央行回應人民幣貶值：累積貶值壓力獲一次性釋放

今日上午，中國人民銀行將舉行關(guān)于完善人民兌美元匯率中間價(jià)報價(jià)的吹風(fēng)會(huì )，中國人民銀行行長(cháng)助理張曉慧介紹稱(chēng)，人民幣經(jīng)過(guò)兩天的調整，逐漸向市場(chǎng)化水平回歸，一段時(shí)間以來(lái)，中間價(jià)與市場(chǎng)匯率偏離的幅度比較大，這種大約3%左右累積貶值壓力得到一次性釋放，偏差校正應該說(shuō)已經(jīng)基本完成。

早間，央行授權中國外匯交易中心公布，8月13日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對人民幣6.4010元。自8月11日，央行發(fā)布關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報價(jià)的聲明后，人民幣已經(jīng)連續三日貶值。

對此，張曉慧介紹了兩方面的情況，首先是這次完善人民幣匯率中間價(jià)報價(jià)的背景。2005年匯改以來(lái)，中間價(jià)作為基準匯率對于引導市場(chǎng)預期、穩定市場(chǎng)匯率發(fā)揮了重要作用，一段時(shí)間以來(lái)，中間價(jià)與市場(chǎng)匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準地位和權威性。根據市場(chǎng)調查和分析師的普遍估計，這種既與國內因素有關(guān)，也與國際因素有關(guān)的偏差大約累積了3%左右。這種誤差不可能長(cháng)期持續，繼續通過(guò)增強中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準性加以調整，以免失衡過(guò)度累積。

至于為何選擇當前這樣一個(gè)時(shí)間窗口來(lái)推行報價(jià)機制改革的舉措，張曉慧指出，國內因素和國際因素都會(huì )在人民幣市場(chǎng)匯率當中反映出來(lái)，國內外匯市場(chǎng)供求關(guān)系給人民幣匯率帶來(lái)貶值壓力;同時(shí)，美元走強，為了保持人民幣有效匯率的相對平穩，也有一定的貶值要求。

從國內看，應該說(shuō)這和近日公布的7月份貨幣信貸數據的意外跳升是有關(guān)系的，7月份是普遍貨幣增長(cháng)的傳統小月，但是今年7月份M2比6月份跳升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，7月份新增人民幣貸款同比增長(cháng)了1.61萬(wàn)億。其實(shí)，市場(chǎng)對公布數據的解讀認為這和貨幣政策、和銀行體系為支持資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展所采取的一些臨時(shí)性措施有一定的關(guān)系。一段時(shí)間流動(dòng)性的寬松促進(jìn)了貨幣信貸的偏快增長(cháng)，從而影響了外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，給人民幣匯率帶來(lái)了一定的貶值壓力。

從國際來(lái)看，人民幣相對其他貨幣更為堅挺，與美聯(lián)儲將收緊政策的預期有一定關(guān)系。部分預期認為，美聯(lián)儲將在今年年內加息，這導致美元總體走強，歐元和日元趨弱，一些新興經(jīng)濟體和大宗商品生產(chǎn)國的貨幣出現貶值，我國由于貨幣貿易保持較大順差，人民幣實(shí)際有效匯率相對于全球多種貨幣表現較強。根據國際清算銀行的測算，2014年以來(lái)，人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率分別升值10.28%和9.54%，所以從保持人民幣有效匯率相對平穩的角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求。

張曉慧總結稱(chēng)，自11日中間價(jià)基礎報價(jià)完善以來(lái)，人民幣經(jīng)過(guò)兩天的調整，逐漸向市場(chǎng)化水平回歸，前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應該說(shuō)已經(jīng)基本完成，這是人民幣匯率形成機制改革的必要階段，使人民幣按照更加市場(chǎng)化的規律運行。

其次，張曉慧指出，從長(cháng)期看人民幣還是強勢貨幣。匯率的水平主要取決于經(jīng)濟的基本面，經(jīng)常項目收支狀況屬于決定性基本面因素，市場(chǎng)匯率決定因素是市場(chǎng)供求，市場(chǎng)供求是由國際收支項目決定的，觀(guān)察匯率是否處于均衡需要更多的去關(guān)注經(jīng)常項目，中國的經(jīng)常項目長(cháng)期是保持順差的。根據商務(wù)部公布的數據，今年前7個(gè)月，作為經(jīng)常項目主體的貨物貿易順差高達3052億美元，這是決定外匯市場(chǎng)供求的最主要的基本面因素，也是支撐人民幣匯率走強的重要基礎。中國經(jīng)濟在全球仍然是看好的，今年上半年，雖然形勢比較復雜，困難挑戰也很多，經(jīng)濟略有下滑，但仍然保持了7%的增速，7月份主要經(jīng)濟指標總體上延續了6月份企穩向好的態(tài)勢，經(jīng)濟運行正在出現積極變化。同時(shí)，我國外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩健，境外主體在貿易投資和資產(chǎn)配置方面對人民幣的需求正在逐步增加。這些基本面決定了從長(cháng)期看，人民幣仍然是強勢貨幣，可以說(shuō)當經(jīng)濟中其他因素和困難積累起來(lái)的偏差得到校正后，從我國的經(jīng)常項目狀況和堅持實(shí)施穩健的貨幣政策這一現實(shí)出發(fā)，未來(lái)人民幣還會(huì )進(jìn)入升值通道。

最后，張曉慧認為，最近兩天人民幣中間價(jià)向市場(chǎng)回歸的過(guò)程中，人民幣匯率出現了貶值方向的調整，從而引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于人民幣匯率會(huì )不會(huì )出現持續貶值的質(zhì)疑，我個(gè)人認為，從國際國內經(jīng)濟金融形勢看，當前不存在人民幣匯率持續貶值的基礎，中央銀行有能力保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定?？傊?，未來(lái)人民幣匯率形成機制改革會(huì )繼續朝著(zhù)市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成機制當中的決定性作用。(完)