華夏樂(lè )享健康混合基金;華夏樂(lè )享健康混合基金怎么樣

金融界基金03月27日訊 華夏樂(lè )享健康靈活配置混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱(chēng)：華夏樂(lè )享健康靈活配置混合，代碼002264）03月26日凈值下跌2.31%，引起投資者關(guān)注。當前基金單位凈值為1.0590元，累計凈值為1.0590元。

華夏樂(lè )享健康靈活配置混合基金成立以來(lái)收益5.90%，今年以來(lái)收益20.89%，近一月收益7.51%，近一年收益-7.51%，近三年收益--。

本基金成立以來(lái)分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開(kāi)放申購。

基金經(jīng)理為陳斌，自2016年08月03日管理該基金，任職期內收益5.90%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有樂(lè )普醫療（持倉比例8.14%）、恒瑞醫藥（持倉比例7.12%）、上海醫藥（持倉比例7.08%）、山東藥玻（持倉比例4.85%）、生物股份（持倉比例4.31%）、通化東寶（持倉比例4.31%）、凱萊英（持倉比例4.26%）、恩華藥業(yè)（持倉比例4.01%）、濟川藥業(yè)（持倉比例3.97%）、亞寶藥業(yè)（持倉比例3.87%）。

報告期內基金投資策略和運作分析

2018年風(fēng)云跌宕，國內宏觀(guān)經(jīng)濟偏弱，貨幣環(huán)境偏緊，國際貿易摩擦升級，中美關(guān)系轉向。在國內外的不利因素影響下，滬深兩市指數走弱，滬深300指數全年下跌25.31%。醫藥行業(yè)在上半年表現出了明顯的防御特征，各路資金進(jìn)入醫藥板塊謀求確定性，行業(yè)整體估值達到歷史高位。與此同時(shí)一級市場(chǎng)持續了幾年的創(chuàng )新藥投資熱也進(jìn)入了的泡沫化階段，僅得到資金支持的PD-1單抗項目就多達幾十個(gè)，泡沫跡象明顯。本基金對泡沫現象保持了警惕，在上半年的大漲行情中逐步把醫藥方向的股票倉位降低到了80%以?xún)取?月份開(kāi)始，醫藥板塊回調，泡沫開(kāi)始破裂。市場(chǎng)內很多公司因為持續下跌觸發(fā)大股東股權質(zhì)押?jiǎn)?wèn)題，從而出現繼發(fā)風(fēng)險。直至10月底，醫藥板塊估值已經(jīng)回到了歷史較低的位置。市場(chǎng)開(kāi)始醞釀反彈，本基金在此期間進(jìn)行了適度加倉。12月初，4+7城市藥品帶量集采披露中標結果。部分中標品種出現90%以上的極端價(jià)格跌幅，引發(fā)全市場(chǎng)恐慌。醫藥板塊資產(chǎn)再次出現系統性?huà)亯?。?2個(gè)交易日里中證醫藥指數和申萬(wàn)醫藥指數分別下跌了17%和15%，其中機構重倉股成為殺跌的重災區。本基金對依賴(lài)于個(gè)別明星仿制藥品種的仿制藥公司進(jìn)行了減倉操作。這些明星仿制藥品種賺取了大量的超額利潤，預計未來(lái)將承受帶量集采的主要壓力。

截至2018年12月31日，本基金份額凈值為0.876元，本報告期份額凈值增長(cháng)率為-19.11%，同期業(yè)績(jì)比較基準增長(cháng)率為-10.79%。

管理人對宏觀(guān)經(jīng)濟、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢的簡(jiǎn)要展望

2019年預計宏觀(guān)經(jīng)濟依然疲軟。中美關(guān)稅戰導致2018年下半年貿易商提前進(jìn)出口，預計負面效應將在2019年逐漸體現。貨幣方面，預計美聯(lián)儲停止加息，有利于資金流向新興市場(chǎng)。醫藥板塊將繼續承受政策環(huán)境的擾動(dòng)。2018年國家醫保局成立，隨著(zhù)國家帶量采購從征求意見(jiàn)到落實(shí)，2018年下半年至今醫藥板塊跌幅明顯。目前來(lái)看政策推進(jìn)尚未完成，后續政策事件還將持續存在。下一步關(guān)注國家帶量采購在藥品品種的推廣及各地區的跟進(jìn)，同時(shí)耗材如何集采也是關(guān)注重點(diǎn)。然而醫藥板塊的估值已經(jīng)處在歷史最低位，反映了非常極端的負面預期。申萬(wàn)醫藥生物行業(yè)整體PE（TTM）估值在25X，而整體PB估值不到3X。三之一的醫藥上市公司的市凈率低于2倍。醫藥行業(yè)是一個(gè)需要前期研發(fā)才能夠獲取生產(chǎn)許可的行業(yè)，即使是仿制藥也需要投入資源，通過(guò)一致性評價(jià)。而這些前期的研發(fā)投入的相當比例是不體現在國內醫藥企業(yè)的資產(chǎn)負債表上的。整個(gè)行業(yè)PB估值突破歷史下限，我們相信是一種過(guò)度反應。我們相信這種過(guò)度負面的反應，存在一些錯誤的認知。其中的核心錯誤是沒(méi)有看到“醫?？刭M降價(jià)”和“醫藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展”之間互為表里、相互依賴(lài)的辨證關(guān)系。藥企積極研發(fā)，則在若干年后參與競爭，而競爭活躍，則醫保降價(jià)順利。反之，藥企停止研發(fā)，則競爭環(huán)境冷清，則醫保招標難以實(shí)現有效的降價(jià)。本輪4+7城市試點(diǎn)集采的降價(jià)成果斐然，本質(zhì)是兩年前藥監局推動(dòng)“仿制藥一致性評價(jià)”營(yíng)造的良好發(fā)展環(huán)境，引發(fā)的企業(yè)積極立項投資，以及投資熱，這些項目在現在引發(fā)了一些明星品種的過(guò)度競爭。當前投資熱已經(jīng)降溫。我們相信，醫?？刭M的最終目標不是消滅醫藥行業(yè)，因為消滅醫藥行業(yè)之后，醫?？刭M的目標也將無(wú)法達成。未來(lái)30年中國將進(jìn)入人口老齡化持續加劇的過(guò)程當中，當前衛生費用占GDP的比重僅6%左右。隨著(zhù)老齡人口成為社會(huì )人口的主力，醫療衛生開(kāi)支占GDP的比重必將持續上升。醫療健康成為未來(lái)30年持續跑贏(yíng)中國經(jīng)濟的投資方向。我們相信市場(chǎng)因為錯誤認知而恐慌的時(shí)候，正是中長(cháng)期投資布局的好時(shí)點(diǎn)，但是由于當前仍然處在行業(yè)政策事件多發(fā)期，我們對中短期的走勢持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度。投資策略上，本基金將繼續采取穩健的投資策略，在行業(yè)龍頭當中精選個(gè)股，同時(shí)回避過(guò)度依賴(lài)于個(gè)別明星產(chǎn)品的公司。在分散風(fēng)險暴露的指導思想下，長(cháng)短期兼顧，積極靈活地尋找風(fēng)險收益比合適的投資機會(huì )。珍惜基金份額持有人的每一分投資和每一份信任，本基金將繼續奉行華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的經(jīng)營(yíng)理念，規范運作，審慎投資，勤勉盡責地為基金份額持有人謀求長(cháng)期、穩定的回報。（點(diǎn)擊查看更多基金異動(dòng)）