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上周五，滬指下跌5.48%，部分私募認為，A股在經(jīng)歷了兩個(gè)月的安穩時(shí)光之后迎來(lái)調整。一些私募在調整前已不同程度減倉，規避了下跌。對于明年的行情，私募期許較大，預計增量資金有望進(jìn)場(chǎng);仍看好成長(cháng)股，同時(shí)布局藍籌估值修復行情。

反彈結束 提前減倉

平靜一段時(shí)間的A股市場(chǎng)再起波瀾，上周五滬指下跌5.48%，創(chuàng )出股災以來(lái)的最大單日跌幅，創(chuàng )業(yè)板指則大跌6.48%。記者在采訪(fǎng)過(guò)程中發(fā)現，不少私募在不同程度上提前做了減倉動(dòng)作，這些私募認為股災后的第一波反彈基本結束，市場(chǎng)進(jìn)入調整階段。

上海博道投資股票投資總監史偉告訴記者，9月以來(lái)，存量資金加倉已經(jīng)接近尾聲，公募、私募基金的倉位都明顯上行，反彈第一波大致結束，震蕩調整也在預期之中到來(lái)。

上海倍霖山投資總經(jīng)理高杉則認為，前兩個(gè)月是最好的蜜月期，現在創(chuàng )業(yè)板整體估值近百倍，宏觀(guān)基本面卻沒(méi)有根本改善，只有“供給改革”的預期。“我們通過(guò)估值和技術(shù)分析，判斷市場(chǎng)進(jìn)入調整期，大幅降低了倉位。”

從具體的影響因素來(lái)看，臨近年底市場(chǎng)面臨較為復雜的局勢。廣東瑞天投資總經(jīng)理李鵬分析，一是IPO進(jìn)程可能要加速，本周IPO凍結資金可能達到1.5萬(wàn)億～2萬(wàn)億;二是臨近年末，部分資金面臨回籠壓力，比如保險等機構的權益類(lèi)投資要兌現一部分當年利潤;三是美國加息窗口臨近，資金回流。

“目前市場(chǎng)估值偏高，繼續向上壓力重重;刺激經(jīng)濟的微觀(guān)政策作用不明顯，短期經(jīng)濟基本面仍會(huì )維持偏弱狀態(tài)。我們提前一周逐步降低倉位，目前只有10%左右，總體偏謹慎、保守。”李鵬說(shuō)。

上海凱石益正資產(chǎn)投資總監仇彥英也表示，受券商被調查、取消自營(yíng)盤(pán)凈買(mǎi)入限制、新股發(fā)行等多重因素影響，大盤(pán)進(jìn)入調整階段。深圳翼虎投資總經(jīng)理余定恒告訴記者，大跌之前已經(jīng)逐漸降低倉位，規避了調整風(fēng)險。短期市場(chǎng)不會(huì )有單邊行情，隨時(shí)會(huì )反彈并延續震蕩格局。

跌后有望企穩

看好明年年初

雖然對今年最后一個(gè)月的行情期許不大，但私募卻仍對明年初的行情寄予很大希望，持續看好成長(cháng)股行情以及藍籌股的估值修復。

史偉認為，在震蕩調整后，后市的上漲，取決于新增資金的入市。在債券收益率降低、房市低迷、“資產(chǎn)荒”大背景下，銀行等各類(lèi)機構資金以及個(gè)人投資者的資金沒(méi)有更好的去處，最終還是會(huì )進(jìn)入股票市場(chǎng)，目前股票市場(chǎng)的風(fēng)險收益比仍是最好的。所以他判斷增量資金會(huì )入市，“增量資金決定了后市上漲的幅度，但何時(shí)入場(chǎng)難以預測。我對市場(chǎng)的整體判斷偏正面，繼續逢低做多。一是持續看好成長(cháng)股，二是低估值藍籌股有估值修復的潛力。”史偉表示。

李鵬告訴記者，從調整的時(shí)間來(lái)看，估計要到年底前后才會(huì )相對清晰，也就是說(shuō)元旦前后可以適當逐步逢底吸納。從空間來(lái)看，整個(gè)市場(chǎng)從3600點(diǎn)向下調整15%～20%，大概在3000點(diǎn)之上能夠逐步探明底部。

李鵬對明年一季度行情比較樂(lè )觀(guān)，他預計明年一月份開(kāi)始，改革有可能會(huì )提速，另外年報的高送轉行情會(huì )有支撐和配合，因此一季度可能會(huì )迎來(lái)小幅反彈，元旦前后是布局的好時(shí)機。

北京峻谷投資總經(jīng)理李樹(shù)偉認為，由于中國經(jīng)濟的基本面沒(méi)變，藍籌股低估值沒(méi)有變，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)高速發(fā)展的狀況沒(méi)有變，不具備連續下跌的條件，因此市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)短期下跌后有望企穩。

高杉對中期趨勢依然謹慎樂(lè )觀(guān)，他認為社會(huì )融資利率已然降低，不少行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清期，經(jīng)濟有望好轉。但明年注冊制可能來(lái)臨，股票供給將是市場(chǎng)最大的變量。