人民幣資本項目可兌換

《經(jīng)濟參考報》記者從多位權威專(zhuān)家處獲悉，金融“十三五”規劃將對內進(jìn)一步增加金融供給和競爭，給予民營(yíng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融充分的創(chuàng )新空間;對外完善人民幣匯率形成機制，推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，以及實(shí)現人民幣資本項目可兌換。這些將形成一套“組合拳”，對金融改革和經(jīng)濟增長(cháng)形成雙驅動(dòng)。

中行國際金融研究所副所長(cháng)宗良認為，未來(lái)5年，我國都將處于經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，因此，宏觀(guān)經(jīng)濟運行將越來(lái)越依賴(lài)改革紅利，如何通過(guò)宏觀(guān)調控將改革紅利釋放出來(lái)，提高金融資源配置效率是關(guān)鍵，主動(dòng)適應和引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，是未來(lái)調控把握的方向。與此同時(shí)，系統性金融風(fēng)險也需要兼顧防控。

十八屆三中全會(huì )《關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》要求，“十三五”期間金融改革將圍繞“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”這一原則，推動(dòng)交易對象、交易主體、交易工具、交易價(jià)格等金融要素的市場(chǎng)化改革，提高配置金融資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

“十三五”國家發(fā)展規劃專(zhuān)家委員會(huì )成員、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松認為，金融“十三五”規劃的亮點(diǎn)在于，人民幣在市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，穩步提升其國際化水平，并且帶動(dòng)各個(gè)方面的相應配套改革。

“比如，降低金融體系門(mén)檻，允許更多的交易對象和交易主體金融體系;放松不同金融領(lǐng)域間的管制和隔離，促使不同市場(chǎng)主體的平等競爭;推動(dòng)金融市場(chǎng)定價(jià)機制改革，提高金融體系效率，并建立相應的宏觀(guān)審慎機制;對于市場(chǎng)化改革可能出現的機構經(jīng)營(yíng)分化，應建立和完善并購、破產(chǎn)等退出機制。”巴曙松說(shuō)。

實(shí)際上，面對經(jīng)濟新常態(tài)，未來(lái)5年，產(chǎn)業(yè)結構調整的“陣痛”還將持續，而銀行不斷暴露的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險迫使其針對信貸投放方向進(jìn)行重新評估與整合。業(yè)內普遍認為，提高金融資源配置效率也是金融體制改革的重要內容，而純粹地依賴(lài)銀行間接融資模式是不可持續的，因此，市場(chǎng)上需要有更多新興金融機構參與競爭，適度降低金融準入門(mén)檻，讓民間資本發(fā)揮作用。比如，民營(yíng)銀行試點(diǎn)范圍擴大，或將覆蓋中西部地區;互聯(lián)網(wǎng)模式的銀行、P2P、眾籌行業(yè)將迎來(lái)監管細則的落地，而一批針對小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng )業(yè)群體的金融體系“長(cháng)尾”客戶(hù)將成為新興金融爭奪的藍海。

伴隨著(zhù)金融對內開(kāi)放，巴曙松指出，進(jìn)一步完善存款保險制度等宏觀(guān)審慎監管制度框架，完善金融機構市場(chǎng)化退出機制，將是金融“十三五”規劃的重要內容。

面對國際金融市場(chǎng)，資本賬戶(hù)的逐步開(kāi)放將使我國跨境資金有進(jìn)有出、匯率雙向波動(dòng)更加常態(tài)化。今年，資本項目開(kāi)放的重點(diǎn)工作包括便利境內外個(gè)人投資、資本市場(chǎng)開(kāi)放和修訂《外匯管理條例》三個(gè)方面。央行也多次表態(tài)稱(chēng)，考慮推出合格境內個(gè)人投資者(QDII2)境外投資試點(diǎn)。據悉，首批試點(diǎn)QDII2的城市共有六個(gè)，分別為上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州。

央行貨幣政策委員會(huì )委員黃益平指出，“對外投資改革開(kāi)放，包括個(gè)人投資，這些問(wèn)題都沒(méi)有很大爭議。爭議最大的是證券市場(chǎng)投資、短期資本流動(dòng)問(wèn)題，我認為，即便是央行也不會(huì )真的推出一個(gè)特別激進(jìn)的全面放開(kāi)制度，所以，需要考慮的是，不同資本項目放開(kāi)的態(tài)度和方法要有所區別。資本賬戶(hù)開(kāi)放則需要選擇比較合適的時(shí)機。”

“健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動(dòng)股權融資，發(fā)展并規范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重;完善人民幣利率和匯率市場(chǎng)化形成機制;推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀(guān)審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，實(shí)現人民幣資本項目可兌換。這些也將體現在金融‘十三五’規劃中。”巴曙松說(shuō)。

還有專(zhuān)家認為，目前，銀行與政府風(fēng)險共擔模式逐步取代互保聯(lián)保、產(chǎn)業(yè)基金發(fā)揮對新興產(chǎn)業(yè)的融資作用，以及推動(dòng)資產(chǎn)證券化、擴大企業(yè)債券發(fā)行規模、發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)等，這些都已在嘗試，總的來(lái)說(shuō)，拓寬直接融資渠道和打通跨境投融資便利需要雙向有序推進(jìn)，促使實(shí)體經(jīng)濟在金融資源方面優(yōu)化配置，而各項政策的配套落實(shí)，未來(lái)還需要監管層更多的協(xié)調與配合。(蔡穎 方燁)