8月28日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強在北京主持召開(kāi)國務(wù)院專(zhuān)題會(huì )，研究國際經(jīng)濟金融形勢新變化對我國經(jīng)濟的影響和對策，并作重要講話(huà)。中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理張高麗出席。新華社記者馬占成攝

原標題：總理強調守住風(fēng)險底線(xiàn)，這些措施值得一看

最近，國際金融市場(chǎng)跌宕起伏，經(jīng)濟形勢撲朔迷離，由美聯(lián)儲加息預期引發(fā)的新興市場(chǎng)資本外流，為全球經(jīng)濟增長(cháng)添加了更多不確定性。

此時(shí)此刻，世界眼光聚焦中國，中國決策者的一舉一動(dòng)，都引發(fā)關(guān)注和解讀。

8月28日，李克強總理主持召開(kāi)國務(wù)院專(zhuān)題會(huì )，研究國際經(jīng)濟金融形勢新變化對我國經(jīng)濟的影響和對策。

李克強任總理以來(lái)，召開(kāi)國務(wù)院專(zhuān)題會(huì )還是第一次。會(huì )上，關(guān)于經(jīng)濟運行面臨“新壓力”的信號，以及“守住不發(fā)生區域性系統性風(fēng)險底線(xiàn)”的再次提及，都讓人關(guān)注。

“多變之中須有定力，挑戰面前需要智慧。”針對當前復雜的內外情況和政策部署，李克強作出了上述判斷。

有長(cháng)期關(guān)注中國經(jīng)濟和政策制定的官方機構研究人士昨日接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)表示，總理強調“定力”和“智慧”，事實(shí)上是體現了政策制定過(guò)程中的“守”與“活”，對于一些基本的底線(xiàn)、目標和政策方針我們要始終堅持，但在應對實(shí)際情況時(shí)，又要靈活多變，不能受傳統思維的拘泥。

“任何政策都可以用起來(lái)，在特殊情況下，守住經(jīng)濟增長(cháng)和風(fēng)險防控的底線(xiàn)最為關(guān)鍵。”這名人士表示。

一個(gè)問(wèn)題準備多種應對方案

近期，美元加息預期已經(jīng)導致國際大宗商品價(jià)格暴跌和黃金價(jià)格震蕩，同時(shí)改變了全球資本流動(dòng)格局。

印尼、馬來(lái)西亞、泰國、印度、南非等新興經(jīng)濟體都已經(jīng)發(fā)生明顯的資本流出，中國也不例外。與此同時(shí)，國內經(jīng)濟企穩壓力仍大，內外深層次矛盾逐步顯現。

針對近段時(shí)間的特別情況，李克強指出，我們不僅有發(fā)展的巨大潛力，也有有效管控風(fēng)險的駕馭能力，能夠在錯綜復雜的形勢中始終把握工作主動(dòng)權。

對于下一步的政策部署，李克強提出，牢牢抓緊發(fā)展這個(gè)第一要務(wù)，充分發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

上述官方機構研究人士對本報指出，近一兩年來(lái)由于財政等多種因素的掣肘，地方政府在推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展方面的積極性和效能有所減弱。在他看來(lái)，強調積極財政也是發(fā)揮地方積極性的重要條件之一。

早在經(jīng)濟半年報發(fā)布之際，就有多家機構預測下半年政策的主要著(zhù)力點(diǎn)會(huì )集中在積極財政方面。

瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為，從綜合鐵路貨運量、用電量和新增信貸三項指標看，下半年宏觀(guān)政策可能最需要體現積極的財政政策。

事實(shí)上，在財政的發(fā)力上，上述三項指標近兩月已經(jīng)出現不同程度的企穩和回暖。有鐵路系統人士告訴《第一財經(jīng)日報》，今年中央和地方財政資金到位的情況好于過(guò)去，這也讓目前的鐵路建設完成進(jìn)度遠超過(guò)去同期值。

昨日，國家發(fā)改委率先披露的8月用電量數據顯示，8月1~28日，全國發(fā)用電4633.49億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)2.97%，增速較去年同期回升6.54個(gè)百分點(diǎn)，比7月增速回升4.97個(gè)百分點(diǎn)。

貨運方面，8月1~27日，全國鐵路日均裝車(chē)數較7月份日均調度水平增加1.2%，呈現出趨穩態(tài)勢。

盡管積極財政政策是近年來(lái)一貫的提法，隨著(zhù)地方債的大規模發(fā)行，“積極”更是有了可行條件。不僅如此，財政部副部長(cháng)朱光耀日前公開(kāi)表示，下半年的積極財政政策中還包括“適當擴大財政赤字”。

不僅積極財政蓄勢待發(fā)，記者還獲悉，多個(gè)重要經(jīng)濟部門(mén)都在進(jìn)行政策儲備研究，以備應付不同的情況。

發(fā)改委一名人士表示，有時(shí)針對一個(gè)問(wèn)題會(huì )準備十幾個(gè)方案，多層次多角度成為政策儲備研究的方向，甚至一些發(fā)生概率極低的情況也被考慮進(jìn)去。

守住風(fēng)險底線(xiàn)

近兩年來(lái)，中國高層領(lǐng)導人的表態(tài)中多次強調“穩”的思維。這意味著(zhù)，在穩定發(fā)展的同時(shí)，防范風(fēng)險也是中央政府的重要職責之一。在28日召開(kāi)的會(huì )議上，李克強再次強調，加強和完善風(fēng)險管理，守住不發(fā)生區域性、系統性風(fēng)險的底線(xiàn)。

近一年來(lái)，李克強曾就這一問(wèn)題多次作出表態(tài)。例如，他在今年的兩會(huì )記者招待會(huì )上表示，中國的確存在著(zhù)個(gè)案性的金融風(fēng)險，但是我們完全可以守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險。

7月9日，李克強主持召開(kāi)部分省(區)政府主要負責人經(jīng)濟形勢座談會(huì )時(shí)又說(shuō)，有能力、有信心防止發(fā)生區域性、系統性風(fēng)險。

國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦去年底表示，未來(lái)幾年應該把風(fēng)險防范放到更重要的位置。“中國經(jīng)濟由高速轉變到中高速的過(guò)程中，是各種矛盾、風(fēng)險集中暴露的時(shí)期。”他強調，即使其他數據難看一些，只要守住底線(xiàn)，不出大風(fēng)險，就是很大的成功。

劉世錦還表示，所謂“刺激政策”，實(shí)際上是中性概念，但現在有些被妖魔化了。增長(cháng)速度下滑了，該刺激還是要刺激，但在轉型期的大背景下，刺激是為了托底，不是為了推高。

對于風(fēng)險，大家議論比較多的是地方債務(wù)風(fēng)險。在進(jìn)一步的積極財政政策下，各地基礎設施建設等項目不斷上馬、政府財政收入增速持續放緩的情況下，這一風(fēng)險會(huì )不會(huì )擴大?

目前，我國地方政府債務(wù)16萬(wàn)億元，預計今年末地方政府債務(wù)率為86%。根據新華社的分析，雖然86%的債務(wù)率并沒(méi)有超過(guò)我國規定的100%的債務(wù)警戒線(xiàn)，但有人提出，對當前的債務(wù)率要增強憂(yōu)患意識，不能盲目樂(lè )觀(guān)，要保持警惕。

“86%的債務(wù)率雖未達警戒線(xiàn)，但不乏地方債務(wù)率遠超過(guò)100%，風(fēng)險不容忽視。”財政部財科所所長(cháng)劉尚希接受新華社采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，要警惕平均數背后掩蓋的地區差異，重點(diǎn)梳理甄別高債務(wù)率地區，提早化解風(fēng)險。

中國社科院財經(jīng)戰略研究院審計室主任汪德華也提醒，政府債務(wù)控制不好，不光是財政風(fēng)險，更主要是金融機構的風(fēng)險。目前地方政府借債的最主要來(lái)源仍是銀行，要警惕債務(wù)風(fēng)險波及金融機構。

金融系統風(fēng)險完全可控

由資本市場(chǎng)波動(dòng)和人民幣匯率改革帶來(lái)的金融風(fēng)險，業(yè)界也頗為擔憂(yōu)。

朱光耀28日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也強調，“當金融體系發(fā)生系統性風(fēng)險，我們就必須采取行動(dòng)。”他表示，中國不是唯一一個(gè)采取措施支持金融市場(chǎng)的國家，面對股市暴跌，美國、英國和其他國家也曾采取過(guò)應對措施。

對于市場(chǎng)擔憂(yōu)一旦國家對于股市暴跌變得“不聞不問(wèn)”，將爆發(fā)系統性風(fēng)險的問(wèn)題，中國社科院學(xué)部委員、央行貨幣政策委員會(huì )原委員余永定此前在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)認為，必須首先搞清什么是系統性風(fēng)險。

在余永定看來(lái)，系統性風(fēng)險是涉及整個(gè)金融體系，特別是銀行體系的風(fēng)險。并沒(méi)有證據證明，銀行體系受到股市暴跌的嚴重影響，更遑論實(shí)體經(jīng)濟。

這次股災涉及場(chǎng)外配資、兩融等問(wèn)題，因而對銀行體系肯定是有影響的，但沒(méi)有確鑿證據可以證明，股價(jià)的下跌會(huì )通過(guò)這些渠道導致銀行危機。銀監會(huì )在此期間也并未發(fā)聲，似乎也說(shuō)明銀監會(huì )并不認為銀行體系安全受到威脅。

8月11日，央行決定完善美元對人民幣匯率中間價(jià)報價(jià)機制，11日當天人民幣對美元即期匯率下跌1.86%,創(chuàng )2005年匯改以來(lái)最大單日跌幅，并且在12日再度下跌近2%。

面對外界關(guān)注，李克強近日多次在公開(kāi)場(chǎng)合強調，人民幣匯率不具有持續貶值的基礎。

不可否認，眼下央行正面臨維持匯率穩定與外匯儲備下降的壓力。

“雖然外匯儲備不是越多越好，但現階段維持較高的外儲對于中國這樣的發(fā)展中國家是有必要的。”海通證券宏觀(guān)首席分析師姜超說(shuō)道。但是在人民幣貶值預期的情況下，要穩定匯率就需要消耗外匯儲備。近期外匯市場(chǎng)每天成交量已升至400億美元左右，雖然無(wú)法準確地知道400億中有多少是和央行進(jìn)行的交易，但貶值預期越強，央行所占比重應該越大，對外匯儲備的消耗也越多。

招商證券宏觀(guān)研究主管謝亞軒也對《第一財經(jīng)日報》表示，由于人民幣貶值預期依然存在，預計8月外匯占款下降規模會(huì )更大，而外匯占款減少導致國內流動(dòng)性緊縮。

他預計，8月份外匯占款下降規?？赡芨?，造成基礎貨幣的被動(dòng)回籠。“8月，央行通過(guò)各種方式凈投放流動(dòng)性超過(guò)3500億元，降準再次釋放中長(cháng)期資金規模接近7000億元，展現出央行維護貨幣市場(chǎng)利率穩定的決心和能力。”如果央行能夠減少對外匯市場(chǎng)的干預的話(huà)，謝亞軒預計7、8月份外匯占款大幅下降或者負增長(cháng)的局面不會(huì )再出現。

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿近日則對《第一財經(jīng)日報》記者表示，不必過(guò)于擔心。“既然匯率已經(jīng)接近均衡，而且中國的經(jīng)濟基本面支持匯率基本穩定,那么經(jīng)過(guò)短暫的貶值之后，未來(lái)一段時(shí)間更有可能的是雙向波動(dòng)，就是說(shuō)升值和貶值的機會(huì )是差不多的。”

馬駿表示，央行已基本退出對匯率市場(chǎng)的常態(tài)式干預，只在特殊情況下通過(guò)干預來(lái)熨平過(guò)度偏離基本面的短期波動(dòng)。未來(lái)即使央行需要干預市場(chǎng)，向兩個(gè)方向干預的可能性都是存在的。

除外匯儲備下降與維持匯率穩定的難題外，如何平衡匯率與利率的關(guān)系也是央行面臨的棘手問(wèn)題，尤其是在8月25日，央行再次意外宣布降息降準，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

姜超認為，降息可能會(huì )加劇資本外流，從而導致人民幣貶值壓力加大。短期來(lái)看，影響匯率、資本流動(dòng)的是國家之間的利差和對匯率走勢的預期。

對于央行此次“雙降”的原因，央行研究局局長(cháng)陸磊對本報記者表示，原因之一是為了保證金融機構流動(dòng)性合理充裕，而充足的流動(dòng)性又是支持實(shí)體經(jīng)濟健康發(fā)展的必要條件。(王子約薛皎)