津冀的炒作就是先例。如今，在《總體方案》規劃下，一旦A股大市企穩，市場(chǎng)很可能據此掀起新一輪“炒地圖”的熱潮。從區域規劃來(lái)看，京津冀是國家戰略，上海、廣東是科創(chuàng )中心建設的戰略支點(diǎn)，武漢是“武漢城市圈綜合改革試驗區”的核心，西安是“西咸新區”的所在地，均屬于政策疊加。而安徽、四川、沈陽(yáng)三個(gè)區域，原有的政策支持力度相對較低，本次被納入試點(diǎn)，其帶來(lái)利好的彈性更大。

川皖地區改革政策或超預期

資深市場(chǎng)人士劉曉博分析，從通稿里“要緊扣創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展目標，以推動(dòng)科技創(chuàng )新為核心，以破除體制機制障礙為主攻方向”這句話(huà)來(lái)看，顯然北京、上海和深圳最應該入選。具體到投資機會(huì )上，安徽依托合(肥)蕪(湖)蚌(埠)地區，四川依托成(都)德(陽(yáng))綿(陽(yáng))地區，開(kāi)展先行先試。上述區域內的上市公司，更為值得關(guān)注。

分區域來(lái)看，80年代中期起，東部沿海省份靠區位優(yōu)勢、政策靈活，鄉鎮企業(yè)、集體經(jīng)濟及工業(yè)化、入世、金融與服務(wù)先富起來(lái)，而川皖等內陸省份各項改革滯后，雖然安徽在土地流轉、營(yíng)改增沒(méi)有缺席，但改革的縱深度不夠、市場(chǎng)化蹣跚，安徽快速發(fā)展也基本上是近十年的事；四川也有成都城鄉統籌示范區，但全面創(chuàng )新改革試驗還是首次，四川人口眾多、輻射西南、直面西藏，改革具有較大的戰略意義！

資產(chǎn)證券化率偏低，國企改革是安徽、四川區域上市公司未來(lái)的重點(diǎn)投資邏輯。安徽方面，重點(diǎn)關(guān)注省內集團業(yè)務(wù)集中，擁有惟一上市平臺的企業(yè)，這些公司有更大動(dòng)力對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，將大概率在國企改革中受益。尤其大股東持股比例較低的上市公司，集團資產(chǎn)整合注入存在較大可能性。重點(diǎn)標的有：安徽水利、美菱電器、海螺型材、九華旅游、海螺水泥、安徽合力、銅陵有色、皖能電力、馬鋼股份。

四川省占有長(cháng)江經(jīng)濟帶總面積的四分之一，加快長(cháng)江經(jīng)濟帶建設，四川將迎來(lái)很大的發(fā)展機遇。同時(shí)東、西、南三面戰略構想中，中央有意把四川培育成為連接長(cháng)江經(jīng)濟帶和絲綢之路經(jīng)濟帶的重要紐帶。貫徹國務(wù)院“以沿江國家級、省級開(kāi)發(fā)區為載體，以大型企業(yè)為骨干，打造電子信息、高端裝備、汽車(chē)、家電、紡織服裝等世界級制造業(yè)集群”的戰略方針，入列世界級制造業(yè)集群，無(wú)疑將推動(dòng)四川乃至整個(gè)西部地區的轉型升級。

重點(diǎn)可關(guān)注省內關(guān)鍵性行業(yè)中集團業(yè)務(wù)相對集中，擁有核心業(yè)務(wù)上市平臺的企業(yè)，如：四川成渝、四川九州、博瑞傳播、廣安愛(ài)眾、川投能源、峨眉旅游等。對于省內行業(yè)龍頭企業(yè)，目前核心業(yè)務(wù)盈利能力較強，有資產(chǎn)優(yōu)化意向，估值偏低，未來(lái)長(cháng)期成長(cháng)預期向上的上市公司，關(guān)注其完善股權激勵計劃、技術(shù)人才多方式參與混合所有制改革計劃的潛力，這一類(lèi)公司多數處于高競爭性行業(yè)，對四川長(cháng)虹、五糧液、瀘州老窖、大西洋等給予重點(diǎn)關(guān)注。

而武漢、西安和沈陽(yáng)由于屬于市一級，這些城市總體屬于中西部區域，上市公司總體數量較少。從目前統計數據來(lái)看，這些區域市值低于50億元的公司超過(guò)20家。重點(diǎn)可關(guān)注道博股份、祥龍電業(yè)、國創(chuàng )高新、漢商集團、西安旅游、健民集團、武漢中商、中興商業(yè)等。

京津冀：經(jīng)濟中高速增長(cháng)的重要一極

創(chuàng )新改革試驗方案的提出，可以看做是上?？苿?chuàng )中心建設在全國其他區域的復制和進(jìn)一步試點(diǎn)?？苿?chuàng )中心建設的第一梯隊是上海、北京、深圳，而此次方案在第一梯隊的基礎上，明確提出“結合東部、中部、西部和東北等區域發(fā)展重點(diǎn)，圍繞推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展、加快長(cháng)三角核心區域率先創(chuàng )新轉型、深化粵港澳創(chuàng )新合作、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)承東啟西轉移和調整”的擴圍方向。張江高科、中關(guān)村、東湖高新等公司，通過(guò)經(jīng)營(yíng)園區或對園區內企業(yè)進(jìn)行股權投資，有望分享創(chuàng )新成果。

其中，京津冀區域值得重點(diǎn)關(guān)注。分析認為，經(jīng)過(guò)這么多年的積累，北京的央企總部、金融、科技教育，天津的港口物流、濱海新區、裝備制造，河北的制造、醫藥、農業(yè)旅游，以及鋼鐵、水泥、玻璃傳統三大產(chǎn)業(yè)及能源業(yè)的關(guān)停、升級……區域內孕育著(zhù)巨大機會(huì )。未來(lái)十年，京津冀有望真正成長(cháng)為帶動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)第三極的黃金期，這是中國經(jīng)濟保持中高速增長(cháng)的最重要一極。京津冀區域內上市公司國企所占比重較大，但市值較小的中小企業(yè)占比不高，尤為稀缺，容易得到資金的追捧。統計顯示，該區域內市值低于50億元有20家左右，其中樂(lè )凱膠片、河北宣工、凌云股份、匯中股份值得關(guān)注。

而除了創(chuàng )新以外，之前推出的京津冀協(xié)同發(fā)展規劃的影響在《總體方案》出臺可能重燃熱情。做為今年4月30日中央政治局會(huì )議審議通過(guò)的規劃，不僅是本屆政府重點(diǎn)提出的區域發(fā)展決策，同時(shí)也是一項重要的國家戰略，戰略的核心是有序疏解北京非首都功能，調整經(jīng)濟結構和空間結構，促進(jìn)區域協(xié)調發(fā)展。據財政部測算，京津冀一體化未來(lái)6年需要投入42萬(wàn)億元。

在投資機會(huì )上，交通一體化環(huán)節的打通將帶來(lái)許多重大投資項目，給基建、交運、港口、建材等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)機會(huì )，如江河創(chuàng )建、中儲股份、華北高速、金隅股份等公司會(huì )從中受益；而一體化的建設發(fā)展當中的生態(tài)環(huán)境保護，也有望對于區域內環(huán)保企業(yè)如國電清新、首創(chuàng )股份、萬(wàn)邦達、碧水源等帶來(lái)發(fā)展契機。當然，產(chǎn)業(yè)升級轉移將是一體化另一重點(diǎn)，為了實(shí)現協(xié)同發(fā)展，三地將進(jìn)行錯位發(fā)展。河北、天津承接北京的產(chǎn)業(yè)轉移，將對當地的房地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)增值機會(huì )。另外，北京將做大做強戰略性新興產(chǎn)業(yè)，加快新一代信息技術(shù)、生物、新材料、航空航天、高端裝備、制造業(yè)創(chuàng )新發(fā)展；大力發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)及節能環(huán)保朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，對于新型產(chǎn)業(yè)企業(yè)及創(chuàng )投園區來(lái)說(shuō)具有較大的發(fā)展機會(huì )，因此，華夏幸福、首開(kāi)股份、中國武夷、中關(guān)村、北京銀行、鋼研高納等均值得長(cháng)期關(guān)注。