【下周最具爆發(fā)力六大牛股】華聞傳媒：非公開(kāi)發(fā)行39億加碼“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”；埃斯頓：機床業(yè)務(wù)危中有機，機器人業(yè)務(wù)高增長(cháng)。

華聞傳媒：非公開(kāi)發(fā)行39億加碼“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”

華聞傳媒公告本次發(fā)行擬募集資金總額不超過(guò)人民幣391,540.00萬(wàn)元，向不超過(guò) 10名特定對象發(fā)行股票數量不超過(guò)24,199.0112萬(wàn)股。

點(diǎn)評：

更加明確戰略方向，打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”。此次募集資金39.154億元主要投向三個(gè)領(lǐng)域：移動(dòng)視頻項目(10.76億元)、互聯(lián)網(wǎng)電視項目(12.134億元)和影視劇生產(chǎn)和采購項目(16.26億元)。這三個(gè)項目的核心是以用戶(hù)為中心，重點(diǎn)打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”，使其無(wú)論是在移動(dòng)場(chǎng)景還是在家庭場(chǎng)景，都能欣賞到優(yōu)秀的視頻內容。同時(shí)，也能將華聞傳媒已有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢發(fā)揮出來(lái)，公司已經(jīng)具備豐富的視頻資源、動(dòng)漫內容、游戲內容、教育資源和電商資源，能夠在“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”的打造中發(fā)揮內容和應用的優(yōu)勢。

移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)收購國廣華屏，攜手永新視博，搭建“視頻云”。公司現有的移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)主要集中在中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信三大運營(yíng)商的視頻基地，覆蓋的主要是3G/4G 移動(dòng)運營(yíng)商用戶(hù)。隨著(zhù)全國Wi-Fi 熱點(diǎn)的大量普及，公共場(chǎng)所通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi上網(wǎng)收看視頻的用戶(hù)快速增長(cháng)，國廣視訊通過(guò)受讓國廣華屏股權并對其進(jìn)行增資，可以將公司的移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi 用戶(hù)進(jìn)行拓展，擬做到工廠(chǎng)、學(xué)校、醫院、高鐵、輪船等區域的移動(dòng)人群全覆蓋，滿(mǎn)足前述移動(dòng)人群隨時(shí)隨地流暢收看視頻的需求。

同時(shí)，公司攜手永新視博，開(kāi)發(fā)定制型的專(zhuān)業(yè)移動(dòng)視頻云終端，搭建視頻云平臺。永新視博是中國數字電視產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者，擁有源于清華大學(xué)的技術(shù)研發(fā)團隊，憑借其技術(shù)實(shí)力上的優(yōu)勢，能夠與國廣視訊分別從信號傳輸的技術(shù)層面和視頻內容的運營(yíng)層面出發(fā)，共同從項目的視頻云終端研發(fā)、前端系統支持到后續的技術(shù)改造方面進(jìn)行全方位的合作，為項目提供從平臺建設、信號傳輸，到地方資源組織，再到業(yè)務(wù)運營(yíng)管理的全程支持。

牽手達華智能，補足終端環(huán)節，構建“內容+平臺+終端+應用”的互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)圈。達華智能是國內上市公司，剛剛收購了全球領(lǐng)先的視頻和音頻綜合解決方案提供商金銳顯，在互聯(lián)網(wǎng)電視終端的設計和研發(fā)上具有較強的技術(shù)優(yōu)勢。環(huán)球智達主要業(yè)務(wù)為“CAN”互聯(lián)網(wǎng)電視終端系列產(chǎn)品和其他配套終端系列產(chǎn)品的研發(fā)和銷(xiāo)售。環(huán)球智達的終端系列產(chǎn)品主要包括“CAN”系列互聯(lián)網(wǎng)電視終端、“超霸”云盒和“超霸”聲霸三個(gè)產(chǎn)品種類(lèi)。和達華智能的合作使得公司補足了終端制造環(huán)節，構建了“內容+平臺+終端+應用”全平臺。內容上，一方面公司在視頻內容上集合了優(yōu)酷土豆、樂(lè )視、騰訊以及天脈聚源的內容，另一方面通過(guò)此次募投項目加碼內容資源。應用上公司已經(jīng)具備游戲、電商、教育、音樂(lè )等應用，同時(shí)，作為“七張牌照方”之一，公司在搭建平臺上具備較高的門(mén)檻。

加強內容生產(chǎn)與采購，增強內容優(yōu)勢，與海潤影視、優(yōu)朋普樂(lè )和舞之數碼成立合資公司。本次募投項目中，影視劇生產(chǎn)和采購占比最大，為16.26億元，通過(guò)與海潤影視、優(yōu)朋普樂(lè )、舞之數碼的全方位合作，以成立合資公司采購和制作影視劇及其他特色視頻內容相結合的方式強化公司的視頻內容資源積累，并通過(guò)影視劇資源運營(yíng)來(lái)增強公司和合作伙伴之間的聯(lián)系，共同為“移動(dòng)視頻”和“互聯(lián)網(wǎng)電視”搶占入口。優(yōu)朋普樂(lè )是國內領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)電視運營(yíng)服務(wù)提供商，已經(jīng)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)電視用戶(hù)約 1,600萬(wàn)戶(hù)，月活躍用戶(hù)近 600萬(wàn)戶(hù)。未來(lái)幾年優(yōu)朋普樂(lè )覆蓋互聯(lián)網(wǎng)電視用戶(hù)目標為超過(guò) 5,000萬(wàn)戶(hù)，月活躍用戶(hù)也將超過(guò) 2,000萬(wàn)戶(hù)。海潤影視是影視制作龍頭，代表作品包括：《永不瞑目》、 《玉觀(guān)音》、《拿什么拯救你我的愛(ài)人》、《一雙繡花鞋》、《一米陽(yáng)光》、 《亮劍》等。舞之數碼是一家以動(dòng)畫(huà)代工和原創(chuàng )動(dòng)畫(huà) IP 孵化為主營(yíng)業(yè)務(wù)的動(dòng)畫(huà)制作公司。在動(dòng)畫(huà)代工方面，已經(jīng)累計了 5部大型動(dòng)畫(huà)電影制作經(jīng)驗，包括《賽爾號2》 (2012)、《賽爾號3》(2013)、《神筆馬良》(2014)、《賽爾號 4》(2014)等。

隨著(zhù)國有文化企業(yè)改革的推進(jìn)，公司有望獲得大股東的強力資源支持。公司具有中國國際廣播電臺的股東背景，國際臺是國內最具全球信息采集能力和傳播覆蓋能力的媒體，擁有95家海外城市臺，每天43種語(yǔ)言播報，覆蓋60多個(gè)國家和地區，12家境外廣播孔子課堂，18家環(huán)球網(wǎng)絡(luò )電臺，40個(gè)駐外記者站及總站，4112個(gè)境外聽(tīng)眾俱樂(lè )部，無(wú)線(xiàn)廣播每天累計播出節目3000多個(gè)小時(shí)，也是7家集成牌照方中唯一一家可覆蓋海外的公司。今年引進(jìn)的戰略投資者匯垠澳豐為廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司旗下基金管理公司，廣州基金是廣州市政府為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉型升級、放大財政資金引導效應、激活社會(huì )投資、強化區域金融中心地位，專(zhuān)門(mén)成立的產(chǎn)業(yè)投融資平臺并已經(jīng)與大型傳媒集團合作。

維持“推薦”評級。預測公司2015-2017年歸屬于母公司凈利潤分別為12.68億、14.30億和16.60億，EPS 分別0.62元、0.70元和0.81元，對應當前股價(jià)PE 為17.1、15.2和13.1倍，考慮到公司全媒體平臺價(jià)值凸顯，公司未來(lái)空間廣闊，參照國際傳媒公司和A 股傳媒類(lèi)公司進(jìn)行分部估值，當前公司已被低估，維持公司“推薦”評級。

風(fēng)險因素：(1)公司發(fā)展戰略實(shí)施不達預期，公司全媒體平臺未能發(fā)揮作用，外延收購整合等不達預期；(2)原有業(yè)務(wù)出現下滑的風(fēng)險；(3)公司擁有的壟斷性媒體牌照資源放開(kāi)導致公司在行業(yè)內優(yōu)勢減弱的風(fēng)險。(國聯(lián)證券徐藝 )

埃斯頓：機床業(yè)務(wù)危中有機，機器人業(yè)務(wù)高增長(cháng)

國內機床行業(yè)整體需求低迷是公司2015年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑的主要原因。中國機床工具行業(yè)和市場(chǎng)延續下行走勢，并進(jìn)一步呈現結構升級和分化的變化特征，需求進(jìn)一步疲弱，銷(xiāo)售持續下降，出口保持一定增長(cháng)，但增速回落。公司主要客戶(hù)之一亞威股份的中報亦反映出機床行業(yè)之低迷。公司抓住智能和節能兩條潛力增長(cháng)主線(xiàn)，大力提升剪板機和折彎機的數控化率，并著(zhù)力推廣SVP和DSVP等新興的節能產(chǎn)品，此外公司重載直驅伺服產(chǎn)品在伺服沖床的配套銷(xiāo)售上也取得了積極進(jìn)展。

公司積極推動(dòng)運動(dòng)控制完整解決方案，借助自主產(chǎn)品HMI、運動(dòng)控制器、PLC及交流伺服的集成優(yōu)勢，在機器人行業(yè)得到廣泛應用。

新一代高速、高精度交流伺服系統標配20位以上編碼器，其產(chǎn)品性能、可靠性和智能化程度大幅提升，進(jìn)一步增強了公司產(chǎn)品在高端應用和新興行業(yè)的競爭力。

工業(yè)機器人及其成套業(yè)務(wù)的快速發(fā)展得益于公司在3C行業(yè)的布局初見(jiàn)成效。2014年機器人出貨200多臺，目前公司的產(chǎn)能約1000臺，募投項目擬建設機器人及成套設備制造車(chē)間，包括2條機器人本體生產(chǎn)線(xiàn)和1條機器人工程集成生產(chǎn)線(xiàn)，達產(chǎn)后工業(yè)機器人的產(chǎn)能將達到2000臺，預計年新增銷(xiāo)售收入50,400萬(wàn)元，利潤6,892萬(wàn)元，將極大提升公司的盈利能力。

首次覆蓋，給予“推薦”評級。我們預測：2014-2016年公司實(shí)現每股收益分別為0.38元、0.45元和0.60元，當前股價(jià)對應2015年動(dòng)態(tài)PE86X，考慮到公司所處行業(yè)地位，給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示。金屬成形機床行業(yè)景氣度進(jìn)一步下滑；工業(yè)機器人業(yè)務(wù)進(jìn)展不達預期等。(國聯(lián)證券皮斌)