“我們已提出具體方案給領(lǐng)導審核，希望對不同模式采取不同的做法。”多家券商相關(guān)人士16日表示，將嚴格執行監管部門(mén)對于賬戶(hù)清理的要求，但具體做法并非“一刀切”。多家證券公司表示，此次賬戶(hù)清理并不是簡(jiǎn)單地銷(xiāo)戶(hù)或斷開(kāi)外部接入信息系統，而是將符合《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》所列違法業(yè)務(wù)活動(dòng)特征的賬戶(hù)予以規范。

合規賬戶(hù)仍正常運行

某大型證券公司相關(guān)負責人表示，對外部接入系統的清理整頓，不會(huì )簡(jiǎn)單地“一刀切”，只要不存在下設子賬戶(hù)、分賬戶(hù)、虛擬賬戶(hù)等情形、不存在違反賬戶(hù)實(shí)名制規范或涉嫌場(chǎng)外配資的，經(jīng)合規部門(mén)認可的合規的接入系統，將保持賬戶(hù)正常運行。

該負責人表示，公司正在向相關(guān)客戶(hù)發(fā)出《關(guān)于配合清理整頓外接系統的告知函》，主要內容包括：第一，告知目前監管政策要求，進(jìn)一步了解賬戶(hù)屬性，妥善解決系統接入問(wèn)題。為了不影響信托客戶(hù)賬戶(hù)的正常合法交易，該券商與相應的信托公司、基金公司等機構友好商洽，配合提前做好相應資產(chǎn)處置或系統切換工作，并請上述機構梳理在該券商進(jìn)行交易的所有通過(guò)外接系統交易的產(chǎn)品明細。第二，為了不影響合法、合規的交易，對在該券商交易的產(chǎn)品賬戶(hù)，通過(guò)以下方式解決產(chǎn)品交易問(wèn)題：可使用該券商自有軟件進(jìn)行交易;如提出軟件使用需求，該券商將配合信托、基金公司評估相關(guān)解決方式;信托、基金公司將目前接入軟件報相關(guān)監管機構，取得評估認證無(wú)異議函并提交該券商，該券商將繼續為通過(guò)評估認可的接入軟件提供接入服務(wù)。

對于9月底賬戶(hù)清理大限的說(shuō)法，上海多家券商表示，將從嚴執行監管部門(mén)的要求。有券商表示，正在研究不同的處理模式，但尚未執行。

嚴格落實(shí)實(shí)名制

另一家大型證券公司相關(guān)負責人表示，此次清理的對象包括：違反證券賬戶(hù)實(shí)名制開(kāi)立的監管規定、違反《證券法》關(guān)于未經(jīng)許可不得從事證券業(yè)務(wù)的規定、傘形信托實(shí)質(zhì)利用合法載體非法從事證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)。

該負責人表示，部分機構和個(gè)人借助信息系統為客戶(hù)開(kāi)立虛擬證券賬戶(hù)，或借用他人證券賬戶(hù)、出借本人證券賬戶(hù)等，代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券，違反《證券法》、《證券公司監督管理條例》、《證券登記結算管理辦法》、《證券賬戶(hù)管理規則》關(guān)于證券賬戶(hù)實(shí)名制、不得違規使用他人證券賬戶(hù)或將本人證券賬戶(hù)違規提供給他人使用的規定。部分信息系統服務(wù)商通過(guò)開(kāi)發(fā)具有開(kāi)立證券交易子賬戶(hù)、接受證券交易委托、查詢(xún)證券交易信息、進(jìn)行證券和資金交易結算清算等多種證券業(yè)務(wù)屬性功能的系統，并將此信息系統接入證券公司。通過(guò)該系統，投資者不履行實(shí)名制開(kāi)戶(hù)程序即可進(jìn)行證券交易。實(shí)際用于配資用途的分倉賬戶(hù)可任意開(kāi)立，沒(méi)有反洗錢(qián)身份識別要求，沒(méi)有信用賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)門(mén)檻限制。監管部門(mén)對于投資者交易指令的追蹤和惡意交易行為的監控體系失效，老鼠倉、內幕交易、坐莊等行為的可追蹤性大大降低。

即使在境外成熟資本市場(chǎng)，對于證券賬戶(hù)的管理也非常嚴格，同樣要求證券賬戶(hù)實(shí)名制，因為證券賬戶(hù)集中反映證券交易的起點(diǎn)與終點(diǎn)，涉及證券賬戶(hù)持有人進(jìn)行證券投資時(shí)的投資者適當性，在簿記證券背景下具有確權效力和公示效力，有利于維護投資者權益和保護動(dòng)態(tài)的交易安全，也為建立高效、安全的證券流轉體系奠定基礎。

傘形信托通過(guò)產(chǎn)品結構設計和信息技術(shù)系統支持，實(shí)現了在傘形信托的一個(gè)信托母賬戶(hù)下，設置若干獨立交易、獨立風(fēng)控的子信托單元。雖然信托母賬戶(hù)在證券公司履行了正常的開(kāi)戶(hù)手續，但信托公司僅充當業(yè)務(wù)通道角色，實(shí)際并不參與子賬戶(hù)的實(shí)際操作。

部分信托公司利用了傘形信托的特殊結構設計，違反賬戶(hù)實(shí)名制相關(guān)規定，參與非法經(jīng)紀業(yè)務(wù)活動(dòng)。

信托公司希望區別對待

對于清理信托產(chǎn)品的接口，券商的節奏不同，有的券商僅對傘形信托設限，有的券商對所有信托產(chǎn)品設限。

業(yè)內人士介紹，信托公司的證券產(chǎn)品主要有三類(lèi)，一是傘形信托，二是單賬戶(hù)結構化信托，三是沒(méi)有杠桿的管理型產(chǎn)品。由于風(fēng)險控制等原因，這三類(lèi)產(chǎn)品均與外部交易系統連接。中國證券報記者從6家信托公司獲悉，目前券商在執行清理賬戶(hù)時(shí)，執行尺度不盡相同。其中，傘形信托首當其沖。

某傘形信托業(yè)務(wù)人士透露，本周以來(lái)，有更多的券商發(fā)函要求清理存量傘形信托。有的券商要求存量傘形信托業(yè)務(wù)在若干個(gè)交易日內全部賣(mài)出，停牌股票復牌后3個(gè)交易日內賣(mài)出。有的券商要求只能賣(mài)出，不能買(mǎi)入。目前券商主要通過(guò)“拔線(xiàn)”方式來(lái)限制傘形信托。因為傘形信托需連接第三方交易系統，券商在提供給第三方交易系統的數據中不傳輸買(mǎi)入數據即可實(shí)現控制。

帶有杠桿的單賬戶(hù)結構化信托和沒(méi)有杠桿的管理型產(chǎn)品也受到影響，部分券商要求單賬戶(hù)結構化信托、管理型證券信托產(chǎn)品放棄原有外部交易系統，整體平移至券商交易平臺。這兩類(lèi)產(chǎn)品尤其是管理型產(chǎn)品大多是陽(yáng)光私募產(chǎn)品。對此，多家信托公司證券業(yè)務(wù)人士表示擔憂(yōu)。

某信托公司證券部負責人說(shuō)，陽(yáng)光私募產(chǎn)品連接外部交易系統，目的在于方便信托公司下單和風(fēng)控。根據現有規定，證券投資信托設立后，信托公司應當親自處理信托事務(wù)，自主決策，并親自履行向證券交易經(jīng)紀機構下達交易指令的義務(wù)，不得將投資管理職責委托他人行使。信托文件事先另有約定的，信托公司可以聘請第三方為證券投資信托業(yè)務(wù)提供投資顧問(wèn)服務(wù)，但投資顧問(wèn)不得代為實(shí)施投資決策。在陽(yáng)光私募產(chǎn)品中，信托公司通過(guò)外部交易系統設定個(gè)性化的風(fēng)控標準，在此基礎上接收投顧的投資建議并快速下單。

該負責人認為，如果將產(chǎn)品平移至券商交易平臺，導致產(chǎn)品與信托公司現有資管體系難以銜接，將導致此類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)控難度加大。另有相關(guān)人士表示，此舉還可能影響產(chǎn)品的投資流程，甚至使下單速度變慢，一些短線(xiàn)操作風(fēng)格的私募受影響尤大。某大型私募基金管理公司人士稱(chēng)，公司正在與信托公司進(jìn)行溝通，理順相關(guān)流程。

對于信托公司提出的疑問(wèn)，某證券公司相關(guān)人士表示，監管部門(mén)的態(tài)度很明確，信托公司、一般機構、自然人開(kāi)展證券投資，均應當遵守證券賬戶(hù)實(shí)名制規定，清理整頓工作應當嚴格按照《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》進(jìn)行?！蹲C券法》、《證券、期貨投資咨詢(xún)管理暫行條例》關(guān)于證券投資咨詢(xún)的監管規定和銀監會(huì )《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》均禁止投資顧問(wèn)代為實(shí)施投資決策。對信托產(chǎn)品聘請投資顧問(wèn)的規定，均禁止投資顧問(wèn)擁有下單權。

該人士表示，有信托公司提出，同一家信托公司的傘形、單一結構化、常規信托產(chǎn)品共用一條外部通道接入，如果清理傘形信托，影響其他客戶(hù)的合法權益應如何處理?對此，監管部門(mén)的態(tài)度是，如涉及混用同一外部接入系統或線(xiàn)路的，可通過(guò)技術(shù)風(fēng)控措施予以標識和控制，限制應予清理的信托產(chǎn)品。

深圳某綜合類(lèi)券商相關(guān)人士表示，券商是按照監管政策要求限時(shí)清理存續信托產(chǎn)品，關(guān)閉不合規的交易端口。根據《合同法》相關(guān)規定，以合法形式掩蓋非法目的的合同無(wú)效。個(gè)別客戶(hù)依據《合同法》要求證券公司承擔賬戶(hù)清理產(chǎn)生的違約責任，缺乏合法依據?！　醣緢笥浾?王小偉 張莉 劉夏村 朱茵