恒昌健康_恒昌健康采購平臺

記者｜張喬遇

近日，湖南恒昌醫藥集團股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：恒昌醫藥、公司）闖關(guān)創(chuàng )業(yè)板IPO回復第三輪審核問(wèn)詢(xún)函，海通證券系保薦機構。

據招股書(shū)披露，恒昌醫藥屬于批發(fā)業(yè)，是一家專(zhuān)注于服務(wù)中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫療衛生機構的醫藥流通企業(yè)。

本次上市，公司計劃募集資金7.71億元，主要用于恒昌醫藥總部基地項目、大健康產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)線(xiàn)上平臺建設項目和補充流動(dòng)資金。

近年來(lái)，恒昌醫藥的業(yè)績(jì)迅速增長(cháng)。報告期（2020年至2023年上半年）公司營(yíng)業(yè)收入分別為18.49億元、21.43億元、30.00億元和17.54億元，2020年至2022年的年均復合增長(cháng)率為27.37%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為8463.89萬(wàn)元、1.64億元、2.12億元和1.43億元，2020年至2022年的年均復合增長(cháng)率為58.27%。

招股書(shū)顯示，公司依托自主研發(fā)的B2B商城建立了以自有品牌產(chǎn)品為核心的直供專(zhuān)銷(xiāo)模式。報告期公司直供專(zhuān)銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入分別為15.19億元、21.06億元、29.51億元和17.25億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為82.32%、98.31%、98.42%和98.43%。

據公司描述，直供專(zhuān)銷(xiāo)商品在生產(chǎn)環(huán)節上與貼牌生產(chǎn)模式一致，但在銷(xiāo)售環(huán)節主要依托自有B2B商城專(zhuān)銷(xiāo)給會(huì )員客戶(hù)，是一種創(chuàng )新醫藥流通商業(yè)模式。

恒昌醫藥在招股書(shū)中分別對比了同行業(yè)可比上市公司漱玉平民（301017.SZ）貼牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)、華人健康（301408.SZ）醫藥代理業(yè)務(wù)和百洋醫藥（301015.SZ）品牌運營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)指出，目前A股市場(chǎng)并無(wú)與公司直供專(zhuān)銷(xiāo)業(yè)務(wù)模式完全一致的上市公司。

恒昌醫藥的直供專(zhuān)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的商業(yè)模式究竟是什么？

三輪問(wèn)詢(xún)函中，監管要求恒昌醫藥以簡(jiǎn)潔、平白的語(yǔ)言，準確客觀(guān)地描述公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及商業(yè)模式。

根據恒昌醫藥回復，直供，指公司通過(guò)整合下游會(huì )員客戶(hù)終端藥品需求，以自有品牌授權方式直接向上游制藥廠(chǎng)商定制化采購供貨模式。專(zhuān)銷(xiāo)，指公司自建銷(xiāo)售團隊，選擇區域內優(yōu)質(zhì)醫藥零售終端為會(huì )員客戶(hù)并將特定藥品品規專(zhuān)供公司優(yōu)選的會(huì )員客戶(hù)進(jìn)行銷(xiāo)售的專(zhuān)營(yíng)銷(xiāo)售模式。

目前，恒昌醫藥擁有樂(lè )賽仙、佐安堂、初心、善舉、草本至尊等多個(gè)自主系列品牌，截至2023年6月末，公司擁有醫藥產(chǎn)品品規2737個(gè)，自有品牌醫藥產(chǎn)品數量2152個(gè)，主要以中西成藥為主，報告期中西成藥平均收入占總收入的比重超過(guò)80%。

華人健康代理業(yè)務(wù)與恒昌醫藥直供專(zhuān)銷(xiāo)業(yè)務(wù)模式類(lèi)似，主要差異在于代理品種品規品類(lèi)及數量以及下游銷(xiāo)售渠道。

截至2022年6月末，華人健康代理品規545個(gè)，其中貼牌產(chǎn)品品規數量453個(gè)，貼牌商標為“正遠”“福曼醫”“國勝”等，貼牌商標23個(gè)。

此外，華人健康下游銷(xiāo)售渠道為全國或者區域性的醫藥零售連鎖企業(yè)及國勝自營(yíng)藥店，而恒昌醫藥聚焦基層醫藥市場(chǎng)，主要服務(wù)中小型連鎖藥店、單體藥店以及基層醫療衛生機構。

報告期各期，公司的行政處罰中，有兩次處罰事由為公司經(jīng)營(yíng)的藥品中含“劣藥”的情形。

第一次為2021年11月，恒昌醫藥因經(jīng)營(yíng)的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合藥品標準規定，屬于《中華人民共和國藥品管理法》第九十八條第三款第（七）項規定“其他不符合藥品標準的藥品”的情形，被定性為劣藥，被湖南省藥品監督管理局處以沒(méi)收違法所得74445元的處罰。

2022年2月8日，恒昌醫藥子公司和治恒昌再次因經(jīng)營(yíng)的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合上述藥品標準規定，被定性為劣藥，再次被天津藥品監督管理局處以沒(méi)收違法銷(xiāo)售的劣藥86盒并沒(méi)收違法所得38134.4元的處罰。

除此之外，上市前，恒昌醫藥子公司恒昌醫藥供應鏈（重慶）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“重慶供應鏈”）與英運物流（上海）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“英運物流”）存在合同糾紛。

具體來(lái)看，2021年10月19日，重慶供應鏈與英運物流簽署了《第三方委托配送合同》及附件《第三方物流倉儲配送任務(wù)書(shū)》《項目報價(jià)及職責清單》《重慶倉第三方物流KPI》，委托英運物流提供倉儲配送服務(wù)。

雙方合作開(kāi)始后，重慶供應鏈認為英運物流未能達到向重慶供應鏈承諾的產(chǎn)能。在服務(wù)過(guò)程中出現訂單出庫順序混亂、到貨品種未及時(shí)上架、物流配送不及時(shí)、短貨漏貨等問(wèn)題。且英運物流違反合同約定將部分服務(wù)分包給其他公司并出現因分包方未及時(shí)支付勞動(dòng)報酬導致勞動(dòng)者上門(mén)鬧事的情況，嚴重影響了重慶供應鏈的日常經(jīng)營(yíng)，重慶供應鏈根據合同約定對重慶倉的KPI考核結果已觸發(fā)解除合同的條件。

重慶供應鏈認為，英運物流的上述行為已嚴重違反合同約定，導致合同目的無(wú)法實(shí)現。2022年8月12日，為避免損失進(jìn)一步擴大，重慶供應鏈向英運物流發(fā)出《合同解除通知》，通知其解除上述合同，并向重慶市璧山區人民法院提起訴訟。

2023年2月10日，英運物流向重慶市璧山區人民法院提交了《民事反訴狀》，英運物流認為其依照合同約定投入大量資金并配備人員、裝配設施設備，履約期間各項KPI指標良好、產(chǎn)能可以滿(mǎn)足需求，而重慶供應鏈長(cháng)期拒絕進(jìn)行KPI考核，拖欠合同費用。

該案原定于2023年5月16日開(kāi)庭審理，后法官考慮到案件的復雜性等因素，該案延遲至2023年6月19日進(jìn)行第一次開(kāi)庭審理。2023年10月30日，該案進(jìn)行第二次開(kāi)庭審理。截至三輪問(wèn)詢(xún)函問(wèn)詢(xún)回復出具日，法院尚未作出一審判決。

據悉，重慶供應鏈本訴訴訟請求涉及的總金額為329.43萬(wàn)元（除訴訟費、財產(chǎn)保全費等實(shí)現債權的費用外）。若公司完全敗訴，需賠付英運物流反訴訴訟請求涉及的總金額為2601.68萬(wàn)元（除訴訟費用和2023年2月11日之后的逾期付款違約金外），占2022年凈利潤的比例為10.45%。

公司發(fā)展歷史較短，于2015年1月才成立。界面新聞注意到，恒昌醫藥2020年的18.49億元營(yíng)業(yè)收入中，有3.15億元收入來(lái)自口罩業(yè)務(wù)，占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為17.05%。2020年，公司口罩業(yè)務(wù)毛利率達到42.38%。

隨著(zhù)客戶(hù)對口罩的需求降低及行業(yè)口罩產(chǎn)能的大幅提升，口罩產(chǎn)品市場(chǎng)日趨飽和，公司逐步減少了口罩業(yè)務(wù)，2021年至2023年上半年的口罩業(yè)務(wù)收入分別為1124.34萬(wàn)元、798.33萬(wàn)元和451.28萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例已低于1%。

需要指出的是，恒昌醫藥曾分別于2020年4月、5月與湖南康爾佳供應鏈有限公司簽訂熔噴布及無(wú)紡布買(mǎi)賣(mài)合同，約定由康爾佳供應鏈從江蘇通亦和科技有限公司采購熔噴布及無(wú)紡布，后由于江蘇通亦和科技有限公司違約未退回相關(guān)采購款，湖南康爾佳應付公司3372.03萬(wàn)元口罩原材料采購款。

公司于2020年末對該筆其他應收款全額計提壞賬準備，2021年，恒昌醫藥與湖南康爾佳協(xié)商使用27項藥品批件抵償2150萬(wàn)元其他應收款。