網(wǎng)易財經(jīng)12月22日訊 隨著(zhù)經(jīng)濟的下行壓力增加，如何防范金融風(fēng)險成為熱門(mén)話(huà)題，近日海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在對2016年經(jīng)濟進(jìn)行展望時(shí)，指出最大的金融風(fēng)險來(lái)自民營(yíng)企業(yè)的民間債務(wù)的爆發(fā)；而美國彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員Nicholas R.Lardy則認為中國金融風(fēng)險實(shí)則來(lái)自龐大的國企債務(wù)，約78萬(wàn)億的規模居世界前列。

“我覺(jué)得主要風(fēng)險來(lái)源是國有企業(yè)的借貸，因為它們的杠桿率上升、它們的利潤率也在近幾年下降的比較快，所以國有企業(yè)信貸擴張是要引起注意的”，Lardy在IMF（國際貨幣基金組織）、普林斯頓大學(xué)和香港中文大學(xué)（深圳）主辦的中國金融穩定與房地產(chǎn)風(fēng)險國際論壇上提出。

Lardy列舉的數據顯示，近年來(lái)改革成果明顯，國有企業(yè)占所有企業(yè)的貸款占比有所下降，但目前仍占45%的比例，私有企業(yè)則占40%左右，形成鮮明對比的是，私有企業(yè)貢獻了75%的工業(yè)產(chǎn)值，而國有企業(yè)卻是導致工業(yè)企業(yè)利潤率下滑的主因。

“利潤率下降的問(wèn)題主要是集中在國有企業(yè)，今年到第三季度為止國有企業(yè)利潤率下降了25%，其中很大一部分就是油氣開(kāi)采和黑色金屬，它們下降了60%多，私有企業(yè)利潤率是有所上升的，所以這也就顯示了過(guò)去信貸增長(cháng)的問(wèn)題主要存在于國有企業(yè)部門(mén)的”，Lardy指出。

他呼吁私有企業(yè)應拿到更多比例的貸款，“對比國有企業(yè)，他們盈利能力大得多，提供更多的就業(yè)機會(huì )， 60%的GDP是由私有企業(yè)貢獻的，但是他們拿到的貸款是少于他們的貢獻的”。

在談到中國金融體系去杠桿化的問(wèn)題上，他指出首先就應該降低運行效率低的公司的貸款，尤其是國企，如果能夠把資產(chǎn)賣(mài)給高效運營(yíng)這些資產(chǎn)的公司，國有企業(yè)是可以去杠桿的。但其同樣指出：“如果沒(méi)有非常全面的國有企業(yè)改革以及現代向國有企業(yè)轉移的改革的話(huà)，去杠桿化很難完成”。

Lardy認為，金融體系的穩定與國企改革也息息相關(guān)，但目前，中央政府更多的是發(fā)力促進(jìn)關(guān)鍵行業(yè)的國有企業(yè)的合并，這些被合并的公司其實(shí)是很大的非金融公司，從數據看，大的國有公司并沒(méi)有因此變得高效，這是市場(chǎng)與政府共同主導的，他認為應讓市場(chǎng)發(fā)揮更大效用。（網(wǎng)易財經(jīng) 張艷 唐嘉欣）網(wǎng)易財經(jīng)12月22日訊 隨著(zhù)經(jīng)濟的下行壓力增加，如何防范金融風(fēng)險成為熱門(mén)話(huà)題，近日海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷在對2016年經(jīng)濟進(jìn)行展望時(shí)，指出最大的金融風(fēng)險來(lái)自民營(yíng)企業(yè)的民間債務(wù)的爆發(fā)；而美國彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員Nicholas R.Lardy則認為中國金融風(fēng)險實(shí)則來(lái)自龐大的國企債務(wù)，約78萬(wàn)億的規模居世界前列。

“我覺(jué)得主要風(fēng)險來(lái)源是國有企業(yè)的借貸，因為它們的杠桿率上升、它們的利潤率也在近幾年下降的比較快，所以國有企業(yè)信貸擴張是要引起注意的”，Lardy在IMF（國際貨幣基金組織）、普林斯頓大學(xué)和香港中文大學(xué)（深圳）主辦的中國金融穩定與房地產(chǎn)風(fēng)險國際論壇上提出。

Lardy列舉的數據顯示，近年來(lái)改革成果明顯，國有企業(yè)占所有企業(yè)的貸款占比有所下降，但目前仍占45%的比例，私有企業(yè)則占40%左右，形成鮮明對比的是，私有企業(yè)貢獻了75%的工業(yè)產(chǎn)值，而國有企業(yè)卻是導致工業(yè)企業(yè)利潤率下滑的主因。

“利潤率下降的問(wèn)題主要是集中在國有企業(yè)，今年到第三季度為止國有企業(yè)利潤率下降了25%，其中很大一部分就是油氣開(kāi)采和黑色金屬，它們下降了60%多，私有企業(yè)利潤率是有所上升的，所以這也就顯示了過(guò)去信貸增長(cháng)的問(wèn)題主要存在于國有企業(yè)部門(mén)的”，Lardy指出。

他呼吁私有企業(yè)應拿到更多比例的貸款，“對比國有企業(yè)，他們盈利能力大得多，提供更多的就業(yè)機會(huì )， 60%的GDP是由私有企業(yè)貢獻的，但是他們拿到的貸款是少于他們的貢獻的”。

在談到中國金融體系去杠桿化的問(wèn)題上，他指出首先就應該降低運行效率低的公司的貸款，尤其是國企，如果能夠把資產(chǎn)賣(mài)給高效運營(yíng)這些資產(chǎn)的公司，國有企業(yè)是可以去杠桿的。但其同樣指出：“如果沒(méi)有非常全面的國有企業(yè)改革以及現代向國有企業(yè)轉移的改革的話(huà)，去杠桿化很難完成”。

Lardy認為，金融體系的穩定與國企改革也息息相關(guān)，但目前，中央政府更多的是發(fā)力促進(jìn)關(guān)鍵行業(yè)的國有企業(yè)的合并，這些被合并的公司其實(shí)是很大的非金融公司，從數據看，大的國有公司并沒(méi)有因此變得高效，這是市場(chǎng)與政府共同主導的，他認為應讓市場(chǎng)發(fā)揮更大效用。（網(wǎng)易財經(jīng) 張艷 唐嘉欣）