蜜雪冰城的冰淇淋用的什么材料、蜜雪冰城的冰淇淋用的什么材料制作

蜜雪冰城的野心，藏在這份招股說(shuō)明書(shū)中。

文｜《中國企業(yè)家》記者 胡楠楠 姚赟

編輯｜姚赟

頭圖來(lái)源｜視覺(jué)中國

雪王顯形了。

9月22日，證監會(huì )官網(wǎng)披露信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申請已獲受理，并正式預披露了招股書(shū)，擬登陸深交所主板。

這份招股說(shuō)明書(shū)，撕下了蜜雪冰城營(yíng)銷(xiāo)、低價(jià)、下沉等刻板標簽：從過(guò)去3元一個(gè)冰淇淋，5元一杯檸檬水，萌萌的雪王形象，“你愛(ài)我、我愛(ài)你，蜜雪冰城甜蜜蜜”洗腦神曲，到現在的加盟商、供應鏈和重倉儲物流。

這家看起來(lái)非常to C的公司，其實(shí)走的是實(shí)打實(shí)to B路線(xiàn)。

招股書(shū)顯示，蜜雪冰城2019~2021年營(yíng)收分別為25.66億元、46.8億元、103.51億元，歸母凈利潤分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元，近三年凈賺近30億元，2021年營(yíng)收超百億元。

而它的營(yíng)收中，99%與加盟商有關(guān)。食材是營(yíng)收中的大頭，近七成營(yíng)收都來(lái)自于賣(mài)給加盟商的食材，其余超兩成營(yíng)收來(lái)自于包裝材料、設備設施以及營(yíng)運物資等——加盟和品牌才是雪王手握的王牌。

22229家加盟門(mén)店撐起了蜜雪冰城的百億帝國。招股書(shū)顯示，截至2022年3月末，茶飲連鎖品牌蜜雪冰城在全國擁有22276家門(mén)店，包括旗下現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”和現制冰淇淋連鎖“極拉圖”。而其中，直營(yíng)門(mén)店僅47家。

這份招股說(shuō)明書(shū)共724頁(yè)，包括了本次發(fā)行概況、發(fā)行人基本情況、業(yè)務(wù)與技術(shù)、公司治理、業(yè)務(wù)發(fā)展目標、募集資金的運用等17大部分，將蜜雪冰城這座神秘的加盟帝國，暴露在了陽(yáng)光之下。

《中國企業(yè)家》詳細拆解了這份招股說(shuō)明書(shū)，總結了門(mén)店、加盟、供應鏈、成本、股權、增長(cháng)6個(gè)問(wèn)題，試著(zhù)弄清楚這家披著(zhù)奶茶外衣的公司，內核到底是什么。

一個(gè)品牌開(kāi)了20000家以上門(mén)店，這個(gè)數字在現制茶飲行業(yè)中，十分搶眼。

窄門(mén)餐眼數據顯示，門(mén)店數排名前4的品牌分別是蜜雪冰城、古茗、書(shū)亦燒仙草和茶百道，截至2022年9月5日，古茗門(mén)店數為6600家以上，書(shū)亦燒仙草為6500家以上，茶百道5800家以上。而目前，蜜雪冰城的門(mén)店數為20000家以上，比這三家品牌門(mén)店數量之和，還要多出一千多家。

來(lái)源：蜜雪冰城招股書(shū)

這是一個(gè)極為恐怖的數字。

現制茶飲行業(yè)中，多選擇加盟模式。而奈雪、喜茶等品牌選擇直營(yíng)店形式的原因，主要在于管理半徑。一旦超出管理半徑，品控、食品安全等問(wèn)題便會(huì )頻出。

CIC灼識咨詢(xún)總監張辰愷告訴《中國企業(yè)家》，“對于品牌方來(lái)說(shuō)，加盟模式下非?？简炂鋵τ诩用松痰墓芸啬芰?，需要公司對加盟商的銷(xiāo)售價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量、促銷(xiāo)方式、門(mén)店形象等多個(gè)方面進(jìn)行業(yè)務(wù)指導以及持續的監督管理?！?/span>

而這種背景下，突然加速開(kāi)店，本身就是一件十分冒險的事。

從1000家到10000家門(mén)店，蜜雪冰城用了6年，而從1萬(wàn)家到2萬(wàn)家門(mén)店僅用了兩年。

1997年，蜜雪冰城創(chuàng )始人張紅超在河南鄭州開(kāi)了一家刨冰店，起名“寒流刨冰”，即蜜雪冰城的前身。創(chuàng )業(yè)初期，張紅超也像大多數草根創(chuàng )業(yè)者一樣“折騰”，賣(mài)過(guò)水果、開(kāi)過(guò)餐廳、賣(mài)過(guò)冰糖葫蘆。

“高質(zhì)平價(jià)”也是創(chuàng )業(yè)早期即定下的企業(yè)基底，因為當時(shí)主要是開(kāi)在城中村、大學(xué)附近。

2006年，因為一款火炬冰淇淋，蜜雪冰城開(kāi)始走紅，供不應求。弟弟張紅甫于是也加入了哥哥的事業(yè)中，開(kāi)了加盟店。2014年，蜜雪冰城門(mén)店數過(guò)1000家。2020年，門(mén)店數過(guò)萬(wàn)家。到了2022年，門(mén)店數超2萬(wàn)。

近一年，大量開(kāi)店帶來(lái)的“反噬”已經(jīng)出現。

黑貓投訴平臺上，蜜雪冰城相關(guān)的投訴多達4193條。除“退單沒(méi)退款”等基礎服務(wù)問(wèn)題，更多的是關(guān)于食品安全的投訴，如“蜜桃四季春里面有蟲(chóng)子”“喝到一只蒼蠅”“果茶里面有異物”等。記者同時(shí)還查詢(xún)了關(guān)于茶百道、奈雪的茶的投訴，投訴數量分別為872條、1192條，其中也不乏對茶飲異物、食品衛生等的投訴。瑞幸咖啡的投訴也高達4000條，投訴內容集中在優(yōu)惠券、禮品卡以及客服態(tài)度的問(wèn)題上。

就在2022年，蜜雪冰城也多次因為食品安全問(wèn)題被罰款：3月，甘肅省涇川縣蜜雪冰城一家門(mén)店曾因使用過(guò)期原料被罰款1萬(wàn)元；4月，恭城縣恭城鎮蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”過(guò)期，被罰款2000元；6月，龍山縣蜜雪飲品店因冰鮮檸檬水中發(fā)現蟲(chóng)子，被罰款1.2萬(wàn)元；8月，齊齊哈爾市建華區鑫行蜜雪冰城飲品店因檸檬水中有蟲(chóng)子，被罰1萬(wàn)元。

加盟商是蜜雪冰城的商業(yè)模式中的核心，其99%營(yíng)收來(lái)自于此。

蜜雪冰城官網(wǎng)顯示，公司與加盟商簽訂的特許經(jīng)營(yíng)期限一般為3年，其中“蜜雪冰城”品牌加盟費按城市級別（縣級城市、地級城市、省會(huì )城市）分別為7000元/年、9000元/年、11000元/年；“幸運咖”品牌加盟費按10000元/年收??；“極拉圖”加盟費按16000元/年收取。

除此之外，還包括管理費、培訓費、保證金。蜜雪冰城這幾項費用分別為4800元/年、2000元/年、20000元/年。幸運咖和極拉圖幾項費用分別為5000元/年、4800元/年、10000元/年。

而最大的成本在于店鋪房租和裝修，以及店鋪轉租費，還有首批機器物料的成本。蜜雪冰城官網(wǎng)顯示，門(mén)店經(jīng)營(yíng)所需設備、原料物料以及裝修費分別需要80000元、60000元、80000元左右。

據一位蜜雪冰城門(mén)店店長(cháng)向《中國企業(yè)家》透露，現在加盟一家蜜雪冰城大店大概需要65萬(wàn)~70萬(wàn)元左右。

據官網(wǎng)顯示，開(kāi)一家蜜雪冰城，預計新店一次性投資需要至少37萬(wàn)元，與其他創(chuàng )業(yè)項目相比，門(mén)檻不算高。門(mén)店數量，幾何倍增長(cháng)的同時(shí)，考驗的便是管理能力了。

直營(yíng)店在快速擴張時(shí)，也會(huì )產(chǎn)生動(dòng)作走樣的問(wèn)題。

2021年，奈雪的茶快速擴張后，食品安全問(wèn)題隨之而來(lái)。今年5月，國家企業(yè)信用信息公示系統公示的行政處罰信息顯示，北京奈雪餐飲管理有限公司天津和平區第一分公司因經(jīng)營(yíng)超過(guò)保質(zhì)期的食品被天津市和平區市場(chǎng)監管局處罰。黑貓投訴平臺上，奈雪的茶相關(guān)投訴中，“喝出異物”“飲料里有頭發(fā)”等問(wèn)題占據榜首。

“10家店到100家店，100家店到1000家店，是巨大的量級變化，管理的復雜度是三次方的變化?！毕膊锠I(yíng)運中心總經(jīng)理張駿曾接受《21世紀商業(yè)評論》時(shí)說(shuō)道。

而加盟商的管理，更是涉及到外部，管理更是復雜。

2014年加盟門(mén)店過(guò)1000家時(shí)，張紅甫就意識到了蜜雪冰城的加盟門(mén)店管理問(wèn)題。當時(shí)，兄弟二人分工已經(jīng)明確，張紅超主管后端供應，張紅甫主管前端品牌。

一次，張紅甫去安陽(yáng)、邢臺等地的門(mén)店走訪(fǎng)，在當地一位老加盟商的門(mén)店里，盡管前臺整潔干凈，但一進(jìn)后廚，衛生問(wèn)題讓他觸目驚心——地面甚至黏腳，看起來(lái)也是黑乎乎、長(cháng)期未清掃的樣子。各地加盟店的生意雖好，但是沒(méi)有一點(diǎn)連鎖品牌的痕跡，一個(gè)店一個(gè)標準。

那之后，2016年的春天，蜜雪冰城開(kāi)始慢下來(lái)。張紅甫自述稱(chēng)，“認認真真地提高營(yíng)運水平，提高單店盈利水平?！?/span>

為此，蜜雪冰城也在加盟管理上下了大功夫。

招股書(shū)顯示，蜜雪冰城現有市場(chǎng)督導人員900余人，占總員工數比例達23%。門(mén)店開(kāi)業(yè)后，公司市場(chǎng)督導人員定期或者不定期巡查門(mén)店產(chǎn)品品質(zhì)、環(huán)境衛生、門(mén)店服務(wù)、門(mén)店管理等，并對門(mén)店各個(gè)方面進(jìn)行打分，若存在扣分情形，將要求門(mén)店限時(shí)整改并上傳整改結果。同時(shí)，公司設有稽核組，有市場(chǎng)稽核人員40余人，獨立于市場(chǎng)督導部門(mén)對門(mén)店進(jìn)行抽查，對市場(chǎng)督導人員的工作進(jìn)行監督。

罰款是蜜雪冰城摸索出來(lái)的雖然有爭議但卻有效的管理方式。

一位蜜雪冰城員工展示了蜜雪冰城一系列罰款細則：加盟店海報更換不及時(shí)，一次罰1000元；加盟店出現非甲方（蜜雪冰城之外）的物料，發(fā)現一種罰5000元；加盟店出現過(guò)期原材料，一次罰款5000元等。

早前，張紅甫尋店的時(shí)候，因為心軟從來(lái)不舍得罰款，常常在哀求之下，又撤銷(xiāo)了罰單?！霸谖业挠∠罄锬莾扇?，我是一張真正的罰單也沒(méi)開(kāi)出去?！睆埣t甫稱(chēng)，“雖然有爭議，但它是所有整改方式里面最有效的，誰(shuí)都不會(huì )和自己的錢(qián)包過(guò)不去，沒(méi)有強制的經(jīng)濟措施，苦口婆心是不管用的?！?/span>

很難想象，蜜雪冰城的七成營(yíng)收，是靠賣(mài)食材給加盟商，這不是一家奶茶店，這是一家做供應鏈的公司。

來(lái)源：蜜雪冰城招股書(shū)

而蜜雪冰城收入最高的一項，便是食材。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2022年1~3月，蜜雪冰城靠食材獲得了17.56億元收入，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的72.16%。同期包裝材料、設備設施、運營(yíng)物資及其他、加盟商管理、直營(yíng)門(mén)店產(chǎn)品，分別占了15.55%、4.78%、4.32%、2.62%、0.56%。

在2019年至2021年期間，蜜雪冰城的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于食材和包裝材料的銷(xiāo)售，兩類(lèi)業(yè)務(wù)各期收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均超過(guò)85%。

盤(pán)古智庫高級研究員江瀚認為，蜜雪冰城的經(jīng)營(yíng)邏輯是通過(guò)加盟來(lái)不斷推動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展，但是卻不靠加盟費來(lái)盈利，而是利用較強的市場(chǎng)控制能力，通過(guò)向加盟店售賣(mài)蜜雪冰城的奶茶原材料、配料、包裝來(lái)賺錢(qián)，這就像市場(chǎng)上一些很便宜的咖啡機不靠賣(mài)咖啡機賺錢(qián)，而是靠賣(mài)咖啡機所用的膠囊賺錢(qián)一樣。

這背后，是蜜雪冰城強大的供應商——其食材幾乎都是蜜雪冰城旗下子公司供應，主要包括大咖食品、鄭州蜜雪商貿等。

自建供應鏈，一方面源于蜜雪冰城的低價(jià)。從創(chuàng )立之初，因為蜜雪冰城都開(kāi)在城中村、大學(xué)周邊，因為低價(jià)，必須細摳成本。張紅甫曾在自述中稱(chēng)，因為哥哥張紅超是理工男，比較擅長(cháng)計算。比如，一支冰淇淋的成本，就能細化到蛋卷皮和冰淇淋粉的成本各自都是多少。

從現制飲品及冰淇淋產(chǎn)業(yè)鏈結構基本可以分為三部分，分別是處于上游的前端原材料供應，中游的食材產(chǎn)品生產(chǎn)以及下游的制作、包裝、流通。

從現制飲品及冰淇淋產(chǎn)業(yè)鏈結構圖來(lái)看，蜜雪冰城的供應鏈已經(jīng)將大部分原材料囊括其中。

招股說(shuō)明書(shū)顯示：報告期內，蜜雪冰城銷(xiāo)售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料，蔗糖、果汁等風(fēng)味的飲料濃漿，以及果醬、茶葉、水果等各類(lèi)食材；包裝材料主要包括杯子、包裝袋、吸管等各類(lèi)包裝材料；設備設施主要包括冷藏柜、冰淇淋機、制冰機等門(mén)店制作產(chǎn)品所需的各類(lèi)機器設備和配套設施；營(yíng)運物資及其他主要包括工裝、清潔與消毒用品、標簽與收銀紙等門(mén)店日常運營(yíng)所需的各類(lèi)物資以及茶包、杯子、玩偶等其他產(chǎn)品；直營(yíng)門(mén)店產(chǎn)品指公司直營(yíng)門(mén)店直接銷(xiāo)售給消費者的現制飲品和現制冰淇淋；加盟商管理收入包括向加盟商收取的加盟費、管理費、培訓費等。

蜜雪冰城的低價(jià)，讓它注定是一個(gè)精于計算成本的企業(yè)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示：蜜雪冰城的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要由食材和包裝材料成本構成。其中，食材成本占比近70%。2019~2021年分別為11.2億元、21.4億元、48.7億元。包裝材料成本占比15%左右，同期成本分別為2.8億元、4.7億元、12.1億元。

在毛利率上，食材毛利率也僅次于加盟商管理的毛利率，2019年、2020年、2021年食材毛利率分別為37.13%、37.13%、32.59%。同期，加盟商管理毛利率為85.36%、87.60%、72.35%。不過(guò)加盟商管理的毛利率逐年下降。

對此，招股書(shū)解釋稱(chēng)，為健全門(mén)店監督機制、保障食品衛生安全，公司于當年在每家門(mén)店的前后場(chǎng)做餐區及收銀區安裝監控攝像頭，發(fā)生了較大的成本支出所致。

包裝材料的毛利率也超30%以上，2019~2021年分別達到35.20%、35.98%、31.87%。在同行業(yè)中，蜜雪冰城毛利率2019~2021年分別為35.95%、34.08%、31.73%。

和同樣以連鎖加盟模式為主的巴比食品、絕味等毛利率相當。

相比奈雪、喜茶等一直在虧損中的新茶飲，蜜雪冰城算是活得比較滋潤的。外界探討它為何選擇上市的原因，也在這份招股說(shuō)明書(shū)中，透露了它的野心。

招股說(shuō)明書(shū)顯示：2021年4月25日，天職國際出具天職業(yè)字[2021]22725號《驗資報告》，驗證截至2021年3月31日止，公司已將資本公積246,621,333元按照各股東持股比例轉增股本，變更后的注冊資本為360,000,000元。

這次增資完成后，蜜雪冰城的控制權依舊在張紅超、張紅甫兩位創(chuàng )始人手上。張紅超、張紅甫的持股比例均為42.78%，龍珠美城和高瓴蘊祺則均占比4%，天津磐雪為2%，其余均不到1%。

蜜雪冰城下共設立了19家全資子公司、2家直接控股子公司、15家間接控股子公司、1家參股子公司，公司及其子公司共設立50家分公司。

全資子公司包括了雪王星際、蜜雪管理、大咖食品、喜慕實(shí)業(yè)、河南蜜雪、寶島商貿、壹滴水商貿、叁峽商貿、上島供應鏈、鮮易達、雪王商貿、滴水川石、蜜雪教育、幸運咖等19家企業(yè)。而這些企業(yè)的業(yè)務(wù)，均是蜜雪冰城供應鏈中的一環(huán)。

值得注意的是，直接或間接控股子公司，蜜雪冰城均占據絕對控制權，雪王檸檬占股92.5%，愛(ài)彼家占股85.71%。

20000家以上門(mén)店，蜜雪冰城門(mén)店和加盟已經(jīng)見(jiàn)頂，但它的下一步增長(cháng)在哪里？

加盟商在考察一家品牌時(shí)，弄清楚區域保護制度是基礎。據獵云網(wǎng)報道：隨著(zhù)門(mén)店密度增大，門(mén)店之間會(huì )產(chǎn)生分流，影響單店坪效，加盟商之間產(chǎn)生利益糾葛。2萬(wàn)家門(mén)店背后，蜜雪冰城的加盟商就曾哭訴區域保護、選址難和高昂的物料成本等系列難題。

如繼續放開(kāi)加盟，那勢必無(wú)法平衡品牌和加盟商之間的關(guān)系。

于是，幸運咖、極拉圖等品牌應運而生。2020年5月15日、2020年9月24日，幸運咖、愛(ài)彼家分別取得商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)備案。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，幸運咖2019年年末，加盟店為9家，直營(yíng)店為3家；同期，極拉圖加盟店6家，直營(yíng)店1家。到了2022年3月末，幸運咖的加盟店已經(jīng)到了629家，極拉圖加盟店則為18家。

從數據來(lái)看，幸運咖或許是蜜雪冰城下一個(gè)押注的品牌。

設立副品牌，切入更多細分領(lǐng)域，也是新茶飲企業(yè)的常規操作，可以充分利于現有品牌的影響力，擴大客戶(hù)群。幸運咖或許便是在蜜雪冰城增長(cháng)見(jiàn)頂的現下，一個(gè)增長(cháng)的備選方案。

據CIC灼識咨詢(xún)數據，2020年咖啡行業(yè)市場(chǎng)規模達655億元，預計到2025年將實(shí)現1447億元的市場(chǎng)規模。目前中國的咖啡消費水平仍處于初級階段，咖啡滲透率較低，年人均飲用量在7杯，是美國年人均飲用量的約1/50，中國咖啡市場(chǎng)仍具有較大增長(cháng)空間。

而咖啡行業(yè)的競爭核心包括強大且獨特的品牌形象、有效的供應鏈和原材料管理、產(chǎn)品質(zhì)量控制及標準化的能力、廣泛全面的銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò )、數字化體系等等。換句話(huà)說(shuō)，就是咖啡也可以高度標準化，也需要強大的供應鏈體系。

而這才是蜜雪冰城擅長(cháng)的。

這次為什么要募集資金，蜜雪冰城在招股說(shuō)明書(shū)中用了80多頁(yè)詳細做的介紹，包括項目的目的、可行性和執行計劃。

招股說(shuō)明書(shū)中顯示，募集來(lái)的資金主要用于三類(lèi)項目，一是生產(chǎn)建設類(lèi)項目，二是倉儲物流配套類(lèi)項目，三是其他綜合配套類(lèi)項目。

來(lái)源：蜜雪冰城招股書(shū)

這些項目共11個(gè)，分別是：定安縣蜜雪冰城食品加工項目（一期）、大咖國際產(chǎn)業(yè)園二期項目、大咖國際冷凍水果深加工項目、數字農業(yè)產(chǎn)地倉暨冷凍深加工項目、大咖國際產(chǎn)業(yè)園一期冷凍加工車(chē)間項目、智能生產(chǎn)加工和進(jìn)出口基地及亞洲總部項目（一二期工程）、上島智慧供應鏈中心項目、省級分倉及前置倉構建項目、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系與直營(yíng)網(wǎng)絡(luò )建設項目、數字化構架項目、研發(fā)中心項目。

目標很明確，就是更強大的供應鏈。

參考資料：

蜜雪冰城招股說(shuō)明書(shū)

《蜜雪冰城CEO張紅甫自述創(chuàng )業(yè)史，萬(wàn)店的成長(cháng)基因是什么？》，FoodBud食品資本局