日前，中國證監會(huì )指導中國證券業(yè)協(xié)會(huì )修訂發(fā)布《證券公司債券業(yè)務(wù)執業(yè)質(zhì)量評價(jià)辦法》，意在進(jìn)一步引導證券公司債券業(yè)務(wù)高質(zhì)量執業(yè)，壓實(shí)責任。從發(fā)展階段看，我國債券市場(chǎng)當前正由“量的擴張”轉向“量質(zhì)并重”。證券公司作為債券市場(chǎng)的重要參與方，在推動(dòng)債市尤其是信用債市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，需要更好地履行“看門(mén)人”責任。

隨著(zhù)市場(chǎng)壯大與行業(yè)競爭加劇，債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)目前出現了一些不規范的行為。各地證監局、滬深交易所、交易商協(xié)會(huì )在近期的檢查中發(fā)現，個(gè)別承銷(xiāo)商為謀求合作關(guān)系與業(yè)務(wù)資源，存在踩“紅線(xiàn)”、越“底線(xiàn)”、違規“讓利”發(fā)行人等行為。結構化發(fā)債仍未完全杜絕，部分承銷(xiāo)商協(xié)助發(fā)行人以自有資金認購債券，破壞市場(chǎng)秩序、扭曲市場(chǎng)定價(jià)。還存在以不正當手段承攬業(yè)務(wù)、以“綜合收益”等名義進(jìn)行不正當競爭的情況。此外，內部控制制度也不夠完善，存在對相關(guān)債券項目盡職調查不充分、受托管理履行不到位等問(wèn)題。

有鑒于此，應系統總結過(guò)往實(shí)踐經(jīng)驗，充分體現市場(chǎng)激勵與監管約束并重的評價(jià)導向，切實(shí)提高證券公司債券業(yè)務(wù)執業(yè)質(zhì)量。

要堅持“三位一體”嚴監管。執業(yè)質(zhì)量評價(jià)工作由中國證券業(yè)協(xié)會(huì )牽頭組織，受中國證監會(huì )指導和監督，各地證監局、證券交易所結合日常監管參與評價(jià)工作。應充分發(fā)揮各方監管職責和優(yōu)勢，形成合力、杜絕盲區，有效推動(dòng)評價(jià)體系落到實(shí)處，從而引導業(yè)務(wù)方向，為債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)生態(tài)的凈化提供堅實(shí)基礎。

同時(shí)應細化指標監管。本次修訂將原屬于合規內控項的項目處罰處分指標歸入執業(yè)質(zhì)量項，大幅提升了對“質(zhì)”的考核比重，弱化了承銷(xiāo)金額、承銷(xiāo)項目數等“量”層面的指標?！掇k法》聚焦關(guān)鍵問(wèn)題，比如針對發(fā)行定價(jià)偏離現象引入發(fā)行定價(jià)利率扣分項指標，參考債券發(fā)行利率與上市當天該債券中證估值收益率的平均偏離程度，偏離越大扣分越多?？梢?jiàn)，通過(guò)細化指標監管，能有效規范證券公司債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)行為，提高債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。

還應加強全流程規范管理?！掇k法》構建了對證券公司債券執業(yè)行為的全方位、全鏈條、全流程監管網(wǎng)絡(luò )，搭建了內控水平、承攬、承做、申報質(zhì)量等全業(yè)務(wù)流程的評價(jià)體系，務(wù)求提高評價(jià)網(wǎng)絡(luò )的覆蓋度和詳盡度。還增加了A類(lèi)證券公司評價(jià)期及評價(jià)期后未受到處罰和未存在重大違法違規問(wèn)題等基礎要求，全面夯實(shí)注冊制下證券公司“看門(mén)人”責任。

債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)是聯(lián)結實(shí)體經(jīng)濟與債券二級市場(chǎng)的紐帶?？傮w來(lái)看，《辦法》將有助于提升證券公司執業(yè)質(zhì)量，弱化承銷(xiāo)商過(guò)度“規?！睂?，加強全流程業(yè)務(wù)規范管理，打擊結構化發(fā)行等違規行為。在實(shí)際執行過(guò)程中，監管機構還應堅持監管規范與市場(chǎng)激勵并重原則，推動(dòng)證券公司權責匹配，共同維護行業(yè)生態(tài)，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟提質(zhì)增效。

張繼強 王曉宇

(經(jīng)濟日報)