《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》有望開(kāi)啟國企調整重組的新一幕。中國政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光表示,國企的分類(lèi)改革、混合所有制改革強調管資本、放大國有資本的功能、強化國有資本的資本集中度等,均涉及國企的并購重組,將迎來(lái)新一輪比較大的并購重組浪潮。在頂層設計方案的指導下,國企尤其是央企并購重組的思路將更清晰,規模、數量、質(zhì)量均有望上一個(gè)臺階。

配合國家戰略

李曙光表示,在分類(lèi)的情況下,國企最終分為兩類(lèi),即公益類(lèi)和商業(yè)類(lèi)。公益類(lèi)國企之間多為劃撥、同類(lèi)項合并,此類(lèi)整合相對容易一些,這意味著(zhù)公益類(lèi)國企的并購重組會(huì )比較多。商業(yè)類(lèi)國企的混合所有制改革、整體上市等均可能產(chǎn)生并購重組?！兑庖?jiàn)》提出,做強做優(yōu)做大國有企業(yè),不斷增強國有經(jīng)濟活力、影響力、控制力、抗風(fēng)險能力。其中,“做強”為國企改革突出了重點(diǎn),意味著(zhù)同類(lèi)項企業(yè)的強強聯(lián)合將是一種趨勢。在未來(lái)國企的并購重組中,由國家主導的項目,其目的性將更強,主要配合“一帶一路”、京津冀一體化和長(cháng)江經(jīng)濟帶三大戰略;由市場(chǎng)主導的項目,隨著(zhù)市場(chǎng)的進(jìn)一步放開(kāi),將加快并購重組的節奏。

農業(yè)銀行戰略規劃部相關(guān)人士表示,中國企業(yè)正在迎來(lái)與全球企業(yè)接軌的重組時(shí)期。央企富余產(chǎn)能僅靠國內市場(chǎng)難以消化,必須開(kāi)拓國際市場(chǎng),由內而外的革新要求央企必須做優(yōu)做強。新一輪央企重組旨在打造具有國際競爭水準的“國際品牌”,避免企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中產(chǎn)生惡性競爭?？梢灶A見(jiàn),未來(lái)一段時(shí)期內,在國家戰略和市場(chǎng)規律的雙輪驅動(dòng)下,央企重組大戲將不斷上演。新一輪兼并重組后,央企內部結構將產(chǎn)生深刻變化,資產(chǎn)千億級和500強企業(yè)數量將增加,各集團上市公司比重也將增加,央企整體實(shí)力將明顯提升。

探索重組路線(xiàn)圖

從二級市場(chǎng)來(lái)看,央企并購重組風(fēng)生水起。繼南北車(chē)整合完成、中電投與國家核電合并重組、中遠集團和中海集團旗下多家上市公司集體停牌后,中國中鐵和中鐵二局近日也停牌謀劃資產(chǎn)整合。

平安證券認為,央企兼并重組符合政府將國有企業(yè)“做大做強”的要求,將是央企改革的重要方向之一。未來(lái)央企合并重組主要包括三個(gè)類(lèi)型:一是央企行業(yè)內合并重組,即業(yè)務(wù)處于競爭領(lǐng)域、主業(yè)有相關(guān)重疊或優(yōu)勢互補的企業(yè)進(jìn)行合并,以避免惡性競爭、增強對外競爭能力和抗風(fēng)險能力。例如,鐵路建設行業(yè)的中鐵和中鐵建集團、船舶制造行業(yè)的中船重工和中船工業(yè)集團發(fā)生合并重組的概率較大;二是央企行業(yè)內兼并收購,主要發(fā)生在產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域,通過(guò)兼并收購能一定程度上解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。例如,寶鋼集團有限公司和武漢鋼鐵(集團)公司、中材和中建材集團可能發(fā)生此類(lèi)資產(chǎn)整合;三是央企行業(yè)鏈整合,實(shí)現上下游一體化,增強全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。行業(yè)集中度低、效益低下、企業(yè)分散在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節的行業(yè)容易發(fā)生行業(yè)鏈整合。在央企集團中,有色行業(yè)和軍工行業(yè)進(jìn)行此類(lèi)整合的可能性最大。