備受矚目的國企改革頂層設計方案終于出爐，政策的細化落地成為各界關(guān)注焦點(diǎn)。在14日國新辦舉行的吹風(fēng)會(huì )上，包括國資委、發(fā)改委、財政部、工信部、人社部在內的五部委對國企改革方案內容進(jìn)行了詳細解讀并釋放積極信號。

記者獲悉，《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》發(fā)布后，國企改革系列文件還將以“1+N”形式對外公布，提出更細化的改革方案，圍繞著(zhù)國企改革的市場(chǎng)化重組大潮正在開(kāi)啟，或撬動(dòng)超30萬(wàn)億市值。

進(jìn)展 混改方案有望年內出臺

作為國企改革“1+N”方案中的重要組成部分，由發(fā)改委主要負責的混合所有制改革方案正在抓緊制定中。發(fā)改委副主任連維良向記者透露，目前發(fā)改委正在積極籌劃制定混改的細化方案，最快將爭取年內出臺。他同時(shí)強調，混合所有制改革一定會(huì )以市場(chǎng)化為導向，將堅持不設置“時(shí)間表”，成熟一家，推出一家。在央企分類(lèi)的基礎上，在符合產(chǎn)業(yè)政策的情況下，繼續擴大混改范圍和比例。同時(shí)，在門(mén)檻比較高的石油、電力等能源、資源領(lǐng)域會(huì )推出一批項目向非國有資本開(kāi)放。

隨著(zhù)國企改革頂層設計方案的出臺，制定更加細化的方案也成為這項重要政策實(shí)施落地的關(guān)鍵?！督?jīng)濟參考報》記者從權威渠道獲悉，發(fā)改委主要負責的混改方案僅僅是一個(gè)重要組成部分，目前各部委都在積極籌劃，相關(guān)細化方案或于近期出臺。

經(jīng)過(guò)近兩年的醞釀和數輪修改，國企改革頂層設計方案終于落地。9月13日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見(jiàn)》，為下一步國企改革定下框架。在對國企進(jìn)行分類(lèi)基礎上，積極推進(jìn)市場(chǎng)化的兼并重組，從而提高國有資本效率，增強國有企業(yè)活力，培育一批具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。與此同時(shí)，國有企業(yè)監管模式也將變化，從管資產(chǎn)向管資本進(jìn)行調整。國家下一步將在國企分類(lèi)的基礎上，系統性籌建多個(gè)國資投資運營(yíng)公司作為國企改革重要的平臺，除了開(kāi)展類(lèi)“淡馬錫”式政府直接授權運營(yíng)公司履行出資人職責的試點(diǎn)外，將清理退出一批，重組整合一批、創(chuàng )新發(fā)展一批國有企業(yè)。

值得注意的是，《指導意見(jiàn)》還提出，要著(zhù)力構建現代化的企業(yè)制度，推進(jìn)市場(chǎng)化選聘、員工持股試點(diǎn)等在內的多項改革，真正提高企業(yè)自主權。

“這次改革更加注重精準性，堅持奔著(zhù)問(wèn)題去，有什么問(wèn)題就解決什么問(wèn)題，更加注重改革的系統性，已經(jīng)形成1+N的文件，將會(huì )從政策層面到操作層面，對國有企業(yè)改革沒(méi)有解決的問(wèn)題予以解決。”國資委副主任張喜武對《經(jīng)濟參考報》記者表示。他同時(shí)坦言，當前國有企業(yè)改革進(jìn)入了攻堅期和深水區，需要調整的是深層次的各種利益關(guān)系，需要破解各種頑瘴痼疾，復雜程度，敏感程度，艱巨程度前所未有。

效應 市場(chǎng)化兼并重組大潮將啟

業(yè)內人士表示，隨著(zhù)國有企業(yè)改革指導意見(jiàn)印發(fā)，改革也將進(jìn)入快車(chē)道，而作為推進(jìn)混合所有制改革的重要方式，圍繞著(zhù)國有企業(yè)的兼并重組將加速，部分國資上市平臺資源將獲得整合的機會(huì )。

“按照方案設計的路線(xiàn)，本輪改革的方式也主要集中在如何對國企加強監管，以及如何通過(guò)融資上市及在內部引入和推行董事會(huì )制度等市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和管理方式提高效率，隨著(zhù)國企改革的持續推進(jìn)，國有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力將大大激發(fā)。”一位央企人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

一方面進(jìn)一步向社會(huì )資本開(kāi)放，另一方面加快推進(jìn)央企整體上市，無(wú)疑是下一步改革的重要路徑?！吨笇б庖?jiàn)》提出，要組建國有資本投資、運營(yíng)公司，并將開(kāi)展試點(diǎn)，將國有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)、公益類(lèi)，對于商業(yè)類(lèi)國有企業(yè)要著(zhù)力推進(jìn)整體上市。“央企整合將成為國企改革重要方向，特別是目前而言，我國企業(yè)和國外企業(yè)相比，在產(chǎn)業(yè)核心競爭力上存在一定差距，甚至在很多領(lǐng)域都或多或少存在著(zhù)惡性競爭，且產(chǎn)業(yè)分散，產(chǎn)能過(guò)剩情況還很?chē)乐?，加快推進(jìn)并購重組，優(yōu)化資源配置，延伸產(chǎn)業(yè)鏈勢在必行。因此，后期大規模的央企重組整合的趨勢會(huì )很明顯。”一位央企人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

中國企業(yè)報研究院執行院長(cháng)李錦在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央企的并購重組會(huì )進(jìn)入一個(gè)新的階段，2014年我國500強企業(yè)兼并重組只有650起，相對是比較少的。預計未來(lái)三年國企重組將進(jìn)入活躍期，淘汰案例會(huì )明顯增多。

“參股、控股、收購兼并、通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)出售資產(chǎn)等多種形式的整合將會(huì )加速。”上述人士說(shuō)。

機遇 將撬動(dòng)數十萬(wàn)億市值

在業(yè)內人士看來(lái)，混改仍然是國企改革的重中之重，將有望掀起國有企業(yè)大規模兼并重組浪潮，或將撬動(dòng)萬(wàn)億市值。隨著(zhù)改革頂層設計方案的出臺，國企改革將全面鋪開(kāi)，將提升A股國企上市公司的估值水平，國企改革概念股將成為資本市場(chǎng)重大機遇。

WIND統計數據顯示，在目前A股所有上市公司中，實(shí)際控制人為國資委、地方國資委、地方政府、中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達1040家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照9月14日兩市收盤(pán)價(jià)格計算，上述1040家“國資系”的上市公司的總市值高達25.75萬(wàn)億元，占到滬深兩市目前總市值(46.8萬(wàn)億元)的一半以上。

不僅如此，在地方層面，截至目前，已有20個(gè)省市出臺了國有資產(chǎn)證券化率的目標，各地區提出的資產(chǎn)證券化率目標一般在50%以上。

平安證券認為，充分競爭行業(yè)的商業(yè)類(lèi)央企開(kāi)放度高、競爭程度高，行業(yè)壟斷性和重要性相對較低，對改革深度的容忍度更高，這類(lèi)央企將在未來(lái)的改革中走在最前列。國有資產(chǎn)比例較低的競爭性商業(yè)類(lèi)行業(yè)，如汽車(chē)制造、有色金屬、建筑、旅游、紡織等等，可能率先迎來(lái)較大力度的央企改革。未來(lái)央企改革將包括兩大邏輯：一是央企集團資產(chǎn)注入提高證券化率。二是央企的兼并重組(包括央企與央企之間，央企與外企及央企和民企之間)。

財富證券分析師趙歡表示，目前多數省份國企證券化率不到30%，提升幅度很大，國有資產(chǎn)證券化未來(lái)將提速，地方和央企資產(chǎn)證券化的推進(jìn)，將會(huì )釋放出很大的市場(chǎng)空間。初步測算，未來(lái)幾年內將有30萬(wàn)億之巨的國有資產(chǎn)進(jìn)入股市。因此，國資證券化帶來(lái)的并購重組、資產(chǎn)注入、整體上市等將廣受市場(chǎng)關(guān)注。

據分析，目前國務(wù)院國資委監管的48萬(wàn)億凈資產(chǎn)，實(shí)現資產(chǎn)證券化的部分僅三分之一左右，大量資產(chǎn)在體外，將帶來(lái)資產(chǎn)重組、整合及整體上市機會(huì )，給A股市場(chǎng)的估值提升帶來(lái)新動(dòng)力。另一方面，隨著(zhù)國企改革加速進(jìn)行，部分國資上市平臺資源將獲得整合機會(huì )。(記者 楊燁 吳黎華)