自9月15日起，央行將改革存款準備金考核制度，由現行的時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核。此次改革最大的好處就是讓商業(yè)銀行擁有了超過(guò)1萬(wàn)億元的可隨時(shí)動(dòng)用的緊急備付資金，這部分資金足以應付流動(dòng)性的時(shí)點(diǎn)波動(dòng)和外匯占款減少引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險。需要重點(diǎn)說(shuō)明的是，不能把這項改革看作是變相降準，而且A股市場(chǎng)會(huì )對此做出正面反應。

現行存款準備金制度從1998年改革實(shí)施至今，我國對金融機構存款準備金實(shí)行時(shí)點(diǎn)法考核，金融機構存款準備金需每日達到法定要求。具體做法是，每月的5、15、25日的時(shí)點(diǎn)繳納存款準備金，根據月末、10日和25日的存款基數，實(shí)行原則是多退少補。

在外匯占款連續穩定大額增加的背景下，存款準備金施行時(shí)點(diǎn)法考核有助于熨平流動(dòng)性波動(dòng)。但在外匯占款持續減少甚至負增長(cháng)的狀態(tài)下，時(shí)點(diǎn)法存款準備金考核辦法就會(huì )放大流動(dòng)性波動(dòng)。比如，商業(yè)銀行月底一般性存款余額往往會(huì )多增，那么對應的下月5日就需要補繳一大筆準備金，從而造成時(shí)點(diǎn)性的資金面波動(dòng)。

存款準備金施行平均法考核，要求金融機構按法人存入的存款準備金日終余額算術(shù)平均值與準備金考核基數之比，不得低于法定存款準備金率。同時(shí)，為了進(jìn)一步完善存款準備金制度，優(yōu)化貨幣政策傳導機制，增強金融機構流動(dòng)性管理的靈活性，央行給出了存款準備金考核的每日下限：每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機構按法人存入的存款準備金日終余額與準備金考核基數之比，可以低于法定存款準備金率，但幅度應在1個(gè)（含）百分點(diǎn)以?xún)取?/p>

央行日前公布的8月末人民幣存款余額為134.05萬(wàn)億元，按照上述原則，商業(yè)銀行可動(dòng)用的最高緊急備付資金為1.34萬(wàn)元。但商業(yè)銀行同時(shí)一次用足這1個(gè)百分點(diǎn)的可能性很低，保守估計，存款準備金考核辦法改為平均法后商業(yè)銀行可動(dòng)用的緊急備付資金可超過(guò)1萬(wàn)億元。

存款類(lèi)金融機構有了這1萬(wàn)億元緊急備付資金，足以應對突發(fā)事件而引起的流動(dòng)性異常波動(dòng)。

央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿認為，這項改革是存款準備金考核方法的改革，不是降法定存準率。新方法的主要效果是允許銀行有更大的靈活性來(lái)管理流動(dòng)性，也有利于減少對市場(chǎng)利率的沖擊。

市場(chǎng)人士分析認為，新的準備金考核制度配合了銀監會(huì )對商業(yè)銀行存款的日考核監管，法定存款準備金與存款保持趨勢一致即可，而且預留了1%的沖擊墊，將在邊際上小幅放松銀行超額存款準備金要求。此外，這項改革也將在A(yíng)股市場(chǎng)上得到正面反應?！鲩?岳  來(lái)源：證券日報