近期玉米期貨和相關(guān)品種玉米淀粉期貨的表現格外引人注目。在9月18日國家下調玉米收儲價(jià)格后，兩個(gè)期貨合約價(jià)格不斷創(chuàng )出歷史新低。受庫存壓力等利空影響而“跌跌不休”的玉米及相關(guān)品種，市場(chǎng)化進(jìn)程顯得迫在眉睫。

近期玉米期貨和相關(guān)品種玉米淀粉期貨的表現格外引人注目。在9月18日國家下調玉米收儲價(jià)格后，兩個(gè)期貨合約價(jià)格不斷創(chuàng )出歷史新低。受庫存壓力等利空影響而“跌跌不休”的玉米及相關(guān)品種，市場(chǎng)化進(jìn)程顯得迫在眉睫。

玉米期貨創(chuàng )歷史新低

10月16日，玉米淀粉期貨主力合約1601合約最低跌至1961元/噸，創(chuàng )出歷史新低。而在10月13日，玉米期貨主力合約1605合約最低跌至1763元/噸，也創(chuàng )下上市以來(lái)歷史新低。自3月以來(lái)，玉米期貨的跌幅達到了32%，玉米淀粉期貨的跌幅達到了37%。

在玉米國家收儲政策公布后，大批套保資金以及投機資金開(kāi)始涌入玉米期貨，玉米期貨開(kāi)始逐漸成為了大商所替代豆粕的明星期貨品種。首創(chuàng )期貨農產(chǎn)品事業(yè)部負責人劉小英介紹，臨儲價(jià)格政策發(fā)布當日，玉米期貨價(jià)格下跌3.64%(4%為跌停板)，持倉增加32萬(wàn)手，占原有比例的24%，當天即有5個(gè)億資金流入玉米期貨。截至10月15日，持倉已經(jīng)增長(cháng)至229萬(wàn)手，較儲備政策公布前增加74%，政策公布之后共有14億元資金流入玉米市場(chǎng)。

與玉米期貨價(jià)格相呼應的是，玉米現貨價(jià)格同樣出現大幅下跌。據山東省商河縣物價(jià)局工作人員介紹，今年玉米的價(jià)格遠遠低于去年同期水平。目前，玉米市場(chǎng)收購價(jià)為0.77元/斤，單周環(huán)比下降3.75%，同比下降25.96%。

玉米價(jià)格同比大降兩成之多，使得一些“靠地吃飯”的農民苦不堪言。同時(shí)，對玉米深加工企業(yè)也造成了較大的影響。中糧集團生化事業(yè)部風(fēng)險控制部總經(jīng)理助理朱勇生表示，淀粉價(jià)格的回落，使得淀粉深加工行業(yè)陷入巨額虧損狀態(tài)，虧損之大堪比2008年，吉林以及遼寧的淀粉深加工企業(yè)幾乎全部停產(chǎn)。另外，玉米淀粉深加工后的副產(chǎn)品價(jià)格跌幅幾乎腰斬。除了玉米油有所上漲外，玉米皮、玉米粕以及蛋白粉這三種主要副產(chǎn)品跌幅較大，其中玉米皮和玉米粕跌幅達到50%。

庫存壓力成下跌元兇

分析人士表示，2015年以來(lái)，玉米市場(chǎng)利空云集，巨量庫存、進(jìn)口沖擊、需求疲軟等諸多因素打壓期價(jià)，價(jià)格重心穩步下降，成交量逐步放大，弱勢行情較為明顯。

金元期貨在研報中指出，在供給方面，雖然今年?yáng)|北部分地區遭遇干旱，2015年中國玉米產(chǎn)量預測值下調至2.29億噸，較早先預測值下調300萬(wàn)噸，但仍創(chuàng )下中國玉米歷史最高值。而今年臨儲玉米拍賣(mài)成交率維持在較低水平，只有583萬(wàn)噸，導致庫存大幅積壓。

在巨大的庫存下，玉米行業(yè)的需求十分低迷。金元期貨認為，玉米以及玉米替代品進(jìn)口大幅增加，替代作用明顯，壓制國內玉米消費。海關(guān)總署數據顯示，2014-2015年度以來(lái)，我國累計進(jìn)口玉米535萬(wàn)噸，同比增長(cháng)64%；累計進(jìn)口高粱909萬(wàn)噸，同比增長(cháng)175%；累計進(jìn)口大麥856萬(wàn)噸，同比增長(cháng)107%?！罢w來(lái)看，玉米深加工行業(yè)持續虧損，開(kāi)工率嚴重偏低，未來(lái)新玉米上市后，行業(yè)壓力將更加突出，玉米消費難言樂(lè )觀(guān)?！?金元期貨在研報中指出。

“目前市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)低于臨儲收購指導價(jià)，短期內市場(chǎng)存在心理支撐?！眲⑿∮⒎Q(chēng)。

推動(dòng)玉米市場(chǎng)化進(jìn)程

要解決玉米巨大的庫存壓力，更多人指望推動(dòng)玉米市場(chǎng)化進(jìn)程。

自2008年開(kāi)始，國家開(kāi)始在東北地區推行玉米臨時(shí)儲備政策。劉小英表示，國家臨儲政策在相當長(cháng)的時(shí)間內起到了相應的作用，不過(guò)長(cháng)期以來(lái)臨儲政策的存在使得國內外玉米、玉米與其他農作物的比價(jià)之間扭曲，大大抑制了玉米的消費，造成臨儲庫存和資金方面的巨大壓力。

“更為重要的是，玉米臨儲收購政策扭曲了市場(chǎng)價(jià)格，高于市場(chǎng)供求決定的均衡價(jià)，玉米的消費增量被其他品種如小麥、DDGS、高粱、大麥等品種替代。市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體預期也發(fā)生了扭曲，糧食經(jīng)營(yíng)企業(yè)空間縮小，價(jià)格倒掛成為常態(tài)——產(chǎn)銷(xiāo)區價(jià)格倒掛、東北與中原地區價(jià)格倒掛、原料與產(chǎn)成本價(jià)格倒掛。另外，玉米期貨價(jià)格原有的季節性走勢也被打亂?！眲⑿∮⒎治龅?。

不過(guò)，今年臨儲政策價(jià)格出現下降，也意在推動(dòng)玉米的市場(chǎng)化進(jìn)程。劉小英表示，今年的臨儲價(jià)格較去年有較大幅度降低，給市場(chǎng)釋放明顯信號。她認為，玉米期貨市場(chǎng)也有助于玉米市場(chǎng)化。臨儲新政的導向，使得大商所玉米及玉米淀粉期貨合約的活躍成為現實(shí)，給了玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一個(gè)用金融工具支持生產(chǎn)的機會(huì )。